4月28日晚间，明阳智能（601615.SH）发布2023年年度报告，报告期内，公司实现营收为278.59亿元，同比减少9.39%；归母净利润为3.72亿元，同比减少89.19%；扣非净利润为2.06亿元，同比下滑93.38%，公司出现营利双降的情况。

拉长时间线来看，近三年来，公司业绩增速逐渐放缓，至今出现负增长。2021年-2023年，公司的营收增速分别为21.19%、12.98%、-9.39%；净利润增速分别为129.81%、9.09%、-89.19%。

净利大幅缩水之下，公司仍坚持大额分红。据2023年分红方案显示，公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.04亿元（含税），分红金额为6.56亿元，与上一年的6.91亿元近乎持平，占2023年归母净利润的比例为176.25%。

二级市场方面，公司股价于2月5日盘中创下阶段性新低，为7.85元，随后股价有所回升。截至4月29日收盘，公司股价报收10.11元，涨幅9.42%，当前总市值为229.7亿元。

Q4亏损超8亿元，且毛利率为负

公开资料显示，明阳智能主营业务涵盖风机及其核心部件的研发、生产、销售；新能源电站发电业务；新能源电站产品销售业务等。

分季度来看，2023年Q1-Q4，公司营收分别为27.49亿元、78.1亿元、103.99亿元、69.01亿元，同比变动幅度分别为-61.42%、9.82%、40.04%、-24.03%；归母净利润分别为-2.27亿元、8.81亿元、5.74亿元、-8.55亿元，公司在Q1和Q4均出现亏损，其中在Q4亏损程度较大。

对于业绩下滑的原因，明阳智能称主要受三点因素的影响。其一是受行业周期的影响，风电行业进入激烈的价格竞争阶段，风机中标价格整体下降，导致公司风机销售毛利率同比下降。

其二是公司中标待交付的海上风电订单发生延期交付，导致海上风机销售量较上年同期有一定幅度的下降。其三是公司原计划在第四季度完成的电站产品交易，但该产品交易发生延期，导致公司电站产品出售利润不及预期。

分行业来看，2023年，明阳智能的风机及相关配件销售、风电场发电、电站产品销售收入分别为235.16亿元、14.99亿元、20.8亿元，同比变动幅度为3.11%、12.24%、-63.34%，公司电站产品收入下滑较为严重。

值得注意的是，风机及相关配件销售业务作为公司营收的主力军，该业务毛利率在2023年出现了严重下滑。报告期内，该业务毛利率为6.35%，同比下滑了11.42个百分点。受该业务拖累，明阳智能的整体毛利率同比下滑了8.79个百分点，为11.2%。 

此外，钛媒体APP注意到，明阳智能的销售毛利率在Q4出现负值，为-2.73%，这也是公司自2019年上市以来毛利率首次出现单季度为负。

除了毛利率下滑等因素外，计提资产减值准备也是导致公司净利润下滑的原因之一。

2023年，明阳智能计提各项资产减值损失共计6.93亿元，主要是计提信用减值损失较上年同期增加了116.84%，为5.14亿元。在信用减值损失中，公司计提应收账款坏账损失金额高达4.83亿元。

聚焦于公司的应收账款，近年来，该指标整体呈上升趋势。2021年至2023年各期末，明阳智能应收账款账面价值分别为58.56亿元、107.74亿元、139.23亿元，分别同比增加57.65%、83.99%、29.23%。

钛媒体APP注意到，交易所曾追问公司2022年应收账款大幅增加的原因。彼时，公司称主要受收入规模的增加、海上风机产品应收账款回款进度相对较慢等原因所致。到了2023年，公司应收账款的规模仍居高不下，占公司营收的比例由上一年的35%增至50%。

值得一提的是，发布2023年年报的同时，公司还发布了2024年一季报。报告期内，公司的营收和归母净利润分别为50.75亿元、3.04亿元，分别同比增加84.6%、233.83%，业绩有所改善。此外，公司的销售毛利率为20.62%，同比也提升了7.25个百分点。

2023年公司股价惨遭“腰斩”，已有股东亏本减持

业绩下滑的明阳智能还遭遇了股东的减持。

据公司2023年6月发布的股东减持股份结果公告显示，公司两名股东Lucky Prosperity Company Limited（下称Lucky Prosperity）和 Eternity Peace Company Limited（下称Eternity Peace）在2023年3月，分别减持公司320万股和79.75万股，分别套现7311万元和1791万元，合计套现9102万元。

需要说明的是，上述两位股东均是在IPO前取得明阳智能的股份。

除了上述两名股东之外，公司的第五大股东Citibank,National Association（下称Citibank）也在连续减持。2023年年初，Citibank持有公司7158万股股票，持股比例为3.15%，为公司的第五大股东。

在经历三个季度的减持后，截至2023年9月30日，Citibank的持股比例已降至2.15%，累计减持公司2271.49万股股票，位列公司第六大股东之位。到了年末，Citibank已退出公司前十大股东的席位，其持股比例已降低至1.17%以下。经钛媒体APP保守测算，Citibank套现金额至少为5.21亿元。

与Lucky Prosperity和Eternity Peace不同的是，据同花顺IFind金融数据显示，Citibank的进场时间为2022年7月，当时明阳智能股价正处于历史高位，每股价格在28.84元至35.68元区间。

2023年，明阳智能的股价处于下行状态，由年初的25.06元一路跌至年末的12.54元，股价累计下跌50%，惨遭“腰斩”。在这一背景下，尽管Citibank套现跑路，该笔投资也是亏。

减持幅度最大的是香港中央结算有限公司，截至2023年6月30日，该公司持有明阳智能2.995亿股，持股比例为13.18%。到了2024年3月31日，其持股比例下降至5.88%，累计减持了1.66亿股。经计算，香港中央结算有限公司套现金额至少为13亿元。（本文首发钛媒体App，作者 | 李若菡）