中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。对此，钛媒体APP整理了多家证券机构的研究观点。

从侧重“改革”到强调“高质量发展”、“强监管”与“防风险”

国金证券赵伟分析，“建设金融强国”指引下，金融体系建设目标已由“健康发展”转向“高质量发展”。相比过往会议对于“改革”的侧重，首届中央金融工作会议强调“高质量发展”、“强监管”与“防风险”。会议将金融发展置于更高位置，与“制造强国”、“交通强国”等并列，首提“加快建设金融强国”、“推进金融高质量发展”，在“深刻把握金融工作的政治性、人民性”的同时，提出“以金融高质量发展助力强国建设、民族复兴伟业”等。

本次会议是级别最高的一次，体现统筹性

国盛证券熊园、朱慧表示，从时点看，本次属于“推迟”召开，并首次改名为“中央金融工作会议”、可谓是级别最高的一次。华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜指出，过往20余年的总计6次金融工作会议，本次兼具参会领导最为全面、领导讲话最全面；参会政治局常委人数和比例最高（100%，七位全部参加，仅有2002年第二次和本次）。

资料来源：新华网，Wind，中金公司研究部

金融高质量发展是题眼

广发宏观钟林楠指出，值得注意的有五点：一是货币政策同时强调了“逆周期调节与跨周期调节”，长短期功能均比较重视；二是科技、绿色、普惠、养老、数字等“五篇文章”较2017年的“小微、三农、精准脱贫”有进一步的升级；三是金融机构定位强调“国有大型金融机构做优做强，严格中小金融机构准入标准和监管要求，立足当地开展特色化经营”，和2017年“大力发展中小金融机构”的定调有所变化，更强调差异化定位；四是融资渠道的重点还在股权融资，会议明确“更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构”，较历次金融工作会议要求更加细致；五是强调“产融风险隔离”。

资料来源：新华网，中国政府网，证监会，中金公司研究部

强调全面加强金融监管，有效防范化解金融风险

广发宏观钟林楠指出，值得注意的有两点：一是关于地方债，会议强调了“长效机制”和“优化中央和地方政府债务结构”，前者意味着这一轮化债除了特殊再融资债置换等具体举措外，应该还会有更进一步的机制框架类的设计；后者可能意味着未来中央财政可能会承担更多加杠杆的责任。二是关于地产，会议强调“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”、“因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求”与“加快保障性住房等三大工程建设”，分别对应地产供给侧、需求侧、长效机制等方面，新发展模式的框架已初步浮出水面。

国盛证券熊园、朱慧指出，此次房地产方面，延续要求“促进金融与房地产良性循环，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，构建房地产发展新模式”等，也沿用了10.21《国务院关于金融情况工作的报告》所提的“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求；加快‘三大工程’建设（保障性住房、城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设）”等；需注意的是，本次会议首提“健全房地产企业主体监管制度和资金监管”，我们预计，针对风险较高或重要性较强的头部房企，后续有可能开启“一对一”监管，并可能更为侧重房企的资金流监管，谨防出现此前预售资金被挪用问题。

广发宏观钟林楠表示，对于短期宏观面来说，金融工作会议“优化中央和地方政府债务结构”和增发1万亿国债的政策可以相互印证，指向财政政策更为积极；金融工作会议“加快保障性住房等三大工程建设”与《关于规划建设保障性住房的指导意见》落地可以互相印证，意味着除地产因城施策、城中村改造之外，还会有第三种力量支撑地产投资；金融工作会议“保持流动性合理充裕”对于解决短期资金面问题有信号意义；“活跃资本市场”也是当前金融领域重点工作之一，上述细节均有利于基本面预期的改善和风险偏好的逐步修复。

资本市场如何演绎

中金公司研究部分析，回顾以往召开的历次金融工作会议，在部署应对国有银行股份制改造、完善人民币汇率形成机制、推动金融开放、健全多层次资本市场、构建监管框架等方面均发挥过重要作用及影响。从对资本市场的影响上，历史经验显示尽管不同区间市场和行业表现难以简单对比，但A股市场短期内对历次金融工作会议反应均较为积极。

资料来源：Wind，中金公司研究部

统计显示上证指数在历次金融工作会议召开后一个月内涨幅中值约为9%。结合此次会议精神，继7月中央政治局会后本次会议再提“活跃资本市场”，有助于进一步提振当前投资者风险偏好；中长期角度，金融工作会议对包括资本市场在内的金融机制体制的规划及方向性指引有助于推进中国特色金融发展之路，助力中国式现代化建设。（本文首发于钛媒体APP，作者｜颜繁瑶，编辑｜刘洋雪）

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