图片来源@视觉中国

文｜拾盐士

在提出“打造千亿上市银行”战略目标两年后，“酒系”银行宜宾市商业银行（下文简称“宜宾商行”）迎来IPO新进展。

近日，宜宾商行正式向港交所递交招股书。从招股书披露的信息来看，宜宾商行整体发展呈现“体量小，冲劲猛”的特点。虽然资产总额只有其他上市银行的一半多，但近两年其发展速度却不可小觑。

与其他传统商业银行不同的是，宜宾商行背靠白酒龙头五粮液，是一家带有“酒企基因”的城商行，且在业务范围、经营模式等方面独具特色。若能够成功在港交所上市，宜宾商行将会成为四川省第三家上市银行，也会成为港交所“最袖珍”的上市银行。

“酒味”银行冲击IPO：背靠五粮液，规模小但冲劲猛

公开资料显示，宜宾市商业银行成立于2006年12月份，是由宜宾市城市信用社改制设立的地方性股份制商业银行。土生土长于白酒之乡的宜宾商行，自成立以来五粮液便是其大股东，并经历了四次增资。

招股书显示，截至2020年6月，天风证券、五粮液、嘉兴嘉源信息科技分列前三大股东，持股比例分别为14.57%、13.16%和9.95%。到了2021年，该行完成了第四次扩股增资，这时注册资本已由初始的1.06亿元增至39亿元，成功跃升至四川省内城商行第二位，仅次于四川银行。

截至2022年末，宜宾商行的前四大股东分别为五粮液集团、宜宾市财政局、宜宾市翠屏区财政局及宜宾市南溪区财政局，分别直接持有该行19.99%、19.987%、19.98%及16.94%的股份。其中，五粮液集团为单一最大股东。

宜宾商行大股东信息

得益于独特的地域优势，在白酒行业快速发展的过程中，宜宾商行也乘风而起。招股书显示，宜宾商行的业绩一直维持着不错的增长。2020-2022年，宜宾商行的营业收入由13.74亿上升到18.67亿，增长幅度达36%。净利润方面，也由2020年的3.153亿增至4.33亿，利润增速达到37%。

宜宾商行招股书截图

拆解营收构成来看，净利息收入是宜宾商行的主要收入来源之一。数据显示，该行2020-2022年的净利息收入分别为12.07亿、13.82亿、17.52亿，占公司经营收入的比重也由2020年的88%上升到2023年的94%。

连续三年净息收入占比均高于85%，表明宜宾商行对息差收入依赖度有所上升。而手续费及佣金收入则在2021年出现明显下降，截止2022年在总营收中占比仅为2.1%。

在资产质量方面，2020年宜宾商行的不良贷款率为2.65%，2021年下降为2.27%，2022年不良率持续下降至1.77%。拨备覆盖率也优于国内城市商业银行的平均水平，2020-2022的两年时间内，拨备覆盖率呈逐年上升之势，从最初的178.21%增长至213.4%。

此外，在资本充足率方面，2021年经过一轮增资扩股，宜宾商行资本充足率有了明显提高，但2022年却隐有下降趋势。截至2022年末该行核心一级资本充足率下降2.4%至12.86%，一级资本充足率下降2.41%至12.89%，资本充足率下降2.39%至14.08%。

值得注意的是，截至2022年末，宜宾商行总资产仅为804.13亿元，显著低于A、H股上市银行。而与其同处于四川省内的泸州银行，则是目前为止港股资产规模最小的银行，总资产为1486.30亿元。

截至2022年末，四川省内12家城商行中，总资产超千亿元的银行有7家，宜宾市商业银行在12家银行中排第10位，资产规模仅高于遂宁银行和雅安市商业银行。

信贷客户集中度较高，贷款业务涉酒又涉新能源

得益于白酒行业的发展和地域优势，加之五粮液加持，近年来宜宾商行将自身定位于“服务白酒产业链的特色银行”。

围绕白酒产业链，宜宾商行推出了多种酒类特色贷款，如基酒抵押贷款、窖池抵押贷款、酒企高管信用贷、白酒互助信用贷、五粮贷等等。

具体来看，“酒企高管信用贷”是对宜宾市白酒企业互助会会员单位的高管人员授予一定的信用额度，在授信额度内依据该高管的信誉发放的用于其所在酒类企业生产经营的贷款或个人消费的贷款，借款对象包括酒类企业实际控制人、主要股东、财务负责人等，授信额度可达100万元。

“白酒产业公司贷款”则在宜宾商行的招股书中被重点提及。据悉，白酒企业能够通过动产质押、仓单质押、原酒抵押、窖池抵押获得融资。2022年12月，宜宾商行微信公众号发布的文章中提到：“自2016年来，我行累计为五粮液各级子公司提供授信超20亿元，为下游经销商提供授信近240亿元”。

此外，宜宾商行还专门设立了“五粮液支行”和“酒圣路支行”两个专业支行。其中五粮液支行为五粮液集团上下游合作伙伴提供优质服务，酒圣路支行则以五粮液集团以外的白酒企业及上下游合作伙伴为服务对象。

除了白酒，新能源产业也是宜宾商行重点关注的赛道。

在提及动力电池相关时，宜宾商行在招股书中表述：“宜宾聚集了包括宁德时代新能源科技股份有限公司、吉利汽车控股有限公司等尖端企业”。《拾盐士》注意到，该行招股书中还介绍了一种有关新能源行业的贷款——绿采贷。

据宜宾商行表述，推出绿采贷是为了支持绿色新能源产业，包括动力电池产业和晶硅光伏产业的企业，使企业能够以购买的新能源汽车为抵押并以优惠利率获得贷款购买新能源汽车。

此外，在动力电池、晶硅光伏等产业内，宜宾商行已与多家龙头企业建立了战略伙伴关系，推出绿色金融产品。

综上所述，宜宾商行的特色贷款产品确实不少，但推出后成色几何？

招股书显示，近两年宜宾商行总负债呈增长趋势。2019年总负债为369.6亿，2021年增长至547.04亿。截至2022年末，宜宾银行负债总额为717.45亿元。在贷款类型中，又以公司贷款比重最高。

可以看到，宜宾银行的收入十分依赖对公业务。招股书显示，报告期内宜宾商行的公司贷款分别发放202.8亿、280.38亿和344.85亿，占客户贷款及垫款总额的74%、79.1%、79%。这也凸显出宜宾银行信贷客户行业集中度、区域集中度、客户集中度高的问题。

以公司类型划分，该行大部分公司贷款都发放给了小微企业。2020至2022年，该行小微企业贷款分别为133.72亿、186.56亿和246.39亿，小微企业贷款分别占公司贷款总额的65.9%、66.5%和71.4%。

值得注意的是，2020-2022年，宜宾商行的存贷比由65.8%上升至75%。但根据四川省政府工作报告，截止2022年末该省金融业存贷比为82.6%，宜宾商行则低于省内金融业平均水平。

《拾盐士》了解到，存贷比是指商业银行银行贷款总额与存款总额的比值。从银行盈利角度，存贷比越高，意味着该银行盈利能力越强。但从风险抵抗角度，过高的存贷比也会增加内控工作的难度，对于银行的发展同样不利。

白酒+银行模式AB面

“五粮液集团本身是宜宾地区的经济支柱，介入本地商业银行领域可以说是其区位经济重要性的体现。”白酒行业分析师、知趣咨询总经理蔡学飞认为。

在蔡学飞看来，五粮液作为商誉较高，现金流充沛的名酒代表，在社会面拥有广泛的认可度，因此介入银行不仅可以提升宜宾商业银行的市场信誉形象，也能增强消费者信心，在一定程度上也可以提升五粮液的资本使用效率，更好的发挥企业在区域经济中的杠杆作用。

值得注意的是，宜宾商行并非酒企入股城市商业银行的个例。以其大股东五粮液集团为例，除了投资宜宾商行，五粮液还是四川银行的第四大股东，持有5.5%的股份。

除了五粮液集团，许多知名酒企，如贵州茅台、泸州老窖、沱牌舍得等都在积极布局金融版图。

其中，茅台集团持有贵州银行12%的股份，是仅次于贵州省财政厅的第二大股东，在贵州银行的存款规模超过百亿；泸州老窖集团则是泸州银行的第一大股东，合计持有该行约15.97%股份。2018年底，泸州银行登陆H股，数年间资产规模由825亿迅速扩展至1500亿。

可以看到，近年来，白酒龙头企业已经不满足于专注于酒业发展，纷纷将资本的脚步延伸到了金融业。

那么，为何酒企偏爱投资城商行？蔡学飞分析称，从酒企经营的角度来看，介入本地商业银行体系也可以更好的链接各界社会优质资源，开拓新的用酒需求市场，对于推动酒企的团购销售，提升企业的区域市场竞争力有着直接的推动作用。

不过，凡事都具有两面性。“酒企+银行”的特色经营模式虽然可以让金融与白酒行业交融发展，但在股权管理上则容易产生薄弱环节。

宜宾商行招股书显示，“该行若干股东持有的股份被质押或冻结，或会引致潜在争议”。截至最后实际可行日期，宜宾商行共有四位股东所持股份遭质押，六位股东持有的股份被冻结。

据招股书，四川省审计厅在开展相关检查时发现，宜宾商行存在股权管理漏洞，对主要股东股权质押监管不力。对此，宜宾商行通过纠正不合规的股权安排，明确相关表决权限制，加强股权管治及对主要股东股权质押安排的监督等措施进行整改。最新的整改报告停留在2021年7月。

此外，宜宾商行另有18位股东无法核实其身份及持股情况，包括八名机构股东及十名个人股东（总计持股约3.99%）。针对该问题，该行已将其所有现有股东持有的股份委托于天府联合股权交易中心股份有限公司。

该行法律顾问认为，未经确认的股权比例相对较小，且不会构成重大所有权争议、纠纷或对股份造成潜在纠纷。然而，股权管理事关银行声誉形象，任何现有的漏洞都可能在未来成为负面消息的导火索。在这方面，宜宾商行还需做出改进与提升。

对此，有业内人士评价称，俗话说“背靠大树好乘凉”，对于宜宾商行来说，虽然背靠白酒巨头，也要修炼好自己的“内功”，才能为其上市之路开出一片“荫凉”。