（图片系AI生成）

今年年初，西凤酒官网挂出更新版股东名册时，原三股东突然消失于前十大股东之列曾令外界略感错愕：毕竟，知名投资人林劲峰执掌的盈信投资从2007年购入5%西凤酒股份至今，已完整见证了西凤酒屡屡尝试登陆资本市场却又因业绩造假、高管贪腐窝案等事件而以失败收场的轨迹后，仍“痴心不改”地坚守了大约17年。

这种错愕尚未来得及消化，近期与之相关的消息又接二连三：先是曝出盈信投资1600万西凤酒股权曾于2023年12月遭司法冻结，随即西凤酒发声明“辟谣”称早在2022年12月盈信投资就将股权转让给西安糖酒集团。

（图源于西凤酒官网）

西凤酒的最新声明算是说清楚了盈信投资的退出与西安糖酒集团新晋的逻辑，但同时也引出更多疑问：既然2022年12月就已转让，为何到2023年7月，西凤酒因增资而在西部产权交易所自行披露的股东名册里，盈信投资仍稳坐三股东位置？且彼时公布的41个股东当中亦没有西安糖酒集团的影子？

（图源于西部产权交易官网）

虽然套用“转让股权却没有进行名称变更”的情形勉强可以解释，但目前西安糖酒集团已赫然名列四股东情况下，工商系统对应股权名称仍保持为盈信投资，此番场景就显得有些迷雾重重。

（图片分别来源于西凤酒官网，国家企业信用信息公示系统官网）

钛媒体APP深入梳理后发现，事实上，盈信投资从西凤酒大股东席位上的“弃”仅为表面，背后实则是带有“左手倒右手”操作的“保”，一连串腾挪将所谓“股权转让”掷入云里雾里，亦给西凤酒股东结构带来莫名阴影。

左手倒右手，腾挪意味浓

3月25日，西凤酒发布了一则声明。按照西凤酒的说法，这个声明的宗旨是辟谣，但内容中却提供了一个大家意欲了解的重要信息点——三股东盈信投资何时转让了股权。

从公布的时间看，西凤酒正式官宣三股东退出距离股权转让实际发生时间已超过了一年。也就是在2024年2月19日，外界才从西凤酒更新的股东名册中陡然发现三股东已经退出，但对其退出的具体时间全然不知。反倒是这一纸辟谣声明，无意中给了大家答案。

钛媒体APP查阅《公司法》等相关规定了解到，股东间的股权转让在走到公司股东名册更新前，一般来讲还应履行其他程序，包括备案、转移和工商变更。如果按照这个流程倒推，既然已经更新股东名册，理论上至少意味在此之前西凤酒已经进行了股权转让工商变更。另外，股权转让若涉及资金较多，还可能牵扯到相关税费。

（股东股权转让工商变更流程，钛媒体APP制图）

然而，近期发生的一系列事件，却让局面显得复杂了起来。日前，盈信投资被曝出所持西凤酒1600万股权曾经被安徽涡阳县人民法院冻结。

（来源：天眼查）

另据国家企业信用信息公示系统显示，截至2024年4月1日，西凤酒股东及出资信息中盈信投资仍赫然在列，且在公司股权变动一栏没有盈信投资股权变更记录，仅有赵伟和润物控股有限公司这两家股东的变更信息。另外，西凤酒在该网站披露的2022年年报中同样没有关于公司股东变动一事的任何记录。

（来源：国家企业信用信息公示系统）

对此，钛媒体APP在与相关专业人士沟通后了解到，形成这种局面最大的可能是：《公司法》中的确存在只签署股权转让协议，而不进行工商变更的情形。此种情形下，股权转让的协议虽然有效，但股东名称保持不变，虽然不算违法，但是会留下一个“隐患”：不能对抗第三人，比如强制执行、查封等。

或正因如此，才造成了盈信投资一边遭法院冻结股权，另一边西凤酒高调宣称其已进行股权转让这样令人费解的局面。

至于被查股权是否已经解冻，目前尚不得而知。可以看到的是，当西凤酒更新股东名册后，此前冻结过盈信投资1600万股权的同一家法院如影随形，3月8日，盈信国富所持西安糖酒4678.89万元股权又被涡阳县人民法院冻结。

（来源：天眼查）

钛媒体APP发现，盈信投资入股西安糖酒集团的过程也尽显高超的腾挪技法。根据天眼查，盈信国富曾是盈信投资全资子公司，系统显示后者投资事件多达80起，涉及行业广泛。钛媒体APP多次尝试查询盈信国富官网，但均显示无法打开。

（来源：天眼查）

据报道，2015年11月，盈信国富出资5亿元，参与西安市糖业烟酒副食集团改制，获得西安糖酒集团35.71%的股权。但几乎是在同一时间，西安糖酒集团又拿出了4个亿，与盈信方面成立了一个“深圳盈信资本一期投资合伙企业”，执行合伙人是盈信德诚。这等于是，西安糖酒拿回4个亿给盈信做投资。

只不过就在盈信投资所持西凤酒股权被冻结的前一天，盈信投资将盈信国富100%股权转让给了深圳市华信宏业贸易有限公司（下称“华信宏业”），也是从2022年开始，盈信投资高管开始陆续退出盈信国富。

但目前盈信国富法人仍是盈信投资大股东林劲峰，并且他还是西安糖酒董事之一。

另外，盈信国富还持有西安糖酒另一股东之一西安共载糖酒企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（下称“西安共载糖酒”）10.35%股权。企查查显示，西安共载糖酒持股西安糖酒5.78%股权，两家企业实控人均为张军。

（来源：企查查）

法院从盈信投资追到盈信国富、再到西安糖酒，已经构成一出猫鼠游戏，令人哑然。而这场猫鼠游戏又让西凤酒所谓的三股东变更，蒙上了一层出于其他目的而闪转腾挪、左手倒右手的色彩。

原三股东处境或有不妙

盈信投资出现股权冻结情况也不无原因。公开资料显示，2003年林劲峰创办了盈信投资，并以1200万元投资贵州茅台，并凭借茅台一战成名，成为茅台第六大股东。2007年，林劲峰投资了西凤酒。再后来，又投资了高炉家酒等白酒。

但如今，盈信投资接连退出高炉家和西凤酒，这个曾经风光无限的投资帝国变得摇摇欲坠。

钛媒体APP了解到，盈信投资的另一家白酒厂高炉家就位于安徽涡阳县，盈信投资及盈信国富均是该酒企股东之一。不过，作为盈信投资旗下一个重心，高炉家酒厂却在2023年相继被曝出停产、欠薪。

今年2月，以高炉家为主体的徽酒集团完成整体并购，宣告原股东退出，新股东将登上历史舞台。而对于徽酒集团的新股东，市场传言或是盈信投资大股东林劲峰的债权人。

天眼查显示，2023年11月，盈信投资约7153万股股权被冻结，同年12月，其所持西凤酒1600.23万元股权被安徽省涡阳县人民法院冻结。

城门失火，殃及池鱼。除盈信投资自身遭遇股权冻结外，其关联企业股权也遭密集冻结。

钛媒体APP综合天眼查、企查查信息，林劲峰所持深圳前海几何金融控股有限公司650万股权、中欧天然食品股份有限公司250万股权被冻结；盈信投资所持中欧天然食品股份有限公司4730万股权、徽酒集团675万人民币被冻结；盈信国富8家投资关联企业股权被冻结，涉及股权数额近5亿元。

西凤酒战投演变史

事实上，西凤酒大股东座次发生变更也并非首次，反而在其发展历程中，因改制或谋求上市而不断与外来资本上演新旧故事。故事主角一方，不乏央企、上市公司、基金风投以及遍布各行业的社会资本玩家等。由此，西凤酒大股东频繁发生变更。

如图所示，改制前，西凤酒厂是市属独资企业。改制后，其实际控制人为宝鸡市国资委，控股44.03%，此外，西凤酒还有众多其他股东。

（钛媒体APP不完全统计，西凤酒主要股东变更时间线，来源：公开资料）

公开资料显示，2009年西凤酒完成第二轮股份改制，并引入中信产投、光大金控、海通控股等9家战略投资者。其中，中信产业投资基金以3.6亿元的投资，占据增资后15%的股份，成为西凤酒第二大股东。

此时，西凤酒锁定了2012年上市。但就在2010年，西凤酒因财务造假而被迫终止IPO计划。直到2016年，在中信产投助推下，西凤酒第二次计划上市，并首次公布招股说明书。

2017年，根据更新后的招股书，彼时西凤酒第一大股东是持股44.03%的西凤集团，后者由宝鸡国资委100%持股。其余股东依次为绵阳基金、盈信集团、海兆投资、富海天航投资分列2—5位，持股分别为15%、8.86%、3.75%、3.00%。

之后，2020年，西凤酒持股15%的第二大股东悄然变更，由中信产业投资基金操盘企业绵阳基金变为陕西地电股权投资有限公司（下称“地电股投”）。天眼查显示，地电股投成立于2019年10月3日，与西凤酒此次股权转让的时间十分接近，注册资金20亿元。地电股投由陕西省地方电力（集团）有限公司100%控股，其背后实控人为陕西省国资委。

至此，宝鸡市国资委和陕西省国资委分别位列西凤酒第一大和第二大股东，分别持有西凤酒44.03%和15%股权，国有法人总持股达到59%，其中宝鸡市国资委依然占据主导地位。

2022年，西凤酒再次发生股东变更，彼时公司官网披露，第二股东已由地电股投变更为长安汇通投资管理有限公司，变更前后持股比例均为15%。公司对外表示，此股权变更系陕西省国资委旗下国有股权无偿划转所致。

从早年的中信产投到后来的地方国资，西凤酒的战略投资席位经历了全国化资本到地方资金的演变。再到如今盈信投资退出、西安糖酒入局，以及个人股东李辉持股比例增至4.85%而升至第三大股东、林朝虹退出。可以肯定的是，随着西凤酒新一轮增资扩股的完成，后续股东席位或将持续发生变化。

西部产权交易所披露的信息显示，西凤酒股份有限公司拟新增1亿股股份，占增资后总股本的20%，募集资金总额不低于27.2亿元。此次增资扩股用于西凤酒10万吨优质基酒及配套生产项目、西凤酒酿酒工业遗产群提升改造项目、西凤酒博物馆和商务研发中心等品牌提升项目、补充流动资金。

值得注意的是，在西凤酒披露的投资方资格条件中，特别提到一条，“为满足后续资本运作的规范要求，公司经销商、供应商及两者关联方不能参与本次增资扩股。”

眼下，发生在原三股东身上的风波动荡，多多少少给西凤酒的股东结构蒙上了些许阴影。

（本文首发于钛媒体APP，作者｜杨欢，编辑｜萧竹）