12月8日，中共中央政治局召开会议，分析研究2024年经济工作；听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2024年党风廉政建设和反腐败工作；审议《中国共产党纪律处分条例》。

会议要点

关于经济工作，政治局会议提出：

1、着力推动高质量发展，全面深化改革开放，推动高水平科技自立自强。

2、加大宏观调控力度，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，统筹新型城镇化和乡村全面振兴，统筹高质量发展和高水平安全，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

3、明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。

4、要增强宏观政策取向一致性，加强经济宣传和舆论引导。

5、要以科技创新引领现代化产业体系建设，提升产业链供应链韧性和安全水平。

6、要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环。

7、要深化重点领域改革，为高质量发展持续注入强大动力。

8、要扩大高水平对外开放，巩固外贸外资基本盘。

9、要持续有效防范化解重点领域风险，坚决守住不发生系统性风险的底线。

10、要坚持不懈抓好“三农”工作，推动城乡融合、区域协调发展。要深入推进生态文明建设和绿色低碳发展，加快建设美丽中国。

2024年GDP有望实现5%增长

2023年接近尾声，各大券商开始了对2024年宏观经济对展望，综合各大券商的研报来看，它们普遍预测明年GDP增长率将在5%左右。

中信建投研报指出，疫情三年叠加2023年疫后修复不及预期，我国GDP连续四年低于潜在水平，巨大的产出缺口导致宏观杠杆被动上升，金融风险总体水平上升，地方政府债务、中小金融机构、房地产等领域的矛盾均需要经济较高增长化解。发展仍是解决我国一切问题的基础和关键，保持量的合理增长的重要性、迫切性明显上升。此外，中国GDP占美国比值回落，2022年该比值从76.4%回落至70.5%，2023年疫后修复偏慢，美国经济韧性超预期，导致该比例进一步下降，因此需要保持较高经济增长塑造更有利的国际环境。

在国内经济运行偏弱、大国竞争格局阶段性演变、市场预期不稳的关键节点，要改善社会心理预期、提振发展信心，客观上需要从制定较高的经济增长目标入手，如政府继续下调预期增速，则易引导预期进一步转弱。因此，中信建投预计 2024 年经济增长目标制定在 5%左右的较高水平。

中信证券研报预测，2024年我国经济可实现5.1%的增长，结构上呈现出“旧动能求稳，新动能求进”的特征。1）潜在增速方面，综合考虑到我国在提升全要素生产率 A 与资本形成K方面加力布局对潜在增速的支撑作用，预计 2024 年GDP 仍可实现 5%以上的增长。2）投资方面，预计固定资产投资增速将显著抬升至 5.6%左右，成为增长的重要支撑，结构上呈现基建走强、制造业提升、地产承压的特点。3）消费方面，消费意愿的稳定抬升以及价格因素掣肘的缓解等将带动总体消费修复的趋势持续。但基数因素可能会导致社会消费品零售总额名义增速较今年有所回落至 5.2%附近。4）出口方面，海外补库叠加“一带一路”区域的需求持续释放，将带动出口增速由负转正，预计增长中枢上移至 2%左右。5）物价方面，CPI与PPI将逐渐脱离偏低的运行区间，预计明年平减指数也将转正，价格因素将带来经济体感进一步升温。6）汇率方面，人民币汇率以稳为主，随着美国降息周期临近和美元指数走弱，人民币汇率可能出现小幅升值，全年大概率在 6.9-7.3 之间运行。综合研判，中信证券认为 2024 年中国GDP 增速有望达到 5.1%，经济将继续保持稳中向好态势。

此外，华泰证券预计，2024年全年实际GDP增长4.5%左右。

2024年财政赤字率大概率超过3.5%

政治局会议提出，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。

那么明年会有什么样的财政政策和货币政策呢？

财政高赤字率有望延续。中信证券认为，今年10 月份人大常委会审议通过新增发1万亿元国债，年度赤字率由此调整为历史最高水平的 3.8%，为后续财政赤字水平提供更高发力空间。从相邻年份赤字率下调幅度来看，历史上多数下调年份的赤字率变化量均不超过0.4个百分点，由此可以预期 2024 年的赤字率即使稍有下降，也依然会维持相对较高水平，今年赤字调高将对 2024 年赤字水平形成扩张惯性，预计财政政策将持续保持积极，推动经济回归潜在增长中枢。

新增专项债高规模有望接续。中信证券指出，近四年的年度专项债预算新增规模均不低于 3.65万亿元。预计 2024 年仍将接续较高的专项发行规模，聚焦强基建、补短板、惠民生、扩投资。同时，财政部已提前下达 2024 年度部分新增地方政府债务额度，进步强化年度政策衔接，合理保障地方融资需求。

政策性金融工具有望再启。2022年8-10月共计7400亿元政策性开发性金融工具发行，满足重大项目资本金到位需求、降低资金成本，但 2023 年这一工具暂未被再次启用，2024 年若出现经济短期承压且地方政府债务扩张空间受限等情形，抵押补充贷款(PSL) 与政策性开发性金融工具等储备政策或为有效补充，对以企业中长期贷款为主的民间投资形成撬动作用，迅速推动基础设施建设实物工作量的形成。

发展与安全并重将是政策发力的长期主线。中信证券认为，一方面财政政策将服务于稳预期、稳增长。包括聚焦经营主体减费降税纾困解难，扩大内需释放居民消费潜力，支持科技创新进一步强动能、优结构。另一方面，政策须注重防风险，疏解地方财政压力。包括强化各级政府责任，兜牢兜实基层“三保”底线，并抓好一揽子化债方案落实，积极稳妥推动化解地方政府债务风险。

中信建投认为，2024 年开年财政政策组合可能以“3.5%左右赤字率+3.8万亿以上新增专项债”的形式出现。

货币政策方面，中信证券预计明年会有两次降息和两次降准，预计明年一季度和三季度央行将有两次调降 MLF 和逆回购利率，促进实体经济融资成本下降；明年二季度和四季度预计央行将有两次降低存款准备金率，在政府债发行旺季补充银行体系的流动性。

中信建投认为，扩需求、防风险，都要求货币政策提供较为宽松的流动性环境和适宜稳定的融资利率，央行不存在长期收紧流动性的动机。外部制约方面，在美联储加息周期的末期，我国央行的货币政策操作空间逐步加大，明年货币政策受外部环境制约减弱，更为关注国内经济增长和金融业供给侧结构性改革。预计 2024 年还将继续降准降息，幅度可能与 2023年类似，即降准50BP，降息20BP左右，并带动存款利率调降。

（本文首发于钛媒体App，作者｜刘洋雪）

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