光伏产业扩产急刹，曾经凭借光伏电池自动化设备站上风口的“卖铲人”罗博特科（300757.SZ）正面临失速之痛。2023年，光伏扩产狂飙时，公司营收、净利增速分别高达74%、198%。

年报显示，2024年公司实现营业收入11亿元，同比下滑29.6%；归母净利润6388万元，同比下降17.17%。

光伏主业收入骤降超3成，伴随订单大年红利消退，公司在手订单同比近乎腰斩。尽管通过减员等降本增效措施，罗博特科推动毛利率逆势上扬，但背后是应收账款大增51%、现金流断崖式下跌的现实，此时重金寻找第二曲线，公司资金面已显著承压。

光伏失速，业绩波动加剧

光伏电池自动化设备是罗博特科的核心主业，撑起公司9成以上收入，光伏板块增长失速是公司业绩下滑的主因。

2024年，罗博特科光伏行业收入10.5亿元，同比下滑31.8%。公司分析称，业绩下滑的背景是2024年光伏行业下游产能过剩，整体需求萎缩，主产业链企业深陷亏损泥潭。

公司自2022年开始的降本增效在去年有所体现，光伏行业业务综合毛利率实现逆袭，同比增长5.95%至28.49%。最为突出的降本措施则是减员，当期公司员工总数从2023年的764人下降至574人，其中研发人员减少26人。

需要注意的是，罗博特科2024年营收主要是2023年销售订单转化，而2023年又是公司罕见的订单大年，当年公司及全资子公司罗博南通累计获取约21.57亿元的订单，新签订单金额达到公司历史峰值。

这意味着，来自光伏行业需求收缩的冲击或将在2025年年报中得到最充分的体现。对比公司目前的在手订单量可感冲击程度，截至年报披露日，罗博特科在手订单金额约5.7亿元，去年同期，公司及全资子公司罗博南通的在手订单金额约10.57亿元。

关键指标上，公司的存货压力明显缓解，存货金额从期初的5亿元下降至2.05亿元，同比下降59%。

来源：年报

应收账款剧增，则提示行业下行压力下，罗博特科的销售策略或有所放宽。截至2024年末，公司应收账款4.31亿元，同比大增51%，公司表示，“主要系在下游客户受到行业产能过剩、需求萎缩等行业整体状况下，公司持续推进完成设备验收，但客户回款有所放缓”。

存货和应收账款减值依然是侵蚀公司利润的两大主因，当期公司计提信用减值准备和资产减值准备合计减少公司利润6874.7万元。

全面扩张寻第二曲线，现金流显著承压

光伏板块承压，罗博特科通过业务升级和新辟半导体板块寻找增量。

业务升级方面，公司对新一代光伏电池技术路线TOPCON、HJT、XBC全面覆盖，同时紧跟行业降本增效趋势延伸铜电镀业务，迎合光伏银浆成本高，行业以铜代银的需求。

其中，关键项目是2023年在南通投资的“异质结电池高端装备研发制造项目”，总投资额约10亿元，包含对太阳能电池在TOPCON、HJT、XBC等技术路径下工艺设备研发制造，资金来源是自有资金或自筹资金。

年报显示，“异质结电池高端装备研发制造项目”目前正在建设中，截至2024年末，公司累计投资1193万元，尚处于建设初期。

半导体板块，公司耗时3年二次启动对两家德国半导体公司ficonTEC Service GmbH和ficonTEC Automation GmbH（这两家公司以下合称“ficonTEC”）的收购，于近日刚刚过审，交易总代价10.1亿元，溢价99倍，需要支付现金6.27亿元，剩余通过发行股份支付。

全面扩张模式下，原本吃紧的现金流将进一步承压。2024年，受应收账款回款变慢拖累，公司当期经营活动产生的现金流量净额跌幅达1037%，至-3.17亿元。公司当期短债从6.41亿元飙升至史上最高9.23亿元，期末货币资金仅3亿元。

资金缺口压顶，公司对于资金的需求愈显迫切。年报发布当日，公司提请股东大会授权董事会办理小额快速融资相关事宜，拟向特定对象发行融资总额不超过3亿元且不超过最近一年末净资产20%的股票。（本文首发于钛媒体APP，作者｜张孙明烁）