清华大学楚序平:提升上市公司ESG水平,增强可持续发展能力 |2023中国上市公司投资价值峰会&中国投资基金峰会

深度
ESG是一个复杂的系统工程,不仅涉及到上市公司自身,还包括政府监管机构、媒体、科研机构、投资机构等多个利益相关方。

在由中国工业合作协会、济安金信、钛媒体共同主办的“2023中国上市公司投资价值峰会暨中国投资基金峰会”上,清华大学中国企业研究中心研究员楚序平发表了重要演讲,强调了提升上市公司环境、社会和治理(ESG)水平的紧迫性。楚序平教授提出,随着全球经济逐渐转向绿色发展,国际社会越来越重视ESG议题,这对中国上市公司构成了新的挑战和机遇。

ESG的核心角色

楚序平教授指出,随着中国经济步入新发展时代,对于高质量发展和实现“3060双碳战略目标”提出了更高要求。他强调,ESG理念与中国的战略目标不仅完全契合,而且是实现这些目标的关键。

教授提到,中国证监会自2018年起在《上市公司治理准则》中已明确要求ESG信息披露,这显示了中国对ESG的重视。楚序平指出,作为中国经济发展的重要组成部分,上市公司在推动社会和环境责任方面扮演着关键角色。截至2023年10月,中国境内上市公司总数突破5300家,总市值近80万亿,显示了上市公司在国家经济中的重要地位。

进一步地,楚序平教授强调,上市公司积极贯彻ESG理念,对于推动中国经济高质量发展、促进制度型对外开放、融入国际经济体系,以及实现第二个百年奋斗目标具有重大意义。他指出,尽管我国上市公司在ESG实践方面存在差异,但通过加强公司治理、履行社会责任和环境保护,上市公司可以为中国经济的高质量发展做出重要贡献。

如何提升中国上市公司ESG水平

演讲中,楚序平教授着重讨论了提升上市公司ESG水平的三个关键方面:优化公司治理、履行社会责任和加强环境保护。他强调,保护中小投资者的权益、提升董事会治理效率、履行社会责任以及环境保护是提升公司治理质量的基石。

楚序平指出,为了提升上市公司质量,国务院发布的《关于进一步提高上市公司质量的意见》中提出了包括“提高上市公司治理水平”“推动上市公司做优做强”“健全上市公司退出机制”“解决上市公司突出问题”“提高上市公司及相关主体违法违规成本”和“形成提高上市公司质量的工作合力”在内的六个方面的具体举措。这些举措涉及了确保投资者合法权益、法律合规的公司治理结构、忠诚勤勉的高级管理人员,以及提高内控有效性等多个层面。其中“提高公司治理水平”位列首位。这包括确保投资者合法权益、依法合规的董事会和监事会运作、高级管理人员的忠实履职等。楚序平强调,这不仅是提高上市公司质量的基础,而且是提升ESG水平的根本。

在演讲中,楚序平教授特别强调了保护中小投资者权益的重要性,他认为这是公司治理有效性的试金石。随着中国资本市场的股权分散和多元化,保护中小投资者的权益变得尤为重要。尽管中小股东在提议权、投票权、召集临时股东大会权和诉讼权等方面拥有一定的权利,但这些权利的实际行使率仍然较低。楚序平强调,要从具体实践出发,加强中小投资者权益的保护。

另一方面,楚序平教授特别强调董事会治理的有效性。他指出,董事会是公司治理的核心,其有效性直接关系到公司的发展和股东权益。他分析了我国上市公司董事会建设中存在的问题,如审计委员会独立性、董事会备忘录制度的执行等方面,强调了完善和有效执行董事会制度的重要性。楚序平教授呼吁需要完善董事会制度,有效执行相关政策,以保障股东权利和规范控股股东及实际控制人行为,严格监督并防止实际控制人占用公司资金、关联交易、违规减持等。

楚序平教授还深入讨论了上市公司履行社会责任的重要性和具体做法。他强调,随着利益相关者理论的日渐影响,社会责任已成为公司治理的重要组成部分。楚序平提到,美国“商业圆桌会议”(Business Roundtable)在2019年发表的《公司的目的》宣言,强调企业应更重视对社会的责任,不应只关注股东利益,这一观点得到了188位美国顶尖企业CEO的支持。

楚序平指出,中国目前面临的产品安全、环境污染、员工和消费者权益受侵害等问题,譬如长生生物疫苗造假事件和网络公司泄露客户信息等,都凸显了企业在社会责任方面的不足。他强调,企业不能仅为了盈利而突破道德底线和法律红线,应遵循“君子爱财,取之有道”的原则。

楚序平教授还提出,许多人对企业履行社会责任的理解过于狭隘,将其仅限于盈利、纳税和吸收劳动力就业等几个方面。他指出,企业的社会责任应分为三个层级:必尽职责(如遵守法律、安全生产、照章纳税等强制性责任)、应尽职责(如利润最大化、创新发展、为股东创造价值等本质责任)以及愿尽职责(如慈善捐款、赈灾救灾、资助教育等非义务性社会责任)。

楚序平总结说,企业应履行八项主要职责:依法经营诚实守信、持续盈利、提高产品和服务质量、加强资源节约和环境保护、科技创新和知识产权保护、保障生产安全、维护职工合法权益、参与社会公益事业等。他强调,这些职责的履行,不仅是企业对社会的贡献,也是企业可持续发展的关键。

关于环境保护,楚序平教授强调,随着中国经济的发展和全球环境治理的趋严,上市公司在环境保护方面的责任愈发凸显。楚序平指出,上市公司应根据各自行业的特点,围绕国家法律和政策要求,选择适合的环保议题。

楚序平提到,当前上市公司涉及的行业广泛,每个行业对环境保护的要求和挑战各不相同。他强调,企业应以人与自然和谐共生的现代化和美丽中国建设为统领,以改善生态环境质量为核心,精准治污、科学治污、依法治污,落实企业的降碳、减污、扩绿、增长稳定责任。

楚序平还特别提到,上市公司应根据行业特点推进超低排放改造和综合治理。他提倡开展净土保卫、污染源头管控等重点工作,深入推进“无废工厂”项目,并依法规范披露碳足迹等信息。他指出,这些行动对于实现我国的“3060双碳目标”至关重要。

ESG在企业发展中的综合性和系统性

楚序平教授强调,ESG是一个复杂的系统工程,不仅涉及到上市公司自身,还包括政府监管机构、媒体、科研机构、投资机构等多个利益相关方。

在讨论ESG的系统性时,楚序平教授特别强调了济安金信最新发布的重磅研究成果——中央企业控股上市公司的ESG-V评级及价值分析。这项研究显示,多数上市央企在ESG-V评级中获评“BBB”级,整体水平较高,相较于去年呈上升态势。值得注意的是,AAA级别和BBB级别增长显著,其中,中国移动、中国电信、中国中免、宝信软件和工商银行等5家企业获得最高等级AAA。此外,济安金信对445家中央企业控股的上市公司进行的市值分析发现,292家公司市值被低估,表明多数央企控股上市公司在资本市场上的价值被低估,具有较大的市值提升空间。

楚序平教授强调,ESG信息披露是实现ESG目标的基础。他指出,只有在拥有全面、及时、规范的ESG信息披露的情况下,ESG的评价和实践才能有效进行。他提到,政府机构强制要求公司披露ESG信息,可以有效减少信息不对称,消除逆向选择等问题,从而促进公司股票的流动性和市场的健康发展。

同时,楚序平教授强调了科学的ESG评价体系的重要性。他指出,需要合理设计评价体系和指标权重,以构建一个令人信服的评价体系。他提到,尽管近年来我国ESG研究蓬勃发展,各种评级机构制定了自己的ESG绩效评价体系,但由于评级机构偏好的影响,评级结果存在差异。因此,解决信息完整性、标准化和一致性问题尤为关键。

最后,楚序平教授讨论了ESG价值投资的重要性。他认为,ESG评价的目的在于促进企业进步和利益相关者的共赢,引导长期主义和价值投资。楚序平指出,通过提高收益能力、现金流或降低融资成本,企业可以增加其价值。他引用中国公司治理50人论坛的研究结果,指出多数上市公司参与ESG活动带来的收益大于成本,而且ESG基金的业绩表现通常优于非ESG基金。(本文首发钛媒体APP)

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