日前，广和通（300638.SZ）公布可转债预案，公司计划募集资金总额约9.63亿元，扣除发行费用后拟4.8亿元用于智能制造基地建设项目（下称“项目一”）、2.03亿元用于研发基地建设项目（下称“项目二”）、2.8亿元补充流动资金等。钛媒体APP注意到，作为轻资产公司，上述两个建设项目中的大部分资金都被用作土建、生产线，这与公司经营模式背道而驰。对于募投项目中的新业务，公司似乎技术储备不足。另外，从经营层面及财务数据来看，公司资金面并不是非常紧张，大额资金用于补流合理性待考。

轻资产模式下，募资投向存疑

据悉，公司目前采用委外加工的生产模式，将生产环节外包委托给拥有科学管理技术、先进设备和专业管理经验的外协厂商，并通过签订委托加工协议、保密协议和廉洁协议书等方式，确保公司产品持续稳定交付及技术资料的保密。

截至2023年9月30日，公司固定资产净额1.56亿元，在建工程6548万元，同期总资产为70.34亿元，固定资产在总资产中的占比为2%左右。

在“轻资产”经营模式之下，公司本次的募投项目却与之背道而驰。

公告显示，“项目一”通过新建生产厂房、员工宿舍及配套工程设施，购置先进的自动化生产设备及其他辅助设备，打造无线通信模组智能制造生产线，以更好满足公司扩大生产规模、生产结构优化、业务持续发展等需求。“项目二”计划新建研发基地，加大研发投入力度，为公司未来研发工作提供保障。

值得注意的是，上述两个项目募集的资金基本上都投入到对应的“土建工程”之中。具体来看，“项目一”拟以募集资金投入金额为4.8亿元，其中土建工程费用合计2.7亿元，占比高达56%；“项目二”拟以募集资金投入金额2.02亿元，其中土建工程费用合计1.78亿元，占比近90%。实际上，公司自身核心竞争力主要体现在产业链中的核心研发与设计，但此次的募资却没有聚焦于提升自身的核心竞争力，而是将大量资金投入到地产和生产线，此举的合理性及必要性有待考量。

募投项目新业务技术储备或欠缺

公告显示，项目二主要是通过引进行业高端研发人才，采购先进的研发设备和配套软件，开展边缘计算整体解决方案、机器人智能解决方案等研发工作，进一步整合公司研发资源，提升整体技术研发水平。

然而，公司在边缘计算、机器人等赛道的技术储备似乎不足。

据了解，公司主要业务是无线通信模组（收入占比98%），并且还是该领域拥有自主知识产权的专业产品与方案提供商。在公告中，公司也坦言，其专注于物联网无线通信技术和应用的推广及其解决方案的应用拓展，多年来已积累丰富的研发成果。与新赛道对比来看，公司所擅长的业务或与之技术关联不大。

更让人疑惑的是，公司竟然将其多年在物联网无线通信技术和应用的技术积累作为本次项目二实现的技术保障。这种“不走寻常路”的技术保障方式不得不让人产生疑问，该募投项目是否符合创业板定位。

另据广和通透露，在边缘计算及其应用领域已有深厚的技术积累。而通过查询公开信息发现，公司与边缘计算相关的产品基本上是2022年批量发布的，产品发布不到两年时间，公司技术积累真的深厚？有意思的是，在公告中竟未提关于机器人智能解决方案的相关技术支持，仅仅只是指出与机器人产业链公司优必选等客户达成过业务合作。

资金面不紧张，补流合理性待考

公告显示，公司拟将本次募集资金中的2.8亿元将用于补充公司流动资金，满足公司日常生产经营及业务快速发展对营运资金的需求。如此金额，基本上快要超过募集资金总额的30%。

不过，从公司经营层面及财务数据来看，其资金面并不是非常紧张。

资料显示，公司成立于1999年，于2017年上市，主要产品包括2G、3G、4G技术的无线通信模块以及基于其行业应用的通信解决方案。

上市之后，公司总资产、营业收入和净利润指标均持续增长。2019年—2021年，公司营业收入分别为19.15亿元、27.44亿元、41亿元，归母净利润分别为1.7亿元、2.84亿元、4亿元。

2022年，公司业绩短暂出现增长停滞，当期实现营业收入56.46亿元，同比增长37.41%；净利润和扣非净利润分别为3.64亿元、3.16亿元，同比减少9.19%、15.27%。

此后，公司快速完成对锐凌无线的并表，使得业绩获得增厚。据公司最新业绩预告，2023年，公司预计实现净利润5.4亿元—6亿元，同比增长48.16%—64.63%；扣非净利润5.1亿元—5.7亿元，同比增长61.32%—80.3%。

截至2023年9月30日，公司货币资金为8.92亿元，交易性金融资产为1.56亿元，短期借款3.01亿元。与此同时，公司现金流也较为充裕。2021年、2022年、2023年三季度末，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-4.22亿元、3亿元、4.01亿元。

更为关键的是，公司近三年累计分红高达2.18亿元。2020年—2022年，公司分红金额分别为7257.13万元、8281.76万元、6314.08万元，占最近三年年均可供分配利润的比例为62.47%。值得注意的是，未来公司分红力度依旧不小。1月12日，公司发布公告称，最近三年以现金分红方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。

上述背景之下，公司仍要募资补流，其中的合理性、必要性值得商榷。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）