图源：视觉中国

9月28日，重庆啤酒（600132.SH）发布公告称，拟以250万元、60万元交易价格收购首釀啤酒持有的北京首酿金麦贸易有限公司（以下简称“首酿金麦”）、金贝亚太（北京）餐饮有限公司（以下简称“金贝北京“）100%股权。该次交易为公司控股股东嘉士伯履行2020年在上市公司实施重大资产重组时作出的同业竞争相关承诺，构成关联交易。

公司表示，目标公司的品牌和业务有利于上市公司提升精酿产品分销业务的发展及精酿品牌影响力，同时也对上市公司的主营业务构成互补，有助上市公司积极探索新的增长赛道。

钛媒体APP注意到，重庆啤酒此次收购将拿下中国第一精酿厂牌“京A”，这意味着其旗下高端品牌阵营将再添一员，且公司将涉足精酿赛道。这对目前高端增长稍显疲软的重庆啤酒来说，或成为新的增量。

将拿下“京A”系列商标所有权

近期，重庆啤酒控股股东嘉士伯将收购首釀啤酒全部股权。为履行2020年重组承诺，嘉士伯拟在其控股子公司嘉士伯香港取得首釀啤酒控制权的同时，由首釀啤酒将其直接及间接持有的中国境内全部啤酒资产（即首酿金麦和金贝北京100%的股权），分别以250万元、60万元的价格出售给重庆啤酒的控股子公司嘉士伯重啤，合计交易价格310万元。

评估报告显示，首酿金麦主要委托涿州思麦德啤酒有限责任公司生产精酿啤酒，产品包括鲜啤和罐（瓶）装精酿啤酒。主要通过关联方金贝北京的门店销售，以及通过经销商小批量销售。

根据评估，2020年-2022年，2023年1-5月，首酿金麦分别实现精酿啤酒销量1530百升、2587百升、2651百升和1692.24百升。2022年、2023年1-5月，首酿金麦营业收入分别为854.10万元、422.05万元，净利润-122.05万元、-8.45万元。2023年5月末，首酿金麦总资产428.07万元、净资产-1860.37万元。

而金贝北京2020年-2022年、2023年1-5月，分别完成精酿啤酒销量1018.50百升、2232.90 百升、2794.59百升、1481.71百升，销量随门店扩张稳步增长。2022年、2023年1-5月的营业收入分别为7326.71万元、3886.14万元，净利润-1172.00万元、-471.30万元。2023年5月末，金贝北京经审计总资产9096.93万元、净资产-1193.37万元。

值得注意的是，国内领先的精酿厂牌“京A”隶属于首酿金麦。重庆啤酒表示，交易完成后重庆啤酒的控股子公司嘉士伯重啤将获得目标公司名下“京A”系列57个商标所有权（其中51个已注册，6个注册中）。

探索高端新增量

回溯来看，2013年，嘉士伯通过嘉士伯香港和嘉士伯重庆间接控股重庆啤酒。有了国际啤酒巨头的助力，重庆啤酒很快坐上了业绩提升的快车。

2019年，重庆啤酒营收102.12亿元，正式踏入百亿俱乐部。次年，嘉士伯又将乌苏啤酒、大理啤酒等优质资产打包注入重庆啤酒。2020年-2022年，重庆啤酒分别实现营收109.42亿元、131.19亿元、140.39亿元，净利润分别为10.77亿元、11.66亿元、12.64亿元。

今年上半年，重庆啤酒录得营收85.05亿元，同比增长7.17%；净利润8.65亿元，同比增长18.89%。重庆啤酒的业绩依然处于稳步提升阶段。

但需要注意的是，随着啤酒行业进入存量竞争阶段，高端化、品牌化成为啤酒行业未来发展的趋势，国内各大啤酒企业纷纷布局高端化产品矩阵。

虽然重庆啤酒依托嘉士伯形成了“本地强势品牌+国际高端品牌”组合，但市场竞争加剧，已经让重庆啤酒的高端增长显现出疲态。

根据价格划分，重庆啤酒10元以上为高档酒，主要品牌有嘉士伯、乌苏、1664；6-10元为主流档，代表品牌有乐堡、重庆、大理；6元以下经济档，主要品牌为山城和天目湖。通过梳理其年报数据，2020年重庆啤酒高档酒营收32.63亿元，占总营收的29.82%；2021年高档产品营收46.82亿元，同比增长43.47%，占比提升至35.68%。

然而到了2022年，重庆啤酒高档产品收入增速明显变慢，仅增长5.67%，占比略有下滑，为35.24%。今年上半年，重庆啤酒高档产品收入同样有所放缓，29.31亿元的营收，仅增长1.74%。而与高档产品增速下滑形成鲜明对比的是，其主流产品收入同比增长11.82%，经济档增长4.49%。

对此，重庆啤酒也在半年报中坦言，中高端啤酒消费市场竞争将更加激烈。业内人士分析认为，重庆啤酒高端增长放缓，与市场内卷加剧相关。同时，也受到进口啤酒和精酿啤酒的分化和瓦解。

如此来看，重庆啤酒收购首酿金麦和金贝北京的战略意义已经较为明显。“京A”不仅可以补充重庆啤酒的高端产品线，还能依托各自的渠道优势，在不同的赛道挖掘新增量。例如金贝北京已开设11家精酿餐吧，其中9家位于北京，2家位于深圳，并且通过运营社交软件、外卖平台、品牌营销等方式，打造精酿啤酒文化，吸引年轻群体进店消费。也就是说，重庆啤酒涉足精酿赛道，已经具备一定的市场基础。（本文首发于钛媒体APP，作者｜杨欢）