（图源：视觉中国）

2022年，“河北酒王”老白干酒（600559.SH）净利润增幅高达83.59%，位列20家白酒上市公司第一；但2023年一季度，老白干酒净利润同比骤降了61.51%。针对净利润的大起大落，老白干酒给出的理由是一季度无政府拆迁补偿款。

5月25日，老白干酒召开2022年及2023一季度业绩说明会，会上公司进一步解释称，“春节之前，大家身体刚刚恢复，消费场景、礼尚往来受限所致。”

老白干酒还表示，2023年力争实现主营业务收入 51.70 亿元，公司将通过全面预算管理，进行成本费用控制，持续开展降本增效活动，确保费用的精准投入和有效使用，有效地降低全年的费销比和生产管理费用，不断地提升盈利水平。

中低档产品支撑业绩

老白干酒旗下产品主要分为老白干系列酒、承德乾隆醉系列酒、文王贡系列酒、武陵系列酒、孔府家系列酒。从价格来看，老白干酒将产品划分为三个档次：100元以上为高档产品；40-100元（含100元）为中档产品；40元以下（含 40 元）为低档产品。

2022年，老白干酒实现营收46.53亿元，同比增长15.54%。公司称营收的增长，主要因为高档白酒销售占比增长。年报显示，老白干酒去年高档酒同比增长22.79%，中档酒同比增幅18.42%。

（2022年产销数据，来源：2022年报）

而2023年一季度，老白干酒营收10.03亿元，同比增长10.43%。但其高档酒营收3.89亿元，同比下滑了9.53%；中档酒营收2.86亿元，同比增长38.03%；低档酒营收2.40亿元，同比增长36.39%。显然，一季度老白干酒业绩增长主要来源于中低档酒。也因此，公司整体毛利率为65.42%，创下近两年来新低。

（2023一季度销售数据，来源：公告）

具体到产品，2022年衡水老白干系列、孔府家系列以及武陵酒系列销量均下滑，库存大幅增加。对于账面库存额的增加，老白干酒财务总监吴东壮回复投资者称，“成品酒库存增加一是公司为增加消费者体验，实施成品酒瓶储；二是根据客户订单备货所致。”

（资料来源：2022年报）

主线产品老白干增长不佳、武陵酒也增长乏力，最难的还是最卖不动的孔府家系列。对此，老白干酒总经理赵旭东回复钛媒体APP提问时称，“孔府家酒正在积极调整产品结构和营销策略，目前效果初步显现。”

赵旭东在会上还表示，公司现有5家酒企，涵盖多个品牌，目前根据各自的区域市场情况、对标竞品，进行产品聚集，不断提升市场占有率。

全国化裹足不前

作为河北本地产酒龙头，老白干酒正在加速推进全国化。2022年报披露，目前老白干酒营收主要来自大本营河北、安徽、湖南、山东、其他省份以及境外。结合老白干酒“衡水老白干酒业、武陵酒业、板城酒业、文王酒业、孔府家酒业”协同发展的格局来看，老白干酒的市场也正是由各个分支酒企的本地市场组成。

钛媒体APP梳理发现，2020年到2022年，公司湖南市场有酱酒企业武陵酒坐镇，在酱酒热的拉动下，过去三年市场增长明显，今年一季度开始回落；安徽、河北市场从2021年开始保持稳定增长；山东市场则持续下滑；“其他省份”在过去三年持续负增长，一定程度上反映出老白干酒在大本营外的市场开拓效果不佳。

值得一提的是，河北是老白干香型的大本营，衡水老白干酒系列也是其主要产品线，但2022年报显示去年该系列酒增长不到2%，这从侧面印证了老白干酒在省内市场的现状不太乐观。

（资料来源：上市公司公告 钛媒体APP制图）

2023年一季度，安徽、境外和其他省份营收增幅较为乐观，均在30%左右及以上，但山东市场依然在较大幅度下滑。

赵旭东在会上表示，“河北市场环两大直辖市，京津冀一体化为河北的发展带来机遇，公司坚持长期主义，聚集区域、聚焦渠道、聚焦产品、聚焦品牌、聚焦消费者培育，发挥公司在河北区域品牌优势、产品优势、文化优势，不断增强消费者粘性，加强与消费者的互动、交流与沟通，不断提升市场占有率。”

但钛媒体APP注意到，老白干酒全系产品价格均不算高，去年更是通过频频涨价来进一步优化渠道利润，在库存进一步增大、渠道利润不理想的前提下，老白干酒推进全国化势必会困难重重。

对此，老白干酒在会上透露，今年公司会结合市场情况适时进行调整。同时，在营销上为产品赋能，公司正通过新媒体宣传和传播，不断提高品牌知名度，增强消费者粘性，提升产品的知名度和美誉度。

赵旭东还表示，“公司将积极与一线名优酒企进行对标，不断学习，争取创造良好的业绩回报广大投资者。”（本文首发于钛媒体APP，作者 | 杨欢）