5月29日晚间，东鹏饮料（605499.SH）发布公告称，公司股东鲲鹏投资、东鹏远道、东鹏致远、东鹏致诚，以及公司9名董事、监事、高级管理人员，计划以集中竞价和大宗交易方式，减持公司股份合计不超过3574.15万股，即不超过公司总股本的8.94%。受利空消息影响，东鹏饮料今天上午股价一度触及跌停，后跌幅明显收窄，截至5月30日股市收盘，公司股价报收160.17元，跌幅4.26%，成交额为4.46亿元。

值得一提的是，据尼尔森IQ数据显示，2022年，东鹏特饮在中国能量饮料市场销售量占比由31.7%上升至36.7%，销售量排名位居第一。可以说东鹏饮料是当之无愧的国产功能饮料之王。尽管如此，公司却资本市场上遇冷。

解禁后上演减持狂潮，套现近60亿元

5月29日，东鹏饮料迎来上市两周年的首发限售股解禁，解禁数量为8326.09万股，占总股本20.81%。

东鹏饮料此次发布的减持计划中，减持股东所持公司股份来源为IPO前取得，占此次解禁股份的43%，减持理由均为自身资金需要。

这意味着首发限售股刚刚解禁，大股东、董监高便抛出减持计划，以5月29日收盘价计算，上述股东拟减持套现约59.8亿元。

本次减持计划股东之一的鲲鹏投资是东鹏饮料的第三大股东，持有东鹏饮料2575.92万股股票，持股比例为6.44%。

鲲鹏投资拟减持不超过2343.86万股，即不超过公司总股本的5.86%。若按公告的最大数执行，届时，鲲鹏投资将持有东鹏饮料232.06万股股票，持股比例则降低至0.58%。

钛媒体APP注意到，此前，东鹏饮料已遭遇第二大股东君正投资的多次减持，自锁定期满12个月后，公司已发布三次关于东君正投资的减持公告。

据悉，君正投资最初持有东鹏饮料3600万股股票，持股比例为9%。经历了多轮减持之后，截至5月19日，君正投资持有公司3410.12万股股票，持股比例降至8.53%。在此期间，君正投资已累计减持189.88万股，累计套现金额为4.91亿元。

股东及董监高急于减持，其真实目的是出于资金需求，还是对东鹏饮料未来的发展缺乏信心？针对这一问题，钛媒体APP致电东鹏饮料，截止发稿暂未得到回复。

增速放缓，大单品东鹏特饮还能走多远？

此前，东鹏饮料披露2022年年报及2023年一季报。具体来看，2022年，公司实现营收85.05亿元，同比增加21.89%；归母净利润为14.41亿元，同比增加20.75%；扣非净利润13.52亿元，同比增加24.69%。

2023年一季度，公司实现营收24.91亿元，同比增加24.14%；归母净利润4.97亿元，同比增加44.28%；扣非净利为4.53亿元，同比增加36.86%。

尽管业绩一度亮眼，东鹏饮料在业务拓展和竞争压力下也面临着一些隐忧。

首先，东鹏饮料的业绩增速逐渐放缓。2019年-2022年，东鹏饮料归属母公司所有者净利润增幅分别为164.36%、42.32%、46.9%、20.75%，增速整处于下滑走势。

同时，公司的毛利率也在持续下滑。2020年-2022年，公司的销售毛利率分别为46.6%、44.37%、42.33%。公司称毛利率下滑主要是大宗原材料聚酯切片和白砂糖采购单价较去年上升。 

其次，东鹏饮料销售轻研发的策略一直受到市场的诟病。虽然东鹏特饮作为东鹏饮料的主打产品，在市场上取得了一定的成功，但东鹏特饮的销售策略主要依赖于市场推广和广告宣传，在研发方面投入相对较少。

2022年，东鹏饮料借势四年一度的FIFA世界杯与中央广播电视总台合作，也是继2018年后再度荣任央视总台顶级足球赛事的合作伙伴，在央视转播期间高频次覆盖黄金赛事广告点位，累计触达24.17亿人次，覆盖全国2.64亿人口。

此外，公司深度植入热门剧集和综艺节目，如《幸福到万家》、《冰雨火》、《天赐的声音》和《勇往直前的我们》等，以提升品牌传播的广度。除了冠名电视剧和综艺，公司还通过在多城地铁、旅游城市的双层巴士进行广告投放，强化品牌认知。

凭借一系列广告宣传的轰炸，东鹏特饮成功“砸”出了自己的市场。与此同时，公司的销售费用逐年增加。2020年-2022年，公司的销售费用分别为9.04亿元、13.68亿元、14.49亿元，占各期营收比例分别为18%、20%、17%。

而公司研发费用占营收比例却在持续下滑。2020年-2022年，公司的研发费用分别为3554.25万元、4279.9万元、4375.48万元，占各期营收比例分别为7.26%、6.16%、5.17%。

针对这一问题，东鹏饮料也在投资者互动平台做出回应，公司称根据消费者的消费需求，重视产品的研发与创新，不断推陈出新，丰富公司产品矩阵。同时，公司也一直注重研发团队建设，引进优秀人才，公司研发费用也在持续增加。

最后，东鹏饮料的产品结构过于单一。东鹏特饮贡献了超9成的营收，其他饮料收入占比仅为3.76%，东鹏特饮是公司营收主要来源。

值得一提的是，过去几年里，能量饮料市场经历了快速的增长。然而，随着时间的推移，能量饮料逐渐趋于饱和，新品牌和产品涌入导致市场增速放缓。2022年中国能量饮料市场销售额同比下降4.8%，销售量同比下降2.3%。

正如前文所提及，公司为实现产品多元化，不断推陈出新，推出了“东鹏大咖”、“东鹏气泡特饮”、“陈皮特饮”等产品。但从结果来看，该战略并未取得明显的成功。

此外，钛媒体APP注意到，东鹏饮料目前正在布局海外市场，公司通过贸易商将产品出口到越南、马来西亚、新加坡、美国等16个国家和地区，为全球消费者提供优质的功能饮料产品。

对于公司海外开拓市场是否取得实质性进展，钛媒体APP致电东鹏饮料，截止发稿暂未得到回复。(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)