一、市场概览

2 月 24 日，A 股迎来马年首个交易日，三大指数高开震荡后集体收涨，整体呈现普涨格局下的结构性分化。截至收盘，上证指数报 4117.41 点（涨 0.87%），深证成指报 14291.57 点（涨 1.36%），创业板指报 3308.26 点（涨 0.99%），沪指成功收复 4100 点整数关口。

沪深两市全天成交额合计约 2.20 万亿元，较前一交易日放量约 2194 亿元，节后资金回流特征明显，交投活跃度显著提升。全市场上涨个股超 4000 只，下跌个股仅 1392 只，涨跌比接近 3:1，整体赚钱效应向好，但跌停个股集中于前期炒作过热、估值与基本面严重偏离的题材品种，市场结构性分化特征依然突出。

板块方面，油气开采、贵金属等周期板块领涨两市，AI 算力、半导体等硬科技赛道表现持续活跃；而影视院线、短剧游戏、AI 应用等前期热门题材板块集体回调，成为当日主要下跌方向，博纳影业等多只标的跌停，资金从纯概念炒作向有业绩支撑的核心资产迁移的趋势显著。

二、首次跌停板的风险提示

1. 博纳影业（001330）：春节档利好出尽叠加估值虚高，板块回调触发资金获利了结

核心业务为影视投资、制作、发行及院线运营，是国内主旋律电影龙头企业，构建了全产业链布局，曾打造《长津湖》系列等现象级影片，近年尝试布局 AI 短剧等新兴内容赛道。2025 年三季报显示，公司前三季度营收 9.72 亿元，归母净利润亏损 11.10 亿元，全年预计亏损 12.61-14.77 亿元，已连续四年业绩亏损，基本面持续承压。当前股价较济安定价高估 67.99%，叠加春节档票房落地后利好出尽，影视板块集体回调，获利资金集中撤离触发跌停，近五日累计上涨 11.45%，短期炒作风险突出。

风险提示：估值高估超 67%，业绩持续大额亏损，无核心盈利支撑，仅靠题材情绪炒作，春节档利好出尽叠加影视板块整体回调，资金出逃意愿强烈，后续仍有较大回调空间，投资者需坚决规避。 

2. 海量数据（603138）：信创题材炒作过热叠加业绩亏损，估值与基本面脱节致跌停

核心业务为数据库产品研发、销售与技术服务，是国产数据库核心标的，深度覆盖信创、AI 数据底座等热门赛道，产品已通过金融、政务领域多项国家级认证。2025 年三季报显示，公司前三季度营收 3.14 亿元，归母净利润亏损 7542.81 万元，全年预计亏损 4000 万元至 6000 万元，虽亏损幅度有所收窄但仍未实现盈利，基本面缺乏稳定业绩支撑。当前股价较济安定价高估 66.88%，叠加信创板块内部分化，前期累计涨幅过大触发获利盘集中兑现，近五日累计上涨 14.87%，跌停系估值泡沫的集中释放。

风险提示：估值高估超 66%，业绩持续亏损，市盈率为负，估值与经营业绩严重脱节，前期题材炒作涨幅显著，获利盘出逃压力大，核心业务尚未形成稳定盈利贡献，建议投资者谨慎规避。

3. 永太科技（002326）：锂电题材炒作退潮叠加估值高估，业绩不及预期引发资金抛售

核心业务为含氟精细化学品研发、生产与销售，业务覆盖新能源锂电材料、医药、农药三大板块，是锂电电解液核心材料供应商，与宁德时代等行业龙头深度绑定，近年受益于锂电板块复苏迎来资金集中炒作。2025 年三季报显示，公司前三季度营收 40.28 亿元，归母净利润仅 3255.39 万元，全年预计仍亏损 2560 万元至 4860 万元，业绩表现远不及市场预期。当前股价较济安定价高估 64.05%，叠加锂电板块题材炒作退潮，近五日股价同步下跌 10.01%，资金持续抛售触发跌停。

风险提示：估值高估超 64%，业绩持续承压、全年预亏，高估值缺乏盈利基本面支撑，前期锂电题材炒作后资金退潮明显，股价已进入下行通道，后续调整风险较高，投资者需注意规避。

三、市场总结与投资建议

2 月 24 日 A 股三大指数在马年首个交易日集体收涨，上证指数报 4117.41 点涨 0.87%，深证成指上涨 1.36%，创业板指上涨 0.99%，市场迎来开门红，整体投资情绪显著回暖。两市成交额突破 2.2 万亿元，量能显著放大，节后增量资金回流特征明确；板块方面，油气、贵金属等顺周期板块与 AI 算力等硬科技赛道领涨，影视院线、纯概念类 AI 应用等板块大幅回调，板块分化显著，资金呈现从纯题材炒作向有业绩支撑、估值合理的核心资产切换的明确趋势。

当日三只跌停个股呈现出高度一致的共性特征：估值均较济安定价出现显著高估，偏离度均超 64%，均依托热门题材炒作推动股价上涨，核心基本面缺乏稳定的盈利支撑，多数标的处于持续亏损状态，部分标的近期累计涨幅较大，资金获利了结意愿强烈，叠加所属板块回调最终触发跌停，并非市场情绪错杀，本质是估值泡沫破裂后的理性回归。

投资建议：聚焦业绩确定性强、估值合理的硬科技核心资产、顺周期资源龙头及现金流稳健的消费蓝筹标的，优先选择产业趋势明确、基本面持续改善、估值与业绩匹配的品种；坚决规避前期涨幅过大、估值严重高估且无基本面支撑的纯题材炒作个股，警惕高位股补跌风险，合理控制仓位，避免盲目追高。（作者｜济安研究院，编辑｜蔡鹏程） 

更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎访问 Barron's巴伦中文网官方网站