文 | 字母榜

融资+人事调整，在智谱和MiniMax抢先上市、余下“小龙”争先出来放话的1月，阶跃星辰整了个大活。

昨天，阶跃星辰对外确认完成超50亿元B+轮融资，和现金大礼包一同“空降”的，还有新任董事长印奇。

公开信息显示，这一轮融资出资方包含多地国资与产业投资人，多位老股东亦选择继续跟投；官方称资金用途为“基础模型研发”与“AI+终端”落地。

对于印奇的加入，阶跃星辰方面称并非“空降”，而是公司早有的战略部署。

从目前披露的分工情况来看，印奇更侧重顶层战略、资本运作与终端商业化等领域，CEO姜大昕继续主持技术研发与日常经营。

印奇，中国最早一批AI创业者，曾带领旷视科技在AI1.0时代探索了多个场景。不过，旷视在A股科创板注册程序于2024年年底终止。面对AI六小龙已有两家完成IPO的局面，阶跃星辰的操作透露出一丝“重回牌桌”的意味。

事实上，刚刚过去的2025年是AI六小龙“抗压”的一年，阶跃星辰C端产品“冒泡鸭”已经停运，而在行业视角，六小龙放缓甚至放弃基模的质疑贯穿了整个2025年。在业务层面，阶跃星辰转向“基座+多模态”与生态合作，业务重心逐步向端侧Agent靠拢。

三周前，六小龙中的智谱、MiniMax先后在港股完成上市，市值均来到千亿港元级别。一时间，“小龙”跃龙门的故事吸引了行业内的所有目光，其余“小龙”纷纷在同一时期发声。

本月初，杨植麟发布内部信，宣布新一轮融资到位，并现身清华和智谱主导的AI论坛。百川智能和零一万物也在本月先后召开媒体沟通会，披露公司最新路线选择与产品规划。

印奇的加入和50亿融资的到账，相比起释放声量，阶跃星辰显然想在商业化不断扩大版图，在竞争激烈的2026年掏出更多筹码，挤进大模型“高玩”牌桌。

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先来看印奇加入带来的影响。

据多家媒体披露，印奇此次加入并非“空降”。早在2023年阶跃成立之初，印奇便深度参与公司战略规划，阶跃核心算法团队亦主要来自旷视体系。

今年38岁的印奇，2006年考入清华大学自动化专业就读，后入选著名的清华“姚班”。“姚班”后来也成为中国顶尖AI人才的摇篮，包括如今名噪一时的姚顺雨等业内大拿。

在本科阶段，印奇就在微软亚洲研究院实习并工作多年，参与研发人脸识别引擎——这也是后来旷世科技的技术路线之一。

而在同一时间，姜大昕也在微软亚洲研究院任首席研究员。只不过，印奇选择在本科毕业后，赴美国哥伦比亚大学攻读3D相机方向博士学位。而姜大昕在微软一直工作了十几年，一路做到微软全球副总裁、亚研院的首席科学家。

尽管无法证实两人当时就认识，但观察阶跃星辰这家公司不难发现，“微软系”的基因确实体现在多位管理层身上，两位联合创始人——系统负责人朱亦博、数据负责人焦斌星都曾在微软任职。

换言之，“风格匹配”是印奇加入阶跃星辰的一个重要前提。

至于印奇的职责和公司未来的战略规划，阶跃星辰方面称，“基础大模型”与“AI+终端”是公司长期坚定的战略选择。“印奇出任董事长，将为阶跃星辰进入下一阶段提供更强的牵引力与确定性。”

显然，这种“牵引力”和印奇的行业地位有着莫大的联系。

2011年，印奇与几位联合创始人一同创立旷视科技，是国内较早将深度学习与计算机视觉（AI）用于商业化的公司之一。公司最早靠Face++人脸识别云平台切入市场，并将AI视觉技术应用于安防、金融身份认证、智能物联网（IoT）与城市/供应链解决方案等领域。

根据观察者网的报道，加入阶跃星辰后，在分工上，印奇将主要负责公司顶层战略、资本运作及终端商业化落地；CEO姜大昕继续全权主持技术研发与日常经营。

这种“技术负责人+商业化/战略负责人”的组织形态，在AI六小龙中不乏类似的案例，例如智谱的唐杰和张鹏；月之暗面的杨植麟和张予彤。

这一模式往往出现在创始人技术优先路线的公司中。随着模型训练、算力投入与融资复杂度上升，企业需要引入熟悉产业、资本与组织协同的角色，分担对外沟通、商业化推进与资本运作压力。

事实上，印奇的本次加入阶跃星辰，还有另外一个值得关注的身份——千里科技董事长。

2024年7月，印奇斥资超24亿元，通过江河汇受让吉利集团旗下公司所持有的千里科技19.91%的股份，成为该公司第二大股东，并在同年11月当选为千里科技董事长。

千里科技前身为力帆体系，2010年在上交所上市，并于2025年2月正式更名为“千里科技”，聚焦“AI+车”智能出行与自动驾驶解决方案。

换言之，在印奇加入之前，阶跃、千里、吉利，三家企业就已经在业务链条上建立了某种紧密的联系。

印奇入主后，千里科技与前股东吉利汽车集团持续建立深度技术/生态合作，共同推动智能驾驶与智舱产品落地。2025年WAIC上，千里科技、阶跃星辰与吉利联合发布面向AI Agent原生的智能座舱AgentOS（预览版），基于多模态与端到端语音大模型。

显然，作为大模型技术方，阶跃星辰在AI技术层面与吉利、千里形成协同，随着印奇同时担任千里科技与阶跃星辰董事长，进一步强化了三方在“AI+车”战略上的联动与资源整合。

在印奇的小红书主页上，他的签名已经换成“千里科技&阶跃星辰”。不难看出，相比“空降”，印奇的加入更像是两家公司业务上的“联姻”。

在最新一篇笔记中，印奇这样写道：“至此，千里和阶跃所构成的“AI+终端”的商业拼图完成初步搭建。”

02

2023年成立后，阶跃星辰与智谱、MiniMax、月之暗面等一同被归入“六小龙”，一度被视为通用大模型创业阵营中的主力选手之一。

2024年3月，阶跃星辰发布Step-2万亿参数MoE语言大模型。同一时期，阶跃星辰的Step-1V千亿参数多模态大模型，还在国内评测平台OpenCompass（司南）多模态榜单上的表现出色，“通用+多模态”双线并行，阶跃星辰一度被认为是通用AGI的有力竞争者。

但进入2025年，AI圈的风向突然发生了变化。

DeepSeek的异军突起，让AI行业走到了一条分水岭：一方面，它抬升了市场对大模型应用的认知；另一方面，DeepSeek的快速铺开和低成本优势，也让其他AI创业公司在做大模型规模和商业化承压之间的矛盾被集中放大。

在这种外部压力下，以“六小龙”为首的AI创业公司是否坚持“大参数路线”被业内外反复追问：究竟是继续冲击更大规模，还是把业务重心转向“可部署、可交付”的应用层面。

在这一背景下，智谱AI与MiniMax在延续此前基模研发路线的同时，选择加速在香港推进IPO进程，借助公开市场扩大资金与生态影响力；而月之暗面也在不断迭代其K2系列大模型并优化技术路径。

阶跃星辰方面，去年下半年Step3的发布，标志着公司整体技术路线出现调整的迹象，不再仅以参数规模作为核心叙事。

Step3将重心放在原生多模态能力与通用推理覆盖面上，强调模型在多任务、多模态场景下的统一能力，同时更加重视训练成本、推理效率与部署可行性之间的平衡。

从技术形态看，Step3采用MoE架构，总参数量约321B、激活参数38B，并于去年7月底正式开源。

值得注意的是，在一些测评场景中，Step3的推理解码成本约为DeepSeek-V3的三分之一，并强调其在国产芯片上的推理效率表现。

而在模型路线之外，产品线也在2024年末出现收敛。阶跃星辰曾在ToC端并行探索“跃问/冒泡鸭”两条路径：前者偏对话助手，后者是角色扮演类Agent产品。

自2024年12月起，阶跃星辰已停止对角色陪伴应用“冒泡鸭”的大规模投放与资源投入，相关开发/运营团队被并入主打对话与智能体产品的“跃问”（后更名为阶跃AI）团队。

伴随团队合并，“阶跃AI”在产品战略上出现了从“ChatBot”走向“Agent”的转向：不再把对话作为终点，而是将重点放在任务型智能体与可交付能力上。

毫无疑问，这与 2025 年大模型公司集体下场“卷应用”、资源向核心产品集中的趋势相契合。

进入2025年下半年，阶跃星辰将终端落地与多端部署作为对外核心方向。2025年12月，阶跃发布了业内首款可部署的GUI开源模型，并以端云结合方案支持手机、汽车、电脑等多端部署。

公开数据显示，在手机侧，国内约60%头部手机品牌与其达成深度合作，模型装机量超过4200万台。而在汽车场景中，印奇的加入将进一步强化阶跃星辰与“AI+汽车”产业链的紧密联系。

加上手握最新一笔50亿融资，2026年，阶跃星辰似乎在资本市场上可以定下一个更长远的目标。

03

本月初，智谱与MiniMax相继完成港股上市后，余下“四小龙”是否、何时走向公开市场，一时间成为业内关注的热点。

这种热度很快转化为一场声量之战，尤其是在智谱和Minimax市值一度突破千亿港元后——相比两家公司上市前的估值翻了一倍还不止。

在“AI上市潮”的情绪带动下，余下四小龙们近期不得不出来频频露面，对外释放“不急于上市”的信号，以缓解市场对现金流与融资窗口的担忧。

月之暗面创始人杨植麟先是在在2025年最后一天发了一封内部信，提到公司现金储备超过100亿元，并明确表态短期不着急上市。

百川科技创始人王小川，在本月初召开了一场媒体沟通会，采访中提到百川智能“有机会在2027年上市”，并强调希望先把商业模式做得更扎实。

相比起同行，阶跃星辰选择用一大笔融资和印奇的“空降”，加入这场声量大战中。这轮超50亿元人民币B+轮融资，参与方包括多地国资平台与产业投资人，并有腾讯、启明、五源等老股东跟投。

值得关注的是，在融资结构上，阶跃星辰与智谱有着一定的相似度，长期以来都获得了国资背景的支持和青睐。

但在业务模式上，二者的侧重却略有不同。智谱对外叙事更强调基座模型能力与模型对外输出，并持续推进“多场景的B端/G端落地”；阶跃星辰则更强调模型与终端场景的绑定，把“端云结合、终端可部署”作为近一年的主轴之一。

在IPO问题上，阶跃星辰官方迄今并未公开披露明确计划，但智谱等“小龙”的资本化进展无疑会让外界拿来做参照。

近期，证监会公开信息显示，智谱在港股上市后仍在推进A股上市辅导进展。事实上，智谱早在去年上半年就在推进科创板上市辅导，但显然，相比摩尔线程等光速上市的算力龙头，大模型企业登陆A股并非易事。

对于“尚未盈利、研发投入高”的大模型公司而言，IPO并非单单是一个“能不能上”的问题，也是“如何说服市场长期看好”的问题。

即使能够摸到上市的门槛，长期的商业化兑现仍是绕不开的核心审视点。

事实上，印奇早在旷世时期就曾筹备过IPO。旷视科技曾两度冲刺上市，先后经历港股与科创板申报过程，并在注册推进、财务更新等环节反复受阻，最终于2024年主动撤回科创板IPO申请。对于AI创业公司上市前的博弈，这位38岁的少帅有着直接的体感。

放眼A股，目前仍未出现一家真正意义上的“大模型公司”。在科创板框架下，尽管制度不断为未盈利科技企业预留通道，但对商业化路径、收入结构与可持续性的要求并未放松。

无论是阶跃星辰，还是其他几家“小龙”，如果想成为“A股大模型第一股”，最终都绕不开一个更现实的问题：如何突破性地证明自身商业化能力。

显然，这是年初这轮大调整后，留给印奇最重要的命题。

“我希望它（阶跃星辰）会是一个商业化闭环的公司。”在同期披露的采访中，这位38岁的董事长如是说道。