文 | 港股研究社

蛇年新春，黄金销售迎来传统旺季。

1月24日，纽约商品交易所COMEX黄金期货价格达到每盎司（约31克）2762美元，年内累涨超123美元。而在自古有着“金蛇”说法的中国，这个蛇年春节黄金热度更是一路飙升。

在零售端，周大福、六福、老铺黄金等品牌门店内足金饰品报价突破每克830元。受益于这股黄金消费潮，黄金珠宝企业在港股市场表现也颇为强劲。

借着春节东风，金店纷纷推出促销活动，吸引消费者进店。尤为引人瞩目的是，不少品牌发力国潮文化，探索品牌声量及业绩增长的新路径。

谷子经济风吹金店，小克重金饰品成年轻人的“年货”

2024年，黄金是当之无愧的“年度最佳资产”，年内国际金价飙升近30%。

但对于金店来说，这一现象可谓喜忧参半。尽管市场表现增强了消费端对于黄金的投资信心，但是高金价也抑制了部分消费需求。

市场一线的体感是，消费者对大克重金饰消费保守，小克重金饰品乘风而起。比如，“0.01克”黄金手机贴销量暴涨，黄金珠宝品牌纷纷推出带有财神爷、招财猫、吉祥文字以及IP联名款手机贴。尽管单价仅数十元到一两百，但是换算来看，每克价格远高于大克重产品。

实际价格高昂的背景下，小克重不仅成为消费者的“新宠”，同样也受到黄金品牌的追捧。

中国黄金、周大福等知名品牌纷纷推出自家小克重的贺岁金条、黄金压岁钱、黄金手绳、黄金吊坠等产品。克重在1至2克的黄金压岁钱，售价可达在900元至1700元。

中国黄金2克蛇年黄金压岁钱（图源：中国黄金珠宝）

值得一提的是，小克重走红，让黄金珠宝公司看到了年轻人的消费实力，轻量化、年轻化正在成为品牌发展的必答题。

为了争抢年轻消费者，岁末年初，不少黄金珠宝品牌拥抱“谷子经济”，探索“黄金+IP”的新打法。比如，周大生联名旺仔牛奶；周生生推出联名魔卡少女樱黄金转运珠；潮宏基联名哆啦A梦推出黄金手机贴等。

一众小克重联名新品，普遍具备“低单价高溢价”的特征。像老凤祥与《蛋仔派对》联名的动物系列999金卡，单件的贵金属重量为0.1克，定价达到258元。

注：老凤祥与《蛋仔派对》联名产品合集

联名金饰品高溢价而热销，为黄金珠宝企业发展开辟了全新路径。那么，是什么支撑起这些产品的价格力？

泛娱乐IP“镀金”背后，三重价值形成共振

金店努力把金饰品卖给年轻人，本是业绩压力催生的变化，却“意外”掀起了一场价值重估浪潮。

黄金珠宝品牌求变的背景是，高金价下，传统黄金零售市场压力巨大。

周大福、六福等港股上市的传统珠宝品牌去年以来面临着业绩下滑的困局。周大福在2025财年上半年（2024年4月1日至9月30日）营业额和净利润均出现大幅下滑，上半年在内地净关闭239家零售门店；而六福珠宝也在截至2024年9月30日的六个月内净减少了175家店铺。

这背后，是消费者在购买金饰方面整体更加理性。中国黄金协会统计数据显示，2024年前三季度，全国黄金首饰消费量同比下降27.53%。

为了获得新的增长力，黄金珠宝品牌从年轻消费群体破局，抓住了三个价值维度。

首先是情绪价值。

年轻消费者对黄金的“血脉觉醒”，除了保值之外，多了一份情感需求。山东大学哲学与社会发展学院教授王忠武认为，“年轻人买黄金，既是自我舒压的一种方式，也寄托着对美好生活的向往。”

因此，黄金珠宝企业通过IP联名和多维度的互动，不仅要让传统黄金饰品满足年轻化的审美，更重要的是与消费者建立情感连接，重塑品牌认知。

比如，老凤祥与《蛋仔派对》的联名合作不仅包含珠宝产品开发，更有游戏内联动、线上线下联合推广等多个环节。《蛋仔派对》上线“老凤祥时光之旅”，让用户可以在娱乐中加深品牌认知。

当然，在情绪的基础上，黄金珠宝企业还通过传统文化赋予了品牌更丰富的内涵。文化价值，是金店突破传统市场，形成差异化和原创性的关键。

元旦春节期间，一个值得关注的现象是，工艺为“中国宫廷古法制金工艺”的老铺黄金多家门店门口出现排队场景。比如，老铺黄金上海豫园门店外排起长龙。

从业绩也可以看出，有着“黄金界的爱马仕”称号的老铺黄金，凭借国家非物质文化遗产“花丝镶嵌、错金”技艺和创新设计等，在大环境压力下保持了增长势头。对此，摩根大通发布报告称，老铺黄金的品牌效应和传统文化底蕴是其成功的关键，有望成为中国内地黄金珠宝市场首个奢侈品品牌。

除了传统工艺，探索传统文化IP路线，也是黄金品牌破局的一个重要方向。比如，六福珠宝就选择在2025农历春节前发布“福满传家·敦丽金煌”系列，持续扩大国潮产品矩阵。

六福珠宝全新“福满传家·敦丽金煌”系列

毫无疑问，传统工艺与文化，是这个奢侈品祛魅的时代，中国黄金珠宝企业崛起的关键力量。

最后，不得不提的是，收藏价值始终是黄金生意重要的增长力来源。

中国黄金协会统计数据显示，2024年前三季度，在黄金首饰消费量下滑的同时，金条及金币的消费量却达到了282.721吨，同比增长27.14%。

这说明黄金市场投资保值型消费依然需求旺盛，而这也驱动更多年轻消费群体配置黄金资产。

情绪、文化、收藏三重价值共振，黄金珠宝企业与文创行业的强强联手，为消费者带来了更多的价值获得感。而由此产生的黄金“春节档”盛况，反映到资本市场，也形成了一股止跌助涨的力量。

蛇年春节开门红，黄金珠宝公司仍是“潜力股”

2025年初至今，周大福、老铺黄金和梦金园纷纷上涨。其中，业绩表现更优的老铺黄金，上市7个月总市值翻了八倍，突破600亿港元。

值得关注的是，对于黄金价格，不少机构预期偏积极，认为黄金总体的牛市格局应该还会保持，去年末的调整是短期的。

比如，瑞银预测黄金2025年目标价格是每盎司2900美元，金价仍有进一步上涨的空间；广州同信投资顾问有限公司总经理、职业黄金投资分析师吕超表示，国际金价会在今年触达3000美元/盎司以上；中金公司则在最新报告《黄金到底贵不贵》中指出，未来10年黄金中枢可能在3000-5000美元/盎司区间。

正如前文所述，金价的积极预期，对黄金珠宝企业好坏参半。

不过，真正有品牌力的金店，能够以情绪、文化及收藏三重价值为抓手，持续保持成长势头。

对此，国证国际就指出，老铺黄金的高端定位使得它的业绩受到金价波动的影响较小，预期今年整体会实现较快增长。中金也指出，去年金价快速上升影响大众珠宝销售，但高级黄金保持韧性。

在这样的背景下，2025年港股市场的黄金板块也仍然值得期待。

从去年开始，黄金产业链上的知名公司在港股上演“大集结”。6月老铺黄金上市。11月，梦金园登陆。今年年初，赤峰黄金携业绩预喜冲刺港股IPO，有望成为紫金矿业、山东黄金之后的第三只“A+H”黄金股。

从春节购金热到资本推动、金价上涨等深层次因素作用下，黄金板块正风云汇聚。