文 | 新质动能

汽车圈又要迎来千亿龙头了？

近日，智能驾驶解决方案供应商Momenta，向港交所秘密递交招股书，IPO估值预期超千亿元，计划2026年内挂牌。

公司投资人名单非常豪华，包括上汽、丰田、通用、奔驰、博世，几大巨头同时押注同一家供应商，这在行业里也很罕见。在目前的辅助驾驶市场上，华为系、Momenta、自研派，大体形成了三足鼎立的状态。

而这一切都来之不易。

事实上，Momenta曾是中国第一个自动驾驶独角兽，却在行业最热的2019至2020年，几乎从公众视野里“消失”。它的创始人曹旭东，出生于甘肃庆阳一个普通县城，清华物理系直博，却在博士一年级主动退学。

现在，蛰伏已久的Momenta秘密递表港交所。深入走进这家公司，你就会发现，这很Momenta，也很曹旭东。

消失的2年与一场豪赌

2018年，Momenta成为中国第一个自动驾驶独角兽。那一年，整个行业都在狂欢：资本疯狂涌入，估值一路飙升，每隔几个月就有新的融资公告刷屏。

但就在2019年到2020年，当小马智行、文远知行等L4级自动驾驶研发商连续完成大额融资、频繁登上头条的时候，Momenta几乎从公众视野里消失了。没有融资公告，没有大型发布会，没有刷屏的新闻稿。

外界开始猜测：Momenta是不是遇到了麻烦？

事实上，曹旭东在做一件更重要的事：他在重新思考Momenta的技术路线。

彼时，自动驾驶行业有一个主流叙事：要么做L4，要么出局。小马智行、文远知行、Waymo，都在押注完全无人驾驶，认为L2/L3的量产方案是妥协，是走弯路。

曹旭东不这么看。他提出了两条腿走路的战略：一条腿做量产自动驾驶（Mpilot），向车企提供L2/L3级别的智能驾驶方案，低成本获取海量真实道路数据；另一条腿直奔L4完全无人驾驶（MSD），代表公司的终极目标。

这两条腿之间，有一个关键的连接器：数据飞轮。

Momenta的逻辑是这样的：量产车辆上路，产生海量数据；数据喂给算法，算法迭代升级；升级后的算法，再反哺量产方案，让车开得更好；车开得更好，就能拿到更多定点，上路的车更多，数据更多……

2021年，Momenta获得上汽集团旗下智己品牌的前装量产订单。这是公司历史上第一个真正意义上的量产定点。有了这个订单，Momenta的两条腿战略开始有了落地的支撑。

同年，Momenta在一年内完成了C轮和C+轮两轮融资，累计融资额超过10亿美元。这是当年国内自动驾驶领域最大规模的融资。

投资方包括上汽集团、通用汽车、丰田、博世，知名机构淡马锡和云锋基金领投；其他投资方包括梅赛德斯-奔驰、IDG资本、GGV纪源资本、顺为资本、腾讯和凯辉基金。

那时候，特斯拉正在向北美车主推送FSD Beta版本，整个行业都在讨论端到端和大模型。曹旭东意识到，Momenta的技术路线，正在被时代验证。

清华退学、商汤高管，如何成为智驾教父

其实，要看懂Momenta，就要看懂曹旭东。

2008年，曹旭东从清华大学物理系本科毕业，以优异成绩拿到了直博资格。这在当时，是无数理工科学生梦寐以求的通道——清华直博，意味着未来的学术地位、稳定的科研经费，以及一条通往体制内顶层的康庄大道。

但曹旭东在博士一年级时，递交了退学申请。原因只有一个：

他对人工智能着了迷。

退学之后，他没有回甘肃庆阳，而是直接加入了微软亚洲研究院计算机视觉组，成为一名副研究员。在那里，他参与研发的技术被用于Xbox、Bing、How-old等微软知名产品。那是一个AI还没有大模型概念的年代，计算机视觉领域的每一篇顶会论文，都像是在黑暗中点亮一盏灯。

曹旭东在微软待了5年。2014年，他做了第二个让人意外的决定：离开微软，加入刚刚成立的商汤科技。

那时候的商汤，还只是一家十几个人的初创公司，连办公室都是租来的。但曹旭东看到了它的潜力。他在商汤一路做到执行研发总监，带领团队在Nature子刊、CVPR、ICCV、ECCV等顶级期刊和会议上发表论文数十篇。

2016年底，曹旭东再次出走。这一次，他选择了一个当时还充满争议的赛道：自动驾驶。他在30岁那年，创立了Momenta，公司的中文名叫北京初速度科技有限公司——初速度，意味着一切刚刚开始。

创立之初，Momenta就聚集了一批顶尖的深度学习专家。其中包括图像识别领域最流行框架Faster R-CNN和ResNet的核心作者任少卿，以及多位来自微软亚研院和商汤的技术骨干。

他入选了麻省理工科技评论中国35岁以下科技创新35人，也登上了财富中国40位40岁以下商界精英榜单。但这都是后来的事了。在2016年，他只是一个退学的物理系学生，在一个没人说得清楚未来的赛道上，押上了自己的全部。

百亿估值背后：3年的爆发式增长

经历了2018年的蛰伏和调整，到2022年时，Momenta的量产定点车型只有1款。

2023年，这个数字变成了8款。2024年，跃升至26款。到2025年，超过160款，并在2026年3月进一步突破170款。

与此同时，搭载量也在以指数级速度增长：第一个10万辆搭载，用了两年时间；第二个10万辆，只用了半年；第三个10万辆，预计在2025年5月内完成。截至2026年3月，Momenta累计搭载车辆近70万辆。2028年会累计到1000万台。

根据第三方数据，截至2024年底，Momenta在城市NOA第三方智能驾驶市场的份额超过60%，稳居行业首位；华为以约30%的份额位居第二。两家合计，几乎垄断了这个市场近90%的份额。

事实上，Momenta不造车、不卖硬件，只卖软件和算法方案。车企买了它的方案，上路的车越多，Momenta的数据飞轮转得越快，算法越强，下一个车企就越难拒绝它的方案。

这个模式的妙处在于，它的边际成本极低，但护城河极深。一旦数据积累到一定规模，后来者几乎无法追赶。

目前，Momenta的合作伙伴已覆盖全球主流车企，包括本田、日产、奇瑞、奥迪、大众、凯迪拉克、宝马、奔驰等。它的智驾方案已出海至英国、挪威、澳大利亚、阿联酋、泰国等10余个国家和地区。

更关键的是，Momenta的方案不依赖高精地图，这意味着它在全球其他国家落地时，不需要提前铺设昂贵的地图基础设施。这是它出海的核心优势，也是它能够在欧洲、中东、东南亚同时落地的底层逻辑。

2025年，中国智能驾驶渗透率快速提升，高阶智驾开始从25万元以上车型向15万元级市场下沉。这意味着市场规模将在未来两到三年内出现爆发式增长。此时上市，既能锁定估值高点，又能为下一阶段的规模扩张储备弹药。

那么，Momenta为什么要上港股上市呢？

目前，港股和美股没有主业和规模接近Momenta的中国智驾供应商。文远知行和小马智行更多是Robotaxi概念股，与Momenta的量产供应商定位有本质区别。这意味着Momenta在港股将享有稀缺性溢价。

当然，挑战也是真实的。Momenta目前尚未公开披露盈利数据，智驾供应商的商业模式能否在规模化后实现正向现金流，仍是投资者最关心的问题。此外，华为的竞争压力不可忽视，这家拥有全栈自研能力和鸿蒙生态的巨头，随时可能在某个细分市场发起降维打击。

但曹旭东显然已经想清楚了。他在2025年初曾断言：2026年智驾行业将胜负分晓。

参考资料

• 晚点独家丨Momenta港股秘密递表，预计年内上市，晚点LatePost；

• Momenta港股秘密递表，预计年内上市，DoNews；

• 对话Momenta曹旭东：超越智驾的摩尔定律，晚点LatePost；

• 自动驾驶公司Momenta完成超10亿美元C轮融资，量子位；

• 接连拿下国际品牌之后 Momenta仍需靠近主流，搜狐汽车；

• 烧钱、互搏与淘汰赛：地平线和Momenta走到决赛圈了吗？，听潮TI；