近日，印度东部西孟加拉邦暴发尼帕病毒（Nipah virus）疫情，陆续报告5例确诊病例。这是一种罕见的蝙蝠传播病原体，世界卫生组织将其列为有大流行潜力的“优先病原体”，致死率高达40%-75%，且目前全球无获批疫苗与特效药。

这场数千里之外的公共卫生事件，在A股市场迅速引发一场来去如风的资本风暴。受消息刺激，体外诊断（IVD）概念板块（BK251338）热度在1月26日骤然攀升，收涨2.59%，凯普生物、之江生物、迈克生物触及20cm涨停，万孚生物涨超16%。

然而，狂热仅持续一日。27日板块回调0.91%，28日跌幅扩大至2.63%，较26日高点回落3.85%，近80只成分股中仅3只微涨，“一日游”行情特征明显。截至今日午间休盘，体外诊断概念报1257.85点，跌0.69%。

这一“脉冲式”行情的起落，反映了资本市场对突发公共卫生事件的短期反应模式。更深层的启示在于，经历过从业绩爆发到需求退潮完整周期的IVD行业，需摆脱对偶发事件的依赖，回归长期价值。从当前产业动态来看，行业的价值逻辑已明确转向政策推动、健康服务需求持续增长以及技术升级驱动的产品迭代。

防疫概念短炒

尼帕病毒的高致死率，以及全球尚无专门针对性疫苗和有效疗法的现状，成为触发本次行情的情绪锚点。

对于IVD行业而言，突发传染病的防控链条中，检测是阻断传播的首要环节。这一认知在新冠疫情期间曾有过行业实践。市场的本能反应，是将尼帕病毒与过往疫情概念进行对标。

此次IVD概念板块内核心企业调整显著，万孚生物、之江生物、圣湘生物等股价较新冠疫情期间的历史高点跌幅超70%。“低估值+超跌”的状态，使得资金趋向认为，在事件驱动下的介入具备短期安全边际。

从病毒本身的传播历史来看，其引发市场关注并非偶然。根据世卫组织资料，尼帕病毒自1998年首次在马来西亚半岛被发现以来，已在南亚地区多次爆发，是当地脑炎暴发的主要诱因。

其中，孟加拉国是暴发次数最多的国家，自2001年起几乎每年12月至次年5月（与该国11月至次年3月椰枣汁收获季节对应）都会出现季节性暴发，累计报告约350例病例、241例死亡，主要传播途径便是饮用被果蝠污染的生椰枣汁。

这种生椰枣汁是南亚传统饮品，由枣椰树树干新鲜采集树液直接饮用，采集过程中易受果蝠分泌物污染，成为病毒传播的重要载体；不过2016年当地开展食用生椰枣汁的宣传警示后，报告病例数量已有所减少。

印度同样是尼帕病毒高发地区，自2001年以来已至少发生10次疫情，累计导致至少78人死亡，仅2001年和2007年两次疫情就造成71例病例、50例死亡，病死率达70%。

而本次2026年1月的疫情中，印度卫生部门已对近100名密切接触者实施居家隔离，隔离人群包括医生、护士、救护车司机及其家属。

综合多家媒体报道，初步调查显示，首名患者为一名护士，曾在2025年12月15-17日前往印度与孟加拉边境的村庄参加婚礼并停留，1月2日出现症状后入院治疗；当地卫生部门已赴该村庄采集蝙蝠血液样本，推测其感染可能源于饮用被蝙蝠污染的新鲜椰枣汁。另一名患者为其同事，两人曾共同上夜班，截至1月16日，该同事病情已好转并脱离呼吸机支持，首名患者仍处于危重状态，两人均曾出现高烧、呼吸困难等症状。

狂欢迅速退潮

市场的狂热并未持续太久。

进入1月27日，体外诊断概念板块便迅速冷却，指数下跌0.91%，28日跌幅进一步扩大至2.63%，近80只成分股中仅3家录得微幅上涨。前期领涨的之江生物、迈克生物在26日收获20cm涨停后，28日分别回调8.49%和4.14%，万孚生物、东方生物等此前涨幅居前的个股也普遍回落。

IVD板块出现“一日游”行情，原因或在于尼帕病毒疫情的实际检测需求规模，远无法支撑持续的股价上涨。

从病毒本身来看，尼帕病毒与新冠病毒存在本质差异。美国疾控中心数据显示，尼帕病毒感染后死亡率虽达40%-75%，但传播效率极低。这种病毒从感染到出现症状的潜伏期一般为4天至14天，最长可达45天。

孟加拉国研究人员2021年发表的研究显示，尼帕病毒的基本再生数（R0值）约为0.48，远低于普通流感（R0约2.0）和新冠德尔塔变异株（R0约5.0-9.0），主要呈区域性零星爆发，传播链条易被隔离措施切断。

从市场需求来看，全球范围内尚无获批的特效药与疫苗，仅有少量候选疫苗处于临床早期阶段，而检测需求仅集中在疫情发生国及少数密切往来的邻国。

从此次印度疫情进展看，确诊病例始终集中于喀拉拉邦科泽科德地区，未出现跨区域扩散；印度卫生部门已关闭涉疫区域公共场所，并完成密切接触者追踪隔离。结合历史数据，尼帕病毒未发生过跨国界大规模传播，行业自然难以获得持续性订单增量。

根据相关上市公司表态：华大基因侧重宣传整体解决方案，凯普生物自主研发的尼帕病毒核酸检测试剂盒（荧光PCR法）可用于全球口岸检疫与疾控监测，之江生物官网显示拥有尼帕病毒核酸检测试剂盒，硕世生物称已向海关和疾控部门提供试剂盒助力监测；圣湘生物、安旭生物、达安基因、迈克生物等多数企业则表示，仅具备相关技术储备或处于研发阶段，暂无获证商用试剂。

赛道长期逻辑

市场对这轮疫情概念的迅速冷淡，折射出整个IVD行业正处于转型的阵痛期。

新冠疫情期间，依托大规模核酸检测需求，IVD企业经历了爆发式增长，但随着全球疫情进入常态化阶段，相关应急检测需求断崖式下跌，行业随即进入调整期。

这一转型压力直观体现在2025年业绩预告中。笔者梳理发现，A股IVD相关公司（涵盖诊断服务、体外诊断细分领域）业绩呈现分化显著、整体承压的特征，多家企业持续亏损或亏损扩大，部分企业净利润同比下滑超50%。仅九安医疗呈现“略增”，预计净利润超20亿元，主要源于资管业务在大类资产配置方面表现良好；此外，迪安诊断实现扭亏，行业整体景气度偏弱。

转型阵痛之下，IVD行业的长期价值逻辑已明确脱离偶发疫情，转向政策推动、健康服务需求增长以及技术升级驱动的产品迭代。

从需求端来看，常规诊疗的持续增长构成行业基本面。随着人口老龄化加剧、群众健康意识提升，呼吸道感染、消化道感染等常规疾病检测需求具备持续性与稳定性，成为支撑行业长期增长的核心动力。头豹研究院数据显示，中国医疗检测行业市场规模从2018年的179.7亿元增长至2022年的307.3亿元，预计未来五年以19.1%的年复合增长率扩张，2027年将达719.2亿元。

政策端的精准支持则为行业升级铺路。2022年4月出台的《“十四五”国民健康规划》明确“坚持以人民健康为中心，全面推进健康中国建设”，为医疗检测行业提供政策支撑。2025年底，国家发改委、商务部联合官宣《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，自今年2月1日起施行，这份文件在生物医药制造领域首次将“新型诊断试剂的开发、生产”单独列为鼓励条目，为IVD行业技术创新与产业升级提供了明确指引。

技术升级是另一关键增长点。当前行业主流趋势集中在两大方向：一是多病原体联合检测，例如针对呼吸道感染的“流感+肺炎支原体+新冠”三联检试剂、针对中枢神经系统感染的“多病毒联合检测panel”，这类产品能帮助医生快速明确病因，已成为三级医院刚需；二是POCT（即时检测）技术的小型化、便携化，正持续打开基层医疗与家庭检测市场。短炒是情绪，赛道的价值终究落在常态需求上。（文丨公司观察，作者丨曹倩，编辑丨曹晟源）