2024年11月20日，国家发展改革委价格司发布公告，本轮成品油价调价周期内，国际油价窄幅震荡，11月20日的前10个工作日平均价格与11月6日的前10个工作日平均价格相比，调价金额每吨不足50元，根据《石油价格管理办法》第七条规定，本次汽、柴油价格不作调整，未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。

迎来年内第五次搁浅

本轮油价调整是今年的第23次调整，也是四季度的第四次调整，虽然在上一轮调价周期末端，国内油价参考的原油价格曾震荡上行，不少机构预测本轮涨价概率更大，但周期内国际油市在多空拉扯下持续震荡，最终参考原油变化率停留在-0.35%，对应的国内油价下调幅度为15元/吨，未达到50/吨的调价最低标准线，因此搁浅。

值得一提的是，今年以来，我国成品油零售价调整此前曾在2月19日、3月18日、5月29日和8月22日出现过四次搁浅，时隔三个月后，本轮则迎来年内第五次搁浅，也是四季度首度搁浅。

计入本轮的调价搁浅，今年以来我国成品油零售价呈现“九涨九降五搁浅”格局。从价格变化维度来看，全年至今汽油零售价累计下降130元/吨，柴油零售价累计下降125元/吨，其中第四季度至今“两涨一降一搁浅”，汽油价格累计上调85元/吨，柴油价格累计上调80元/吨。

各省、自治区、直辖市方面，目前除油价一直较高的海南、西藏外，其他地区92号汽油价格普遍集中在7.2元/升-7.6元/升之间；95号汽油方面，多数地区集中在7.7元/升-8.2元/升之间，除油价一直较高、在9元/升左右的海南、西藏外，广东、广西、云南、四川、辽宁等地目前价格也在8元/升以上。

对于油价后续走势，卓创资讯表示，下轮按照当前原油价格测算，重新计算后的变化率处于正值范围内运行，但国际原油预计还将继续振幅较大的走势。申银万国期货提示，考虑到长期的需求萎缩和新能源替代效应，再加之原油进入需求淡季的影响，预计未来油价整体走势仍以下跌为主。根据国内成品油零售限价“十个工作日”的调整原则，下一轮调整时间为12月4日24时。

特朗普效应并未凸显

四季度以来，油市持续震荡，11月中旬至今，国际油价先跌后涨，供应端、需求端多空因素并存，市场也在持续拉锯中起伏。

从供给端来看，OPEC+的减产措施此前已延期到12月底，市场对供应过剩的悲观预期略有缓解，但其下一步决策也成了影响油价走向的关键因素。近期汇丰发布研报预测OPEC+还会将减产措施继续延期至明年4月份。按照此前计划，OPEC+将于12月1日举行会议商议未来的产量政策。此外，近期中东地缘冲突有所缓和，该区域地缘风险溢价进一步削弱，但与此同时，乌克兰方面传出该国经授权使用美制导弹系统向俄罗斯发起攻击的消息，市场又出现对俄乌冲突升温的避险情绪。

需求端，OPEC在11月的月报中再次下调了对今明两年全球原油需求增长的预期，这已经是一贯以看多为主的OPEC下半年以来连续第四次下调需求预期，可见需求前景的严峻程度。再加之美国商业原油进入累库周期、美联储降息预期减弱等需求利空影响，近期国际油价走势整体偏弱。

目前，WTI原油价格在69美元/桶左右徘徊，布伦特原油价格在73美元/桶左右，均较11月上旬水平有所下降。海通期货分析认为，需求方面的悲观情绪导致近期油价驱动力受限，市场参与者更多会将关注点放在供应的变化上，未来最需关注明年1月OPEC+是否增产，以及美国政府是否会对伊朗进行进一步的石油制裁。

此外，值得注意的是，特朗普赢得美国大选是近期大宗市场关注的热门话题。申银万国此前分析称，特朗普2.0可能通过美国石油增产、要求欧佩克增产、缓解俄乌冲突等方式影响油价。不过，渣打银行的观点则认为，目前美国的石油生产状况与特朗普1.0时期已有显著变化，尤其页岩油独特的生产模式和生产商注重投资策略、股东回报的倾向，都决定了其产量不可能长期保持增长，并因此预测特朗普上台后并不会推动美国石油产量激增。这一分析近期流传较广，高盛此前一篇研报中的观点也与此类似。目前市场对相关问题的评估仍有分歧，就近期油价市场反馈来看，特朗普效应仍未凸显，建信期货能源化工高级研究员李捷也表示，至少从短期来看，特朗普胜选带来的影响有限。（本文首发于钛媒体APP，作者｜胡珈萌，编辑｜刘洋雪）

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