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3月25日晚，三只松鼠（300783.SZ）发布了2023年年度报告，公司营业收入呈现小幅下滑，净利润却实现了显著增长，受到财报消息影响，3月26日，公司股价涨5.98%，收盘报价21.97元。

数据显示，2023年，三只松鼠营业收入为71.15亿元，较2022年的72.93亿元下降了2.45%。在2023年之前，三只松鼠营业收入已经连续三年下滑，2022年营收跌幅更是达到25.35%，公司市值也从320亿元巅峰缩水到如今的88亿元左右。

具体来看，线上销售渠道上，三只松鼠第三方电商平台营业收入49.51亿元，占总营收的69.59%。其中，天猫系平台营收占比依然最大，营收为17.38亿元，同比下滑12.22%；京东系平台营收为11.97亿元，同比下滑30.53%；抖音系平台营收为12.04%，同比增长118.51%。

为了挽救业绩持续下滑，三只松鼠加入零食降价的大趋势中。钛媒体APP注意到，三只松鼠旗下众多品类的价格已经低于量贩零食品牌的价格。以三只松鼠最有优势的坚果为例，三只松鼠总部所在地的芜湖其每日坚果的价格是0.99元/25g，500克的价格仅为19.8元，而赵一鸣的价格为1.6元/25g，并且为甘源食品每日豆果。500克的价格为32元。三只松鼠的鹌鹑蛋500克的价格为25元，赵一鸣的价格为29.8元/500g。

降价带来的效果显著，2023年，三只松鼠的净利润实现了69.85%的增长，达到2.20亿元。公司也表示，显著增长的背后，是公司对“高端性价比”战略的坚定执行，以及对全链路、全要素的整合重组。

不过，2023年三只松鼠净利润虽然大幅增长，但这主要是建立在2022年净利润基数较低的情况下实现的。从数字上看，三只松鼠在2023年的利润也只恢复到2021年（4.1亿元）巅峰时期的一半左右。

此外，降价之后，公司也牺牲了毛利率。数据显示，2021年到2023年，三只松鼠的毛利率从31%以上下降到25%以下，如今达到23.33%，已经创历史新低。

实际上，在三只松鼠开启降价策略之后，包括良品铺子等在内的休闲零食赛道竞争者纷纷采取了转型性价比的策略。例如良品铺子的销售毛利率已经从2020年之前的30%以上，下降到去年前三季度的28%左右。2023年年底，良品铺子还宣布将实施17年以来的最大规模降价，最高产品价格降幅将到达45%。所以未来零食品牌产品降价已经成为主旋律，并对应了当下消费市场降级的大趋势。

但对比同行来说，三只松鼠去年前三季度的毛利率在整个A股零食赛道排名倒数第二。可见，在成本控制和产品定价策略上，来伊份、盐津铺子等品牌则可能更具优势。

值得注意的是，除了降价之外，三只松鼠也开始琢磨起量贩零食的生意。2023年，三只松鼠废弃了早期的加盟店的线上商业模式，取而代之的是建设“自有品牌社区零食店”。社区零食店顾名思义，是以社区为单元开店，直达消费者的一种方法，具有开店成本低的特点。

截至报告期末，公司社区零食店已开设149家，原有店型266家。报告期内，线下分销营业收入16.41亿元；社区零食店营业收入0.92亿元；原有店型合计营业收入2.66亿元。

另外，今年1月，三只松鼠还与零食很忙、赵一鸣零食达成合作，其品牌坚果产品已经入驻旗下上千家店铺里。公司表示，后期将逐步扩大品类和扩大范围至其他零食量贩店，甚至也可能会渠道专供。

财报中，三只松鼠还表示，2024年，三只松鼠的总体目标是“重回百亿，在全中做强”。其具体规划包括以“一品一链”为核心，做强一批大单品；以“抖+N”协同为核心，做强全渠道；以“品销合一”为核心，做强新组织；以“儿童高端健康零食”为定位，做强子品牌小鹿蓝蓝。

梳理过往财报可知，三只松鼠曾在2019年实现营业收入约101.73亿元，2020年和2021年，三只松鼠的营收均在97亿元以上，2022年和2023年的营收则只有70多亿元，距离目标实现仍有一定距离。（本文首发钛媒体APP，作者|于莹）