在西部经济版图中，四川始终扮演着特殊角色：它既拥有全国罕见的能源、矿产与农业资源禀赋，又聚集了白酒、装备制造、生物医药、电子信息等一批全国性龙头企业。这种“资源底盘 + 产业高地”的结构，使四川上市公司的长期竞争力，天然面临一个更复杂的问题——资源优势，能否被转化为可持续的治理能力与长期价值？

近日，济安金信发布《四川上市公司ESG-V评级榜》，对四川地区多家上市公司从环境（E）、社会（S）、治理（G）与价值（V）四个维度进行系统评估，试图回答一个资本市场愈发关注的核心问题：在资源约束、周期波动与产业升级交织的背景下，哪些企业已经具备将责任治理转化为长期价值的能力，哪些仍停留在“资源驱动”或“周期依赖”的阶段。

与传统ESG评价侧重合规与披露不同，ESG-V评级体系在E、S、G三大责任维度之外，引入“价值（V）”作为关键变量，从投资视角观察企业是否具备可持续的盈利能力、稳定的资本回报结构以及被长期资金定价的基础。也正是在这一框架下，四川样本呈现出明显的结构分化。 

在本次评级中，新易盛是四川地区唯一获得ESG-V最高等级AAA的企业。其在治理（G）与价值（V）维度均达到AAA，社会维度亦表现突出，体现出典型的“技术密集型企业”特征：在资源消耗相对可控的前提下，通过技术壁垒、治理透明度与稳定盈利能力，构建了较强的长期价值定价基础。

紧随其后的AA梯队，以五粮液、康弘药业、新华文轩、富森美、中密控股、佳发教育等为代表，行业分布横跨白酒、生物医药、文化出版、制造与信息服务。这一梯队的共同特征在于：虽然多数企业并非在环境维度上占据绝对优势，但在治理结构、责任边界与价值稳定性方面具备较强的可验证性。例如五粮液在价值维度达到AAA，反映出其品牌力、现金流质量与资本回报能力，已形成穿越周期的定价锚；而新华文轩、佳发教育等文化与信息服务企业，则通过相对轻资产、治理清晰的模式，弥补了规模与资源禀赋上的不足。

这也揭示了四川高评级企业的一条重要路径：从“资源或品牌优势”走向“治理与价值的制度化”，是其获得资本市场长期认可的关键。

从整体结构看，四川上市公司中A与BBB评级占据主体位置，覆盖白酒、能源、电力、装备制造、交通基建、信息技术等多个行业。这一梯队的企业，普遍已建立起基本的合规与治理框架，但在ESG-V结构上呈现出较为典型的“短板分布”。

一方面，不少能源、采矿与重制造企业在环境（E）维度承压明显，例如安宁股份、天齐锂业、盛和资源、昊华科技等企业，其资源属性决定了环境约束更为刚性；另一方面，部分企业虽在社会责任或治理结构上具备一定基础，但在价值维度的稳定性与资本效率方面仍有提升空间。这意味着，四川的中游企业面临的核心挑战，并非“是否履责”，而是如何将履责成本转化为长期效率与价值韧性。

整体而言，四川上市公司的ESG-V结构，呈现出明显的“资源型经济向价值型定价过渡”的特征。头部企业已开始通过技术、治理与资本效率，建立稳定的长期价值锚；而中下游企业仍在经历从“资源依赖”到“能力驱动”的转型过程。

对投资者而言，这份榜单并不是一张道德评价表，而更像是一张“区域资本结构的体检报告”：它提示市场，在四川这样资源与周期高度交织的地区，真正值得长期配置的，并不是资源本身，而是那些已经把资源优势、治理能力与价值创造整合为制度化能力的企业。

如果说ESG-V是一把连接责任与价值的标尺，那么四川样本所呈现的，正是一场正在进行中的转型——从资源逻辑走向治理逻辑，从规模优势走向价值定价。

央企ESG-V评级排名

ESG-V评级排名前50

（作者｜济安研究院，编辑｜蔡鹏程）

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