（图片系AI生成）

4月15日，金种子酒（600199.SH）发布业绩快报，2023年实现营业收入14.69亿元，同比增长23.92%；实现归母净利润为-2206.96万元，较上年增加88.21%；扣非净利润-5742.52万元，较上年增加72%。

（来源：2023业绩快报）

整体来看，去年金种子酒业绩有所改善，其中白酒业务实现销售收入9.82亿元，同比增长43.43%；药业营收4.17亿元，同比下降13.59%。对此，公司在业绩快报中表示，“公司在白酒收入增长、费用精益、成本管控方面都取得了较大进步，从而使公司业绩与上年同期相比得到较大改善。”

钛媒体APP注意到，2019年至今，金种子酒归母净利润5年亏4年，扣非净利润则连亏5年，这在白酒上市公司中颇为罕见。

经梳理，2019年-2023年，金种子酒归母净利润分别为-2.04亿元、0.69亿元、-1.66亿元、-1.87亿元、-0.22亿元；同期，扣非净利润分别为-2.28亿元、-1.14亿元、-2亿元、-2.06亿元、-0.57亿元。

对比来看，2019年-2023年，规模排在金种子酒之后的皇台酒业（000995.SZ）在2021年约亏损1355万元，2023年预计亏损1100万元-1600万元；天佑德酒（002646.SZ）则在2020年亏损1.15亿元。

对于业绩亏损，金种子酒称，“由于目前产品销售仍以中低端产品为主，高端产品馥合香系列年内换新上市尚处于品牌推广期，需要投入较高的市场费用以维护并拓展市场份额。”

如是所言，由于业绩主要靠低端酒拉动，金种子酒白酒业务毛利率只有40%左右，常年在白酒上市公司中垫底。

当然，长期陷于亏损，金种子酒也并非毫无作为。2022年，华润啤酒战略投资金种子酒，并为其注入了新的管理团队。金种子酒表示，公司充分利用华润先进的管理经验、渠道资源等优势，2023年在组织重塑、渠道改造等方面取得较好效果。

这在2023年业绩快报中有所体现，金种子酒将主要经营指标增长达到30%以上的主因归到公司组织重塑、品牌重塑、精益销售、数字化改造等管理变革。

更直接的动作则是去年底为扭亏而“卖地”。2020年，金种子酒曾依靠土地补偿款实现一次盈利，2023年12月中旬金种子酒又发布公告称，拟将其所持有的97963.2平方米的国有建设用地使用权以4250.1万元转让给公司控股股东金种子集团。

尽管公司一再否认，但彼时市场已经认定金种子酒拟“卖地扭亏”。不过随着一则业绩预告出炉，“卖地”也未能冲抵亏损、金种子酒连亏三年成为事实。换句话说，华润啤酒入主近两年，依然未能改变亏损局面。

如此境况下，市场预期直线走低，开年至今金种子酒股价已下跌17.22%。今年3月，金种子酒披露高管增持公告，董事长、总经理何秀侠、副总经理刘辅弼通过集中竞价交易方式合计增持公司股份4万股，但此举遭市场质疑为“面子功夫”。

好消息是，在发布业绩快报当天，金种子酒披露了业绩预盈公告，预计2024年第一季度实现归母净利润为1300万元至1900万元，与上年同期相比，将增加5416.15万元至6016.15万元，同比实现扭亏；实现扣非净利润为1000万元至1600万元，与上年同期相比，将增加5269.5万元至5869.5万元，同比实现扭亏。

（本文首发于钛媒体APP，作者｜杨欢）