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3月26日晚间，“洗衣液一哥”蓝月亮集团（6993.HK）发布2023年业绩报告，报告期内，公司实现收入73.24亿港元，同比下滑7.8%；归母净利润为3.25亿港元，同比下滑46.81%，公司交出了一份近三年来“最差成绩单”。

钛媒体APP发现，自2020年上市以来，蓝月亮集团的归母净利润便一路开始下滑，四年时间累计下滑超75%。在去年营利双降的背景下下，公司却进行超额分红，而这笔钱大多都流入到实控人口袋。

二级市场方面，公司股价近1年来处于下滑状态，甚至在今年1月31日盘中创下历史新低，为1.68港元，随后股价有所回升。截至3月27日收盘，公司股价报收1.93港元，涨幅3.21%，当前总市值为113.2亿港元。

王牌产品带不动了，公司营利双降

公开资料显示，蓝月亮集团有衣物清洁护理、个人清洁护理和家居清洁护理三大产品线。其中，以洗衣液为代表的衣物清洁护理产品是公司最大的收入来源，其次是个人清洁护理产品板块，产品包括沐浴露、洗手露、抑菌洗手液等，最后则为家居清洁护理，产品涵盖洗衣机清洁剂、洁厕宝等。

值得一提的是，2011年至2023年，公司的洗衣液及洗手液连续13年在中国品牌力指数中排名第一。此外，在2009年至2022年间、2012年至2022年间，蓝月亮集团旗下的洗衣液、洗手液均在同类产品市场综合占有率排名第一。

尽管蓝月亮集团在市占率上具有一定的优势，但从财务数据表现来看，公司的营收规模和盈利能力水平都出现了不同程度下滑。

分产品来看，2023年，蓝月亮集团三大产品线的收入全部出现下降。报告期内，公司的衣物清洁护理、个人清洁护理和家居清洁护理分别实现收入为65亿港元、4.47亿港元、3.76亿港元，同比下滑4.7%、27.8%、25.8%。对于衣物清洁护理的营收下降幅度较大的原因，公司解释称因疫情后消毒产品需求下跌所致。

渠道方面，蓝月亮集团目前主要有线上、线下分销商以及直接销售予大客户三个渠道。其中，线上渠道给公司贡献了近一半的收入，但以2023年的情况来看，该渠道也增长乏力。

年报显示，2023年，公司线上渠道收入为38.05亿元，同比微增1.3%，其余两个渠道均出现下滑。期内，线下分销商和直接销售予大客户的营收分别为27.54亿港元、7.64亿港元，同比分别下滑15.3%、18.5%。至于大客户销售收入下滑严重的原因，则是由于公司在2023年为降低应收款项水平，调整渠道经营策略。

值得一提的是，蓝月亮集团的毛利率不跌反升，2023年达到62%，较上一年增加了4.2个百分点，这主要是由于公司所耗主要原材料成本减少，其销售成本由2022年的33.51亿港元下降至2023年的27.83亿港元。

业绩下滑之际，公司欲超额分红

拉长时间线来看，自2021年起，公司的营收增速便逐渐放缓，至今已出现负增长。2021年至2023年，公司的营收增速分别为8.59%、4.6%、-7.84%。同期，公司的归母净利润在逐年下滑，由2021年的10.14亿港元下滑至2023年的3.25亿港元，累计下滑超68%。

净利润下滑的背后与销售费用的攀升不无关系。自2020年起，公司的销售费用便逐年增长，到了2023年，销售费用已由当年的20.2亿港元增至32.44亿港，增幅达61%。对此，蓝月亮集团解释为“主要由于在2023年通过不同销售渠道、多媒体、全渠道及消费者教育的推广增加，以提升不同销售及分销渠道及新产品的覆盖率”。

值得注意的是，公司业绩下滑之下，蓝月亮集团却进行超额分红。

钛媒体APP梳理发现，蓝月亮集团上市前夕突击分红行为一直被市场所诟病。2020年6月，蓝月亮集团向唯一股东（即Aswann）分红23亿港元，而潘东（蓝月亮创始人）夫妻二人共持有Aswann88.92%股份。也就是说，潘东夫妇拿走了20.5亿港元。

上市后的蓝月亮集团每年都会进行分红。或因业绩下滑，公司在2023年的分红金额“低调”不少，但力度依然不小。2023年，公司计划派发每股6港仙的年度股息，分红金额约为3.34亿港元，占公司归母净利润的比例为103%。

2020年至2022年，公司分红金额为3.97亿港元、7.74亿港元、9.36亿港元。至今公司累计分红金额高达24.41亿港元。

据Choice金融终端数据显示，截至2023年12月24日，公司实控人潘东持股比例高达75.83%。换言之，公司分红金额大多都流入到实控人口袋。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜李若菡）