3月30日，碧桂园发布2025年年报。财报显示，2025年，该公司实现总收入约为1548.9亿元，同比减少约38.7%。但净利润约为16.2亿元，归属本公司股东应占净利润约为32.6亿元，实现账面盈利。

从近四年财报看，2025年是碧桂园表现最好的一年。2022年，碧桂园净利润上市以来首度告负，归母净利润亏损60.52亿元，此后在2023年、2024年分别亏损1784.00亿元、328.35亿元。这也是连亏三年后再度盈利。

行业企业持续承压之际，此前备受债务困扰的碧桂园为何迅速实现扭亏？对此，中指研究院企业研究总监刘水表示，这更多是会计层面的调整，而非经营状况的根本改善。债务人在债务重组中，因重组债务账面价值超过清偿现金、非现金资产公允价值或重组后债务账面价值而产生的差额，需一次性计入当期利润，形成“债务重组收益”。

碧桂园在财报中也表示，该公司的其他收入及收益净额约821.3亿元，主要来自债务重组收益，抵消了445.07亿元存货减值、105.25亿元金融资产及财务担保减值损失以及153.52亿元营销费用及净财务费用、合营及联营公司损失。

在刘水看来，债务重组完成不等于企业真正“上岸”。如果后续销售不畅、经营未能改善，仍可能面临现金流再次断裂的风险。因此，要将债务重组视为一个新的起点，而非终点。“它主要解决了短期流动性风险，为修复资产负债表赢得了宝贵时间。但要真正恢复‘造血能力’，需实现可持续经营。”

记者注意到，在业务收入和现金流等关键指标方面，碧桂园挑战犹存。该公司业务收入主要来自两个经营分部：房地产开发及科技建造。财报显示，2025年，碧桂园房地产开发收入为1504.90亿元，同比下降38.8%；科技建造收入为18.60亿元，同比下降45.8%。截至2025年12月31日，该公司共有总现金余额约186.53亿元。