1月30日，片仔癀（600436.SH）发布了2023年度业绩快报，报告期内，公司营收首次突破百亿元，且实现营利双增。不过，投资者对此份“成绩单”并不买账。

次日，公司股价遭遇大跌，一度触及跌停。随后，公司在1月31日午后紧急发布2024年一季报预告救场，并表示报告期内公司产品销售势头向好，市场呈现旺销态势，顺利实现了“开门红”。

而这份“开门红”成绩单未能起到明显作用，截至1月31日收盘，公司股价报收199.4元，跌幅9.16%，当天市值蒸发超120亿元。2月1日开盘后，片仔癀的股价依旧呈下跌趋势，截至收盘，公司股价报收191.2元，跌幅4.11%，总市值1154亿元，股价创近三年来的新低。

业绩不及预期，Q4净利润出现下滑

据片仔癀发布2023年度业绩快报，报告期内，公司实现营业总收入为100.35亿元，同比增长15.42%，首次突破百亿元；公司实现归母净利润约27.84亿元，同比增长12.59%；实现扣非净利润为28.45亿元，同比增长14.89%。

对于营收的增长，片仔癀表示主要是因为公司强化市场策划及拓展销售渠道，公司、控股子公司福建片仔癀健康科技有限公司（合并）、控股子公司片仔癀（漳州）医药有限公司（合并）的销售收入增加所致；利润增加的原因是公司核心产品片仔癀系列产品、片仔癀牌安宫牛黄丸的销售增加导致营业利润增长所致。

值得注意的是，虽然片仔癀在2023年实现营利双增，但这份成绩单并不及预期。此前多家券商预测公司2023年度净利润超过30亿元，增速预期则在20%以上。如信达证券预测公司2023年归母净利润分别30.58亿元，同比增长23.7%；西南证券则预测片仔癀2023年公司归母净利润为32.5亿元，同比增长31%。

若分季度来看，片仔癀四个季度的营收分别为26.3亿元、24.16亿元、25.55亿元、24.35亿元，分别同比增加11.98%、16.45%、16.48%、17.18%；归母净利润分别为7.7亿元、7.71亿元、8.64亿元、3.79亿元，同比变动幅度分别为11.66%、23.37%、17.03%、-9.76%，公司在第四季度出现增收不增利的情况。

此前，众多券商之所以看好片仔癀业绩的主要原因是公司去年的提价措施。2023年5月，片仔癀进行了史上最大规模提价，鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，公司将其主导产品片仔癀锭剂的国内市场零售价从590元/粒上调到760元/粒，增幅28.8%；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒，这是片仔癀时隔三年后首次宣布调价。

据统计，2004年至2020年期间，片仔癀锭剂产品一共提价19次，零售价从325元/粒升至590元/粒，提价幅度为81.54％，单次零售价格上调的幅度在5元-40元之间。

实际上，提价措施一直是片仔癀保持业绩增长的秘诀。相关机构指出，片仔癀基本每次提价都为带来了业绩提升。

如2005年，公司将片仔癀国内销售出厂价格上调后，公司当年营收和净利润均实现增长，分别同比增长65.22%、106.82%。

2009年，片仔癀出现增收不增利的情况。随后在2010年，公司宣布将片仔癀内销价格每粒上调20元，公司当年的营收和净利润分别增长24.84%、49.72%。2020年年初，片仔癀宣布将零售价上调为590元/粒，这使得当年片仔癀的营业收入和净利润分别同比增长13.78%和21.62%。

2022年，片仔癀的经营业绩明显放缓，实现营收86.94亿元，同比增长8.38%；归母净利润为24.72亿元，同比增长1.66%，这是自2016年后公司营收和净利润增速首次出现个位数增长。

片仔癀“抢发”一季报预告救场

业绩承压之下，片仔癀在2023年进行了史上最大幅度的提价，但从2023年的“成绩单”来看，公司此次涨价似乎未能带来预期效果，投资者也并不买账。

1月31日开盘后，公司股价出现跳水，并一度触及跌停。在股价跌停之后，片仔癀于1月31日午间紧急放出了2024年一季度业绩预告，公告显示，2024年开年期间，公司产品销售势头向好，市场呈现旺销态势，顺利实现了“开门红”。

经公司初步核算，预计2024年第一季度，公司可实现归属于上市公司股东的净利润同比增长不低于25%。值得一提的是，这也是A股上市公司在2024年的首份第一季度业绩预告公告。

片仔癀同时提示，公司2024年第一季度的经营业绩预测数据以市场开拓符合预期、中医药行业发展平稳、国际贸易形势稳定等为基础，未来的实际情况具有较大的不确定性。

不过，片仔癀的这份“开门红”成绩单未能起到明显作用，截至1月31日收盘，公司股价报收199.4元，跌幅9.16%，当天市值蒸发超120亿元。2月1日开盘后，片仔癀的股价依旧呈下跌趋势，截至收盘，公司股价报收191.2元，跌幅4.11%，总市值1154亿元，股价创近三年来的新低。

产品质量问题频发，化妆品业务陷入困境

为摆脱对单一产品片仔癀锭剂的依赖，片仔癀在2014年便开始布局化妆品业务，并将化该业务作为公司的第二增长曲线。

实际上，在2016至2020年期间，化妆品业务的营收规模在一直保持稳健增长，片仔癀在2020年还曾计划将化妆品公司分拆单独上市。

然而，自2021年起，片仔癀的化妆品业务却陷入了困境。2021年至2023年前三季度，公司化妆品业务的营收持续下滑，分别为同比下降了7.05%、24.61%和6.53%。

此外，片仔癀旗下的牙膏产品多次被曝质量问题。2023年年初，国家药监局分别发布了关于56批次和70批次不符合规定的化妆品通告。其中，片仔癀的深抗敏专效深养牙膏两次被点名，不合规原因均为菌落总数不符合规定。

近期，国家药监局发布43批次不符合规定化妆品，片仔癀的牙膏再度上榜，其菌落总数超标13.2倍，再次暴露了片仔癀在产品质量管控方面的问题。（本文首发钛媒体App，作者｜李若菡）