净利暴跌96%！"鸡周期"失灵？益生股份陷转型困局

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7月31日，山东禽企龙头益生股份（002458.SZ）披露大幅腰斩的半年报，在行业暖风中独陷泥潭：上半年营收13.2亿元，同比下降4.0%；归母净利润616万元，同比下降96.6%；扣非净利润337万元，同比下降98.2%；经营性现金流1.43亿元，同比下降35.5%。

其中，第二季度营收6.98亿元，同比上升1.4%；归母净利润1932万元，同比下降73.8%，微弱回暖难挽颓势。

环比同业，这显然并非"鸡周期"失灵，作为公司禽苗核心业务的鸡苗价格大幅下滑，叠加多个募投项目不及预期，让公司抗周期短板暴露无余。

净利暴跌96%，多个募投项目不及预期

鸡苗价格大降，是导致益生股份主营业务大幅下跌的原因。财报显示，益生股份2025年上半年鸡收入同比下滑16.48%至10.06亿元；猪收入同比增长128.73%至2.04亿元。

图源：公司公告

益生股份称，公司报告期新建父母代场区产能逐步释放，商品代鸡苗销量实现同比增长，单位成本同比下降；需求方面，受终端消费需求疲软影响，鸡肉及毛鸡价格低位运行，商品代鸡苗销售单价同比下降幅度较大，致使该业务亏损。

图源：公司公告

募集资金使用情况方面，益生股份在半年报中表示，公司募投项目“3600头能繁原种母猪场和100种公猪站项目”已终止；“威海益生种猪繁育有限公司新建猪场建设项目”、“行唐家禽养殖场项目”尚未达到可使用状态；“潍坊益生种禽有限公司孵化场项目”产能释放需要周期，报告期内项目产能未完全释放，因此未能达到预期效益；“钰农家禽养殖场项目”由于报告期内商品代鸡苗价格较低，因此未能达到预期效益。

这折射出公司抗周期能力薄弱——近期7家上市白羽肉鸡企业发布的半年度业绩预告中，有5家盈利、2家亏损，益生股份近年业绩则一直极为动荡。

图源同花顺

近五年，公司净利润波动剧烈，2020-2022 年逐年下滑，2022 年亏损 3.67 亿元，2023 年、2024 年大幅回升至5.41 亿元、5.04 亿元，2025 年上半年又同比下降 97.53%。

这既预示着新一轮下行周期的猛烈冲击，也构成了2025年上市禽企众生相：禽苗企业在价格低迷中艰难求生，但深加工龙头迎来爆发式增长，行业利润进一步向肉禽养殖和食品深加工龙头集中。

“亚洲鸡王”圣农发展（002299.SZ），其预计上半年实现归母净利润8.5亿-9.5亿元，同比增长732.89%至830.88%；扣非归母净利润3.3亿元-4.2亿元，同比增长256%-353.35%。

圣农发展称，公司业绩大涨主要得益于C端零售渠道持续高速增长，出口及餐饮渠道各板块亦实现稳健增长，；上半年综合造肉成本对比去年同期实现显著下降。此外，报告期内公司对太阳谷的控股合并确认了5.4亿-5.5亿元投资收益。

山东龙头仙坛股份（002746.SZ）“小步慢走”，预计上半年归母净利润1.31亿元-1.43亿元，同比增长325.91%-364.93%。报告期内，公司鸡肉产品销售收入和销售数量均同比增加，加之通过优化饲料配方、提高生产性能、提升养殖效果等方式有效降低生产成本，利润大幅增长。

此外，转型食品加工的春雪食品（605567.SH）也扭亏为盈，盈利1380万~1600万元，主要原因是调理品（预制菜）销量同比增长，其中出口销量同比增长较大；报告期内，受饲料原料价格、鸡苗价格下降影响，毛鸡养殖成本同比下降。

短期困境难改，资金链承压

展望下半年，益生股份面临的挑战依然严峻，短期困境仍将持续。

卓创资讯肉禽行业分析师孙亚男表示，今年上半年，白羽肉鸡市场均价预估值为3.52元/斤，较去年同期下滑6.96%，背后主要的原因还是市场整体供大于求。从供应端看，上半年白羽肉鸡出栏量预估值为44.12亿只，同比增长11.7%；需求方面，上半年企业冻品平均库容率为79.90%，同比上升7.93个百分点。毛鸡出栏量较去年同期有所增加，但屠宰企业收购积极性不高，市场整体呈现出一种供大于求的态势。在此背景下，屠宰企业普遍存在控量宰杀的操作行为，以应对市场的压力。

“产品市场需求持续低迷，贸易环节采购十分谨慎，多为随用随采，导致企业出货压力较大。尤其在二季度，屠宰企业外租冷库的操作较为频繁，反映出企业产销情况不佳以及库存压力偏大，市场处于产能相对过剩的状态，是肉鸡价格下滑的重要原因之一。受毛鸡价格大跌，叠加高温及饲料涨价，养殖户补栏谨慎，鸡苗价格也跌至近年新低。”他表示。