文 | 阿尔法金融家

关乎健康险未来十年发展格局，新的政策框架已给出指引。

9月30日，国家金融监督管理总局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》。这份文件，被业内视为一次系统性的“行业校准”。健康险在长期被视为“小众”业务、增速曾陷入低谷的背景下，重新进入政策加速期。

要理解这份文件的重要意义，先要回顾过去几年健康险的分水岭式走势。

健康险一度被寄望为寿险之外的第二增长曲线。但根据银保监等机构统计，健康险在保险业保费中的占比长期徘徊在20%左右。

《中国健康险发展趋势与展望》报告显示，中国健康险占中国保险市场保费比例由2014年的8%提升至2024年的17%。2025年上半年，健康险原保险保费收入为6223亿元，占同期保险业原保险保费收入合计3.74万亿元的约16.64%。这一数字远落后于欧美国家占比四成的水平。

市场多年增长乏力的主因，包括医保降费使医疗支出压力下移、健康险产品差异性不强、消费者信心尚未完全建立等因素。在这种背景下，险企对健康险的投入，一度收缩或放缓。

但自2019年、2020年起，“互联网+医疗”开始逐步与保险结合，一些头部公司率先在高端医疗、线上流量、线上核保、健康管理服务等领域试水。到2023年和2024年，随着消费升级与健康需求释放，这些探索开始显现初步成效。

正是在这种市场结构再造的拐点上，监管推出的指导意见，意在将行业从试验性回暖引向制度化上位。

在政策前奏之下，市场端的动向尤为值得梳理与观察。今年以来，多家大型保险公司在健康险业务端取得较快增长，从渠道、产品组合、服务能力等维度，都在加速试验。

2025年，在全行业增速放缓背景下，多家大型保险公司在健康险业务端取得了较快增长。今年一季度，人保健康险、平安健康险、太平洋健康险、复星联合健康和瑞华保险合计实现保险业务收入386.45亿元，同比增长约12%，合计净利润实现翻番。其中，人保健康险实现保险业务收入280.69亿元，同比增长14.4%；太平洋健康险实现保险业务收入23.75亿元，同比增长13.85%。

业内人士认为，这些公司的增长动力，实质上来自高端医疗险与互联网渠道的扩张。

众安在线（6060.HK）是较为典型的代表。今年2月，公司升级“众民保中高端医疗”，将国际部、特需和院外医疗纳入保障范围，推出后市场反应热烈，上线发售首日保费就超过了500万元。

众安的路线明确，即是通过互联网平台触达客群、再以高端医疗产品拉升客单价。2025年上半年，众安在线的健康生态实现总保费62.75亿元，同比增长38.3%。公司年中业绩会议披露，2025年健康险预计保持双位数增长。

在几家大型险企中，人保（601319.SH）的互联网渠道增长较为显著。今年上半年，人保健康2025年上半年保费收入实现406.5亿元，同比增长12.2%，其中健康险保费增速18.9%；互联网业务保费收入同比增长9.5%。

公司与蚂蚁集团合作的互联网健康险持续增长，尤其“百万医疗险”系列，带动新业务价值显著上升。全年预计健康险保费规模达500亿元以上。

平安（601318.SH）在健康险策略上走的是全渠道打法。“转分红、强医疗、拓年金”的组合策略，平安试图将传统寿险的分红机制与健康险的医疗保障融合，利用年金等长期产品与客户锁定关系。今年上半年，平安实现健康险保费收入近870亿元，其中医疗险保费收入超410亿元，同比增长3.3%。

太保（601601.SH）的表现也相对稳健。在今年上半年，其健康险业务的综合成本率（COR）已降至100%以下，上半年，太保产险包括车险、健康险、农业险、责任险、企财险在内的主要险种均实现承保盈利。其中，健康险作为太保产险规模最大的非车险险种，其综合成本率的显著改善，为太保产险的整体盈利做出了贡献。

从整体上看，健康险仍处在结构性调整阶段。短期增长依靠互联网和高端医疗渠道带来的扩张，带来的问题也很明显：互联网渠道能带来流量，但难以支撑稳定续保；高端医疗产品客群集中，市场容量有限。

险企的长期竞争力，仍取决于产品体系和服务能力的完善。新政的落地，意味着行业将重新梳理盈利模式，从短期销售导向，转向长期价值经营，推动行业增长“由量到质”的转变。

此次监管文件对行业的直接影响，集中在产品和服务两端。文件提出，要提升健康保险产品吸引力，支持险企开发“个人账户式长期医疗保险”和“分红型重大疾病保险”。其中，分红型重疾险被业内称为制度性创新。

或许重疾险产品的未来，将不再是单纯的赔付型，而可兼具收益分享机制，使健康险更具储蓄属性，也让保险资金运用空间进一步拓宽。

尽管各家公司在战略端、在渠道已有可观成绩，但产品端短板仍清晰可见。

多数产品在长期保障设计、可续保机制、风险条款、健康管理服务能力、分红/浮动收益机制的可实现性等方面，准备尚浅。

有上市险企人士表示，分红型重疾险需要重新设计精算模型、调整资本要求和销售体系，目前行业普遍还在论证阶段。

人保寿险总裁肖建友提出，2025年将加大保障型产品及长期分红、万能等浮动收益型产品的供给力度。今年9月，人保健康正式挂牌，人保健康险总裁邵利铎表示，新公司将建设覆盖全国的自有医疗健康服务网络，升级集团统一的健康管理平台。截至2024年6月底，人保累计签约三甲医院256家。

中国人寿（601628.SH）在健康险上的动作则相对谨慎。在2024年度业绩发布会上，中国人寿总裁利明光透露，公司持续推动产品和业务多元发展，尤其是大力推动浮动收益型产品发展，业务形态进一步丰富，浮动类型产品和业务占比快速提升。但目前，中国人寿在健康险领域的产品布局和业务推进仍在持续进行中。

产品端的另一个薄弱点，是长期医疗险。

过去健康险业务重心集中在一年期产品，续保压力大，客户黏性低。监管此次明确鼓励发展“个人账户式长期医疗险”，被认为是引导行业向稳定保费、长期保障方向转型的信号。

业内人士表示，这类产品的定价和风险控制要求更高，若无健康管理和数据积累支撑，难以形成竞争力。也就是说，对于保险公司而言，真正的竞争将回到产品设计与健康管理能力本身。政策窗口已经打开，留给行业的准备期并不算长。