图片来源@视觉中国

文 | 乐居财经，作者 | 严明会

距离当代置业2022年4月1日停牌至今，已经过去了17个月零13天，距离18个月的除牌期限只剩十余天。紧急关头，当代置业迎来了复牌。

9月13日，当代置业按照复牌指引要求刊发了2022年年报以及2023年半年报；此前，在今年4月28日刊发2021年报、在6月27日刊发2022年半年报，满足复牌条件。

9月14日早间九时，当代置业股份恢复买卖。开盘之后，其股价一路走低，截至午间收盘，跌幅23.36%，每股0.082港元。午后股价持续下跌，收于每股0.079港元，跌幅26.17%。

在当代置业之前，花样年控股、世茂集团、融创控股等房企都已成功复牌，与当代置业的命运相似，复牌之后的房企股价普遍下跌。

有房企复牌，也有房企未能摆脱退市命运。今年4月，新力控股的摘牌拉开了房企退市序幕，之后，又有包括*ST蓝光、宋都集团、阳光城、泰禾等在内的多家上市房企相继退市，原因大多是股价连续20个交易日低于1元，触发了退市机制。

退市房企的名单或还将拉长，去年4月，一批房企因未能刊发2021年报而停牌，至今有部分房企尚未复牌，留给他们的时间已经不多了。

亏损收窄与资不抵债

财报显示，2022年全年，当代置业实现营业收入56.04亿元，同比跌51.1%，拥有人应占亏损扩大至44.54亿元，2021年同期亏损20.54亿元。

今年上半年，当代置业实现营业收入33.34亿元，同比升37.9%；净亏损11.28亿元，同比收窄23.99%；归母净亏损10.02亿元，同比收窄19.13%。

复牌成功的当代置业，面临的债务压力依然不小。截至上半年末，其总资产563.2亿元，较上年末减少3.73%；总负债565.73亿元，较上年末减少1.83%；资产负债率100.45%。已资不抵债。

而在2022年，当代置业总资产585亿元，总负债576.29亿元，净资产仍为正数。

同时，当代置业的总借款为233.329亿元，较上年末增加5.3%，包括银行及其他借款 114.48亿元，优先票据111.054亿元，公司债券7.8亿元。其中一年内到期的银行及其他借款103.79亿元，较上年末增加 2.23%；同期，可动用现金及受限制资金合计11.21亿元，较上年末减少28.6%。

下半年以来，诸如存量首套住房贷款利率下调、首套房贷首付比例调低、多城宣布“认房不认贷”的新一轮房地产利好政策密集发布。

对此，当代置业董事会主席张鹏在中期业绩报告中表示：短期来看，这一系列政策必定会产生一些积极效益，释放一部分市场需求，这取决于大家对未来的预期和对发展的信心。但对于上述政策的中长期影响，我们依然保持谨慎乐观。下半年，当代置业将坚持三大策略，达成战略经营目标，分别是：坚守绿色，做强核心竞争力；坚持风控，做厚企业安全垫；坚定创新，做多发展驱动轴。

复牌大限

今年8月28日，停牌超过500天的中国恒大迎来复牌，宣告着国内最受关注的龙头房企停牌案画上句号。中国恒大于2022年3月21日开始停牌，复牌之时，其距离“摘牌”大限仅剩不到30天。

根据港交所规定，企业停牌满18个月将面临被退市风险。在2022年4月1日，一批房企因未能刊发2021年报而被停牌，今年9月底则是最后期限。

据乐居财经《地产K线》统计，截至目前，仍有17家港股房企处于停牌状态。其中，中国奥园、阳光100中国、天山发展控股、南海控股4家房企停牌时间均超过17个月，距离9月30日退市预警仅剩半个月时间。

复牌，是停牌房企恢复正常经营的重要一步。今年以来，已有包括佳兆业集团、景瑞控股、融创中国、世茂集团、花样年控股、中国恒大等企业完成复牌。

但在复牌首日，这些房企的股价普遍下跌。例如，佳兆业复牌首日股价一度跌近40%，融创中国复牌首日股价下跌近60%，中国恒大复牌首日跌幅超78%。

行业尚未完全回暖，复牌成功后的房企在经营、债务重组等问题上仍面临较大压力。

处在停牌中的部分房企正在加速复牌进程，如中国奥园，今年7月，其披露境外债务重组方案称，主要是以留债展期和降低负债的方式进行。根据重组方案，奥园将发行新的融资工具对原债券进行置换，包括4支共计23亿美元的新债务工具期限至2031年，14亿股普通股、1.43亿美元无息强制可转换债券、16亿美元永续债。

今年8月，这一债务重组方案已获得了超过75%的债权人同意。之后，中国奥园连续补发2021年全年、2022年中期、2022年全年三份业绩报告，2023年中期业绩也如期发布。境内债重组完成后，距离复牌将更近一步。