去香港,还是去纽约,阿里上市地两难

F1ngYu

F1ngYu

· 2013.10.09

香港不支持双层股权结构,但港交所监管宽容,基本很难遇到集体诉讼、敌意收购等问题;纽约支持双层股权结构,但监管严格,对投资者保护措施完善,上市后机构投资很可能利用其他合法途径稀释马云等“合伙人”的控制权。

播放 暂停

去香港,还是去纽约,阿里上市地两难

00:00 03:56

 阿里巴巴

近些日阿里巴巴上市计划备受瞩目。面对港交所的种种限制,很少发微博的马云也长叹“对未来做决定很不容易”“害怕被骂而随波逐流者大有人在”“人生最大的投资是对未来和理想的坚持”。

我们且先来说说马云选择在Hong Kong或者New York上市的原因:

香港:不支持“双层股权结构(Dual Class Structure)”但港交所监管宽容,基本很难遇到集体诉讼、股东集体维权、敌意收购等问题。

纽约:支持“双层股权结构”但监管严格,对投资者保护措施完善,上市后机构投资很有可能利用其他合法途径稀释马云等一系列“合伙人”对公司的控制权。

马云为保证自身对阿里巴巴的控制权,要求以“合伙人制度”上市,此处所说的“合伙人制度并非一些人解读的《公司法》里所谓的“合伙人制度””,而是一种股权分配的方式,既“双层股权结构”。

“双层股权结构”将股票分为A股和B股两类,两种股票在价格分红等权益上都相同,唯有一点不同就是在董事会设置的投票权上1份A股有1票投票权,而B股对应10票投票权。以此种方式上市发售的股票都是A类股,B类股都将握在马云及马云选出的“合伙人手中。按阿里对合伙人的要求来说“在公司工作5年以上,高度认同公司文化,为公司做出过贡献”那么这些合伙人既阿里的高管。

雅虎持阿里44%股份,软银持30%,马云本人持7.64%,虽持有股份最少,但如果以“合伙人制度”方式上市,不管股份被怎样分配,马云和现有管理层依然能保持对阿里的绝对话语权决策权,简单来说就是公司由我们来管,到时候投资者只管分钱却很能插手管理。

国内以双层股权结构方式上市的公司还未有先例,港交所为保护中小投资者的合法权益,所以限制阿里在港上市或有条件上市;国外纳斯达克、纽交所等众多交易所都允许以此种方式上市,但监管严格,上市后问题颇多。

双层股权结构现在似乎已成为一种流行方式,国外很多公司都以此种方式上市,如google、facebook等。而facebook在上市之初肖恩·帕克(Sean Parker)借鉴google的经验并进行改善,特别是与很多股东签下的“代理投票协议”更是让扎克伯格(Zuckerberg)在facebook经过10多次重大融资后依然能以28%的股权掌握公司的控制权。Google谢尔盖·布林(Sergey Brin)和拉里·佩奇(Larry Page)同样也以少部分股权掌控着google.

有人说“双层股权结构”不公平,损害了很多股东的合法权益,也有人说这是一种新兴的企业股权及管理权的分配方式。但我认为究竟是好是坏谁也说不清。说坏,具有代表性的谷歌和脸谱都运营非常好;说好,谁也保不证未来某个时间节点不会出现问题。

究竟马云和他的管理层是走激进还是港交所保守,一切都唯有靠市场,靠时间来检验,这样我们才能得出一个正确的答案!

本文系作者F1ngYu授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
想和千万钛媒体用户分享你的新奇观点和发现,点击这里投稿 。创业或融资寻求报道,点击这里

敬原创,有钛度,得赞赏

”支持原创,赞赏一下“
钛哥儿 钛粉85193 那只猫已转身不见 一潭浑水 钛粉59301 钛粉14259
380人已赞赏 >
380换成打赏总人数380人赞赏钛媒体文章
关闭弹窗

挺钛度,加点码!

  • ¥ 5
  • ¥ 10
  • ¥ 20
  • ¥ 50
  • ¥ 100

支付方式

确认支付
关闭弹窗

支付

支付金额:¥6

关闭弹窗
sussess

赞赏金额:¥ 6

赞赏时间:2020.02.11 17:32

关闭弹窗 关闭弹窗
  • F1ngYu F1ngYu   回复  Hanmer朱
    回复
    0

    谢谢你的建议,下次一定会注意的。

    2013-10-09 17:27 via weibo
    • Hanmer朱 文章不长,但是里面错别字、标点使用错误频出,希望小编更细致些,强化编辑基本功。@赵何娟
      2013-10-09 11:01 via weibo
      回复
      0
  • px.wangxiao.so px.wangxiao.so
    回复
    0

    去哪里其实都和我没啥关系哦

    2013-10-09 15:40 via pc
  • 白静 白静
    回复
    0

    阿里不是合伙人的阿里,不是股东的阿里,是马云的阿里,其实还是马云太矫情了,可能是有迫害妄想症。说白了,猪养大了,卖了,不就完了吗,上市,资本游戏而已。 韩剧剧情www.18861.cn www.touxue.cn 偷学网 www.Hnyd.cn 脚气怎么根治

    2013-10-09 14:17 via pc
  • 吃里扒外 吃里扒外
    回复
    0

    阿里不是合伙人的阿里,不是股东的阿里,是马云的阿里,其实还是马云太矫情了,可能是有迫害妄想症。说白了,猪养大了,卖了,不就完了吗,上市,资本游戏而已。

    2013-10-09 13:14 via pc
  • Hanmer朱 Hanmer朱
    回复
    0

    文章不长,但是里面错别字、标点使用错误频出,希望小编更细致些,强化编辑基本功。@赵何娟

    2013-10-09 11:01 via weibo
  • 还是香港吧,容易蒙人是第一位的

    2013-10-09 10:58 via weibo
  • 江城远 江城远
    回复
    0

    不能同股同权其实真不科学

    2013-10-09 09:48 via pc
  • 绿茶 绿茶
    回复
    0

    阿里上市路茫茫。。。 新闻看的都累了

    2013-10-09 08:43 via pc

Oh! no

您是否确认要删除该条评论吗?

科股·一级市场

更多投融资数据
  • 三十日热门行业
  • 三十日热门投资机构
  • 1

    医疗健康

    获投193亿元

  • 2

    金融

    获投159亿元

  • 3

    交通出行

    获投111亿元

  • 1

    Global Founders Capital

    热度值18254

  • 2

    红杉资本中国

    热度值17703

  • 3

    高瓴创投

    热度值15024

科股·二级市场

更多科股数据
  • 上证
  • 恒生
  • 创业板
  • 纳斯达克

注册邮箱未验证

我们已向下方邮箱发送了验证邮件,请查收并按提示验证您的邮箱。

如果您没有收到邮件,请留意垃圾邮件箱。

更换邮箱

您当前使用的邮箱可能无法接收验证邮件,建议您更换邮箱

账号合并

经检测,你是“钛媒体”和“商业价值”的注册用户。现在,我们对两个产品因进行整合,需要您选择一个账号用来登录。无论您选择哪个账号,两个账号的原有信息都会合并在一起。对于给您造成的不便,我们深感歉意。