智谱3月31日晚发布上市后首份年度业绩公告。财报显示，公司全年收入超7.24亿元，同比增长132%，是国内收入规模最大的大模型公司，全年综合毛利率41%。

商业模式依旧是此次财报聚焦的热点。数据显示，智谱API调用的定价在一季度提升83%，即便如此，市场依然供不应求，调用量增长400%，其API（应用程序编程接口）平台年度经常性收入约17亿元，在12个月内同比提升60倍。

API调用的快速增长背后，是AI行业早期爆发、有波峰波谷的一次性红利，还是可持续长期趋势的开端？智谱CEO张鹏在媒体电话会上以国际同行Anthropic的快速增长来解释称，“当模型足够强，API本身就是最好的商业模式”。他提到，Anthropic的ARR从2024年底的10亿美元，到2025年底的90亿美元，智能的质量创造定价权，企业和用户的深度使用创造增长的规模效应，“同样的商业模式与增长正在智谱身上发生。”

张鹏认为，在大模型时代，商业价值的本质可以归结为“智能上界乘以Token（词元）消耗规模”。API是“把AI的基础设施能力转换成经济运行的资源”的一个模式，AI的能力已从可用、可玩走向真正解决越来越复杂和重要的问题，使Token的API调用和消耗真正转化为经济价值。

他判断，随着OpenClaw等新应用形态的诞生，以及设备级原生智能不断发展的预期，未来API和Token的消耗将呈现指数级增长，API ARR（年度经常性收入）的增长将是一个确定性的、长期性的趋势。

此外，张鹏提出了一个新概念——TAC（Token Architecture Capability，Token架构能力）。他认为，当大模型具备长程任务执行的闭环能力后，核心竞争力将重塑为TAC，即智能调用量、智能质量与经济转化效率的乘积。“未来，衡量一个个体或组织价值的标准，不再是掌握了多少信息，而是其作为Token架构师，在给定预算下构建复杂Agent系统并驱动大模型完成复杂任务的能力。”他说，智谱的目标是成为提升全社会TAC的基础设施，让每一滴Token都能转化为可交付的经济增量。