文 | 酒管财经，编辑 | 阿鑫

雅高第一大股东，已经易主。

近日，雅高集团对外宣布，已和锦江达成股票回购协议。根据协议，雅高从锦江手中回购700万股自家股票，占雅高总股本的2.77%。此次交易以每股39.22欧元的价格进行，交易总额约为2.75亿欧元。

交易完成后，锦江对雅高的持股比例将从7.96%降至5.33%。这也意味着，锦江失去了雅高最大股东的位置。

实际上，从过往来看，雅高与锦江并无酒店运营业务上的直接合作。这对爱“交朋友”的雅高来说并不是常态。进入中国市场40年，雅高通过与华住、尚美等本土酒店集团的深度合作，成功地将国际品牌和资源引入了中国市场。

不过，回购股份通常被视为公司对自身未来发展前景看好的信号，向市场传递公司对未来发展的乐观预期。看来，雅高对未来信心十足。

为何回购锦江所持股份？

雅高与锦江的缘分还要追溯到20余年前。

2002年，雅高与上海锦江国际达成合作协议，通过建立一家合资企业在中国推出酒店销售分销网，同时在上海、广州、北京设立三家分销中心。

2015年，锦江就进入了雅高的股东序列，随后便开始不断增持，逐步成为了雅高的第一大股东。彼时有声音透露，锦江欲增持雅高股份到20%，但后来并未达成。

就在2023年，法国领导人访华之际，雅高与锦江签署了谅解备忘录，双方承诺在酒店业领域促进相关合作，以推动酒店业对可持续发展目标的贡献，特别关注在更广泛的ESG目标中减少碳排放。

在此基础上，双方致力于建立长期稳定、互利共赢的全面战略伙伴关系，不断提升双方及其各层级关联方合作的深度和广度。其中，双方希望制定一个目标，即到2030年将双方酒店水电等公共事业费成本降低10%。

再有双方出现在同一画面的消息，就是此次雅高回购锦江所持自身股份了。

在公告中，双方管理层都表达出了“祝福”和“尊重”。而对于雅高此次回购锦江所持股份的出发点，《酒管财经》认为，这要源于雅高自身发展战略的转变。

2023年初，雅高宣布进行运营架构重组。未来，雅高旗下品牌将分为经济型、中档&高档和奢华&生活方式两个独立部门。而在此之前，雅高刚刚完成了轻资产转型。

雅高酒店集团董事长兼首席执行官巴赞曾表示，这是几年前开始的转型的一个自然步骤，这使雅高集团成为一个更灵活和高效的轻资产集团。

显然，雅高的目标是更灵活和更高效，回购股份是优化股权结构、提升公司治理效率的举措。这有助于提高雅高的决策效率和市场反应速度，从当前瞬息万变的竞争环境来看，此举也确实符合其“更灵活和高效”的需求。

刚好，锦江也在进行瘦身，来解决旗下酒店业务的同质化问题。《酒管财经》的报道《锦江酒店没有“非卖品”？》当中，对锦江酒店的战略布局进行了全方位解读。雅高的回购动作，或许就是一拍即合的简单问题。

而雅高的自信，或许来源于其2023年取得的业绩——EBITDA超过10亿欧元。

还有即将举办的巴黎夏季奥运会，作为一家总部位于巴黎的公司，雅高是巴黎奥运会的高级合作伙伴，其LOGO或将会在赛场周边插满。同时，公开资料显示，雅高在将举办奥运比赛活动的城市签约有大约三分之一的酒店，这也会带来一定的收入增长。

小李飞刀李“雅高”

喜欢古龙的读者都知道，江湖上最爱交朋友的，要属小李飞刀“李寻欢”。他可以为了爱人舍弃万贯家财，但最终却为了朋友舍弃了爱人；为了救阿飞，不得不将“梅花盗”的帽子扣在自己头上。

李寻欢朋友圈广泛，“龙四爷”龙啸云、飞剑客阿飞、兵器谱排名第一的天机老人、嵩阳铁剑郭嵩阳等，不管成分如何，都是李寻欢的朋友。

而在中国酒店市场，也有“李寻欢”的存在，那就是雅高集团。

1985年，雅高正式进入中国市场，将总部设在上海。两年后，旗下品牌“诺富特”进驻北京和上海。但最初十余年时间，雅高并没有在中国市场掀起浪花。

如今，雅高已经在中国拥有超过600家酒店，实现了经济型酒店到奢华酒店的全系覆盖。

回顾雅高40年的发展路径可以发现，在前期，雅高基本上依靠单打独特，但效果并不明显。

自2000年与首旅集团签署合作协议，将北京和平饭店翻牌为北京王府井诺富特和平饭店之后，雅高开启了“交朋友”模式。“朋友们”也为雅高将自身品牌引入中国市场作出了突出贡献。

当然，与李寻欢的朋友圈广泛类似，雅高的朋友也是类型多样。首先就是酒店同行，2002年，雅高与首旅合作开发了三星级美居品牌。

同年，与上海锦江国际达成合作协议，通过建立一家合资企业在中国推出酒店销售分销网，同时在上海、广州、北京设立了三家分销中心，为锦江酒店集团的53家酒店和雅高集团的15家酒店服务。后续锦江国际入股雅高集团，并曾位居第一大股东的席位。

2014年，华住与雅高建立合作，华住成为雅高在中国、蒙古国的独家总加盟商，负责雅高旗下美爵、诺富特、美居、宜必思尚品和宜必思的经营与开发。

2022年，雅高和碧桂园核心联盟企业——凤悦酒店及度假村达成了战略合作，引进了全新生活时尚品牌JO&JOE，凤悦成为了JO&JOE品牌的独家代理商。

同年，雅高与尚美数智科技集团签订战略合作，尚美成为雅高瑞享在中国地区的独家战略合作伙伴。

通过与中国同行的合作，雅高成功将旗下多个品牌引入中国市场。

除了酒店同行，雅高的“通讯录”里还有地产企业。

2015年，雅高与鲁能集团签订两次战略合作，雅高集团旗下美憬阁索菲特、铂尔曼和美居三个知名品牌将分别进驻鲁能格拉斯小镇、顺义鲁能七号院和优山美地项目。2018年，双方再次合作，合作范围延展至雅高旗下的奢华及高端服务式公寓和分时度假等板块。

还有地方国企。雅高与深铁集团签署第三方酒店管理战略合作框架协议，雅高向深铁集团授权5个第三方管理品牌的对外经营权。

雅高的战争

李寻欢武功高强，却不是江湖第一高手。此外，李寻欢曾被胡疯子偷袭，也有众多高手都期待着成为李寻欢的敌人，与其一战。

雅高同样如此，其拥有着近80年的品牌历史，在中国也有着近40年的发展历程，但现阶段，其在中国市场也面临着激烈的竞争。

除了雅高之外，包括洲际、万豪、希尔顿等多家国际酒店，均提出要加码中国市场，已有多个全新的品牌正在陆续引入大中华区，涉及酒店、公寓项目，产品覆盖奢华、精选服务品牌等。

而外资品牌除了自营模式，还有委托经营管理、特许经营等。雅高的“交朋友”，大多是特许经营模式。如今，多个国际酒店集团，在中国市场都已经开展了特许经营的经营模式，并且整个趋势是朝着高端酒店的特许经营迈进，希尔顿逸林酒店在此前已经成为第三家在华开放特许经营的国际高端品牌。

这意味着，本土酒店管理公司有着更多的选择。同时，也并不是每一段“婚姻”都有着和谐的成果，对于雅高来说，每一次“交朋友”，或许都应该更加慎重一些。