文｜达摩财经 

优必选融资动作不断。

11月25日，深圳人形机器人公司优必选（9880.HK）发布公告称，计划以98.8港元/股的价格发行3146.2万股股份，所得款项总额约为31.09亿港元。此次配售的股份占约占配售后已发行股本的6.25%，配售价格较前一日收盘价111.50港元/股折让约11.39%。

优必选表示，此次配售可以整合上下游供应链，巩固及加强公司在人形机器人产业链的链主地位，从而强化公司的战略布局，提升核心竞争力、技术实力、销售收入及盈利能力。

优必选当日股价平稳，收盘总市值为522亿港元。年内，优必选股价累计涨幅已达100%。

此次是优必选年内第3次配售，也是该公司2023年12月上市以来的第6次配售。随着配售次数增加，优必选的募资规模也越来越大，年内三次配售分别募资9.14亿港元、24.73亿港元、31.09亿港元。一年的时间，优必选合计配售募资超过70亿港元，是IPO募资额的7倍。

值得一提的是，随着具身机器人行业成为投资焦点，智元机器人、宇树科技等头部公司纷纷加快资本运作。2025 年 9 月起，智元机器人花了20亿元分两步走入主上纬新材 (688585.SH) 37%，智元机器人联合创始人彭志辉在11月25日当选上纬新材董事长。宇树科技则在今年9月宣布将于四季度IPO。

准备并购

与此前几次配售相比，优必选最新一次配售的资金用途发生改变。

由于持续亏损，优必选上市后现金流仍然紧张，2024年6月末时货币资金余额尚不能覆盖短期债务及一年内到期的流动负债。因此，此前公司配售募资主要用于补充营运资金及偿还贷款。但随着配售募资额增多，优必选的现金流日渐宽裕，目前第五次配售的募资中尚有超15亿港元未动用。

最新一次配售中，优必选的募资用途也发生了变化。31亿港元中的约75%将用于投资或收购行业中具潜力的上下游企业，或与相关行业整合形成合营实体。其余25%用于补充营运资金以及还款。

值得注意的是，优必选董事会的配售权利来自于股东大会的授权。公告显示，公司董事会最多可以配售不超过20%的H股股份，即7422.24万股。第五次、第六次配售中，公司筹划发行的股份为6162.35万股，这也意味着未来董事会的发行限额仅余1259.89万股，明年5月股东会之前的融资空间已经不多了。

此外，随着优必选大规模增发股票，公司主要股东的持股已经被稀释。去年11月优必选控股股东拆伙后，公司已无控股股东，主要股东为周剑，其为公司的创始人、董事长兼CEO，截至今年6月底控制公司26.78%的股权，最新身价约为93亿元。若此次配售完成，周剑的持股比例将被稀释至23.5%。

宣布大单

上市前，优必选持续处于亏损状态。2022年至2024年间，公司营收从10.08亿元增至12.95亿元，累计归母净亏损超33亿元。今年优必选的业绩看起来有所增长，但具体盈利看起来还有不小距离。今年上半年，公司营收为6.18亿元，同比增长27.55%；归母净亏损4.14亿元，同比收窄19.89%。

2024年开始，优必选将工业领域列为重点发展方向，积极拓展相关领域客户。这一决策为公司带来了大量订单。今年，公司推出了工业人形机器人Walker S2。11月25日，公司发布消息称，Walker S2为主的产品中标防城港人形机器人相关项目，金额为2.64亿元，年内该产品总订单超11亿元。

此外，优必选也正积极扩张产能。今年6月，周剑公开表示，“优必选2025年规划人形机器人产能1000台，预计交付几百台。2025年，在各个场景都顺利落地的情况下，乐观估计2026年人形机器人交付将达数千台；2027年有望实现万台级别的交付。”