科技部中国科学技术发展战略研究院副院长郭戎

9月15日，由北京创业投资协会(Venture Capital Association of Beijing简称VCAB)主办，钛媒体承办的2023VCAB科创投资生态大会在北京辽宁大厦举行。此次大会主题为“创投—为创新而来”，聚焦创新成果转化、科技创新发展规律与态势观察、完善科技创业投资体制、实验室挖宝科研项目，以及构建科创投资生态等话题进行深度探讨。

会上，科技部中国科学技术发展战略研究院副院长郭戎带来了《我国创业投资发展：趋势与建议》 的主题演讲。

依托国家科技统计的活跃科技投资、创业投资数据，郭戎副院长从数据的角度分享了五个趋势变化，第一，创投行业增长总体放缓；第二，外资创投受美管制萎缩严重；第三，国有资本成为“中流砥柱”；第四，投资下滑并向战略领域集中；第五，创业投资差异化监管开始落地。

在他看来，以上五个变化趋势是值得关注的，对于变化趋势背后更深层次的问题，也提出了四个建议，供大家参考讨论。

第一，我国创业投资在发展关键期遇到的困难不容轻视，需要提振行业信心和士气；第二，理顺国有创业资本管理体制机制，存量优化与源头增量并重，为行业注入新的动能；第三，千方百计拓展国际合作，以创业资本为重要纽带，营造高水平开放创新生态；第四，创投行业继续走专精化转型道路，特别要提升自律水平，探索中国式行业治理模式。

郭戎还表示：“当下的问题不是靠个别投资机构可以解决的，需要组织化的集体行动，特别是发挥北京创业投资协会这样的公益组织凝聚共识的作用，相信不久的将来，在北京创业投资协会与业界各位同仁的共同努力下，一定会探索出中国式创业投资的高效治理模式。”

以下为郭戎演讲实录，经钛媒体整理：

各位领导、各位专家、与会的各位朋友们，大家下午好！

大会的主题是“创投—为创新而来”精准的概括出：创投服务最核心的是创新，成果转化是最难的创新，将结合国家科技统计中有关创业投资数据和大家分享观察到趋势和建议。

第一，行业增长总体放缓。2022年，纳入国家科技统计的创业投资机构4070家；其中，管理机构1041家，同比下滑2.9%；基金3029支，同比增长21.3%。管理资本1.45万亿元，同比增长11.4%，增速放缓。

这是两个关键指标，管理机构数量下滑，证明机构数量正在从扩张期走向收缩期。管理资本的增加是由于目前是承诺出资制，具体落实到实际缴纳资本，基金后续是否能够成立，后续运作情况有待于进一步观察。

2011年以前，中国创业投资资本管理规模百亿到千亿级别，如今已超过万亿。创投行业相较于其创造的价值而言，仍然有很大的提升空间。仅中科院体系培育出来的创业企业目前万亿市值而言，就相当于没法覆盖全行业管理资本总值 。

美国创投协会统计的全美创投机构管理规模数据是1.15万亿美元，占GDP的4%，我们的创投管理规模总额只占GDP的1.2%，从这一组数据也可以看出，我国创投规模有较大提升的空间。当然，这需要在座的同仁们和相关方面的从业者共同努力，共渡难关。

（2019-2023年（4月30日），美国VC对中国初创公司的风险投资交易数量，数据来源：Crunchbase）

第二，受美管制外资创投萎缩严重。创业投资成为美国对中国进行打压、遏制的一个新战场，设置了双向阀门，既限制了我们投资美国的高新技术企业，又限制了美国资金对中国高新技术企业投资，试图切断一切由创业投资带来的技术、人才扩散效应。

第三，国有资本成为“中流砥柱”。最大的资金筹集仍然来源于国有独资机构出资，政府引导基金、其它政府财政资金出资等，国有资本合计占比54.52%，同比增长6.22个百分点。我们还有很多准公共类的出资方，比如银行资本、保险资本、社保资本，如果将他们的出资数据也统计在内，国有资本就不是中流砥柱，而是半壁江山的势态。

（热点领域变化：按投资额）

（热点领域变化：按项目数）

第四，投资下滑并向战略领域集中。2022年创业投资市场投资出现较大下滑。投资方向从辐射“泛科技”逐渐发展至专注“硬科技”。高新技术领域的项目投资占比接近70%，其中，投资于新能源、半导体和生物科技领域的占比分别为14.0%、13.9%、8.1%。投资领域的集中度越来越高。

第五，创业投资差异化监管开始落地。私募管理条例内设立了专章，明确创业投资定义、在登记备案、资金募集、投资运作、风险监测、现场检查等方面，对创业投资基金实施差异化监管和自律管理，并在投资退出方面为创投基金提供便利。

以上是值得关注的五个变化趋势，对于变化趋势背后更深层次的问题，我提出了四个建议，供大家参考讨论。

第一，我国创投市场正处于“难难难”的时期。创业投资的地位极为重要。虽然它的募资额相比中国庞大的金融体系而言连零头都不到，但这样的下滑不容忽视，急需提振行业的信心和士气，创投作为经济增长情况指标，要比股市领先一个层级。这是长期信心指标，是非常值得关注的问题。

第二，理顺国有创业资本管理体制机制，存量优化与源头增量并重，为行业注入新动能。国有资金占据半壁江山，但是分布在不同的条线上，不同层级的政府手里，有的探索比较好，在机制上、体制上做出了大量的创新。有的体制有待进一步完善，这部分资本的核心就要弹性释放，为创投行业的存量优化和源头增量做出贡献。

只要在体制创新上、机制创新上做好，把国资盘活起来，才能为行业注入新的动力，相反，如果做不好，可能会固化资源，让统一的国内大市场以及资本市场的效率受损，这也是一个非常重要的问题，有待于进一步的探索和观察，但是我相信在各界的努力下会越来越好。

第三，千方百计拓展国际合作，以创业资本为重要纽带，营造高水平开放创新生态。知识、人才、信息等最高质量的资源要素都以创业投资为纽带，展开循环。

党的二十大报告中有一个重要的指示，进一步打造高质量的、高水平的国际化创新开放平台。创业投资是开放生态里重要的组成部分，无论如何也要肩负起这份使命，做好落地实施。

第四，创投行业继续走专精化转型道路，特别要提升自律水平，探索中国式创投治理模式。短短20多年，创投资本极速扩张，私募股权基金管理规模达到1万多亿。

未来会持续面临分化局面，依靠大院所的机构、平台机构、政府机构、产业机构、独立投资机构，如何找准自己的定位、修炼好内功，是创投行业能否持续增长的重要的因素。

创业投资差异化监管落地，是业界和政界一起努力的成果，这不是终点，是新的起点。风险投资行业引入中国后，我们花了20-30年的时间学习创业投资的运营、有限合伙制、相应的税收制度等等知识，下一步更大的挑战是学会如何共同治理好行业，提升自律水平，自律水平越高，国家监管给予的行业空间就会越大。

这一点不是靠个别机构可以完成的，它需要组织化的集体行动，特别是发挥北京创业投资协会这样的公益组织的作用。相信不久的将来，在北京创业投资协会与业界各位同仁的共同努力下，一定会探索出中国式创业投资的高效治理模式。

今天就讲这么多，谢谢大家！（本文首发钛媒体App，作者 | 郭虹妘，编辑｜陶天宇）