以下为课程实录：

当前，我们面临两大困难，一是经济下行的压力大，二是如何化解疫情的危机。实际上，解决这两个问题，顶住经济下行的压力，关键在尊重经济规律、保护资本。尊重资本、留住资本，问题迎刃而解。同样，化解疫情危机，就是要尊重自然规律，实事求是。

正如新华社社论所讲：优化防控措施，树立抗疫自信。我们最困难的时期已经走过，希望就在前面。所以化解这双重危机，大道至简。经济上尊重资本，抗疫上顺其自然，问题迎刃而解。

对于当前的经济形势，确实是在思想认识上，我们还没有像解决疫情那样看到它的主要矛盾在哪，因为从目前来看，我们宏观经济上要过紧日子，看来已经形成共识。从 GDP 的角度看，我们一季度 4.8%，二季度只有 0.4%，三季度是 3.8%，三个季度平均下来3%。我们今年确立的 5.5% 的目标看来难以实现，能维持在 3% 这样一个低起点上已然不错。

同时，我们更困难的是财政收入。我们前三季度的公共预算收入 15.3 万亿，同比下降了 6.6%，而支出则多增加了 11.6%。公共预算支出、税收支出都大幅度的增加。公共预算支出实际上是增加了6.2%，税收的减少是 11.6%。从赤字的情况来看，赤字率前三季度也达到了 4.3%，这都是前所未有的。

所以从目前来看，如何化解经济的矛盾和危机，我提到核心问题，就是要从资本入手，推出积极的资本政策，正确处理好人民和资本的关系、政府和公司的关系，以及政治家和企业家的关系。我想振兴企业家精神，只要资本振作起来，劳动何愁不发展，不共同富裕。

当然，我们要想推出积极的资本政策，仅仅老生常谈，就股市论股市，是不够的。我们要从寻找资本基因，要给资本证明，要打消富人和企业家阶层的忧虑。 如何正确认识资本？

其实我们政党对于资本的认识是来自于马克思对资本的定义。就是恩格斯总结马克思的一生两大贡献，一个是历史唯物主义学说，二是剩余价值学说。

了解剩余价值，首先你要知道剩余价值这个概念。剩余价值就是劳动者创造的价值和其劳动报酬之间的差额，这个就叫做剩余劳动。剩余劳动被劳动者创造之后，被资产阶级无偿占有了。所以从这个意义上说，被剥夺的结果就产生了。

剩余价值，又跟资本是什么关系？资本就是能够带来剩余价值的货币。这是按照马克思的原始定义看。所以从早期的资本的形态看，货币主要是用来购买生产资料、招募劳动力的。

当然，货币本身还不是资本，流通中作为支付手段的货币，和当做资本的货币在剩余价值创造和资本流通中发挥的作用是不一样。这也就是马克思在谈到剩余价值，我们早期对资本认识上，最早我们的起源。也就是说资本具有一定的阶级属性，它是能够带来一种不合理的资产阶级无偿剥夺劳动人民的，剥削因素就是剩余价值，在里头。

所以正是这个价值学说就成了马克思主义政治经济学的基石。所谓揭示了资本主义剥削的秘密，也为无产阶级争取自身的解放斗争提供了强大的理论武器。指引无产阶级去推翻资本主义制度，建立社会主义制度，成为这一场伟大革命斗争中的指路明灯。

当然，从早期资本的起源到了社会主义市场经济中，我们要回答这个问题。我们搞了市场经济，我们的社会主义建设中有资本吗？国有资本是不是资本？这两类资本是不是应该同样得到尊重和保护？它们是不是都在客观的存在？

我从 2004 年开始一直参加国有资本法的起草工作。我们国家有 360 多个国资委，也分布在中央，还有省、直辖市和自治区，以及近 300 个地区一级的市上。就三个层次上，我们有 360 多个国资委，系统里边拥有的国有总资产实际上是 308 万亿，净资产是 87 万亿。而我们财政部系统下面管的金融类的国有资产总资产 352 万亿，净资产 25 万亿。所谓国有资本就是指的净资产。

由于金融大部分像银行这些保险都大部分的资产来源是负债，所以它们自有资本率只有 8% 到 10% 左右，因此看上去总资产很大，但是净资产不到10%。两项相加，我们合计目前现存的国有资本就是 112 万亿。 在新时代社会主义市场经济中，资本不再是能够带来剩余价值的货币了，它是能够为社会主义的国家和人民创造利润的生产要素。所以，我们的社会主义市场经济要包容资本，而不是消灭资本。我们伟大的斗争不能简单理解为对立，而是对立和统一的哲学的方法论。

其次，我们谈到中国的现代化问题，这是我们未来一个较长时期的主要工作方向。我们 10 月 10 号人民日报有一篇文章，社科院经济所写的，中国式现代化新在哪里也提到了中国式现代化和西方现代化的本质差别。它说到中国式现代化坚持以人民为中心的发展思想，摒弃了西方以资本为中心的现代化。实际上，人民不能够跟资本去对立。我们应该谈的是，因为西方可能是以资本家、利益集团为中心的现代化。

从逻辑上看，人民可能是跟资本家、利益集团是对立，劳动是和资本对应，它们都是生产要素。所以逻辑上是不能够把人民和资本去简单对立、去摒弃的。因此，从实践上看，还有理论上的发展看，要完整准确。

当然，在这里边我也特别想提到，我们现在谈到资本，就谈到共同富裕，谈到劳动和资本的关系。现在我们的收入有三种，一种是劳动性收入，一种是经济性收入，还有一种是财产性收入。要增加我们居民和人民的财产性收入，要增加拓宽多种渠道的收入。所以在这里边我也想提出，从国际的经验看，一个国家或者是一个企业，或者是一个家庭，在这三种收入比例关系中，劳动的收入占的比例越高，可能这个单位无论是国家、企业还是家庭就会越贫穷。

其实恩格尔系数谈的是支出，在一个家庭的支出中，如果用于食品的支出占的比例越高，家庭就越贫穷。我在这里边提到的是收入，在三种收入中，如果一个家庭的劳动性收入比例占得越高，也就越贫穷。我也不妨把它叫刘纪鹏定律。

我认为大家应该是认同的。认识到这一点非常重要。我们解决共同富裕，解决广大的工人阶级和农民兄弟。提高他们的收入比例，不是靠分存量打土豪，分田地，靠富人去捐献，而是在增量的创造中，引导他们要增加财产性收入。劳动者的收入不一定都是劳动性收入，这一条也应该作为我要提到的刘纪鹏定律的一个核心内容。

所以我想从这个意义上说。 我最近参加了国家一个重大社科项目，题目是自然资源资本化及对应市场研究。我国的自然资源主要是土地、能源、矿产，土地里边就是决定着农民兄弟，他们如何共同富裕，所以我提出了三农改革中的四化问题，农民的股东化，农村的公司化，农业的产业化、土地的资本化。而且我们可以设定特别的股份或者是优先股，这部分不能流转，农民不会离土离乡。

我们可以把市场经济的普遍规律和中国国情结合，设计出合理的这样的结构来，让农民顶天立地的增加财产性收入。顶天像光伏，把他们的屋顶利用起来，立地，把他们现在划拨的土地流转权可以资本化。这样我想根据我提到的刘纪鹏定律，就能够解决这个问题。

当然，对资本是天使还是魔鬼，我们还是要约束，关键还是要取决于它被谁掌握。人民应该成为资本的主人，而不是资本的对立面。所以公司和政府的关系也是企业家要想创新，提出企业家精神，企业制度要想创新，引领我们的工业和现代文明，就必须明确。在建立新秩序当中，我们人民要成为资本的主人。

人民不能和资本对立，政府也要成为公司的贴心人，政府不能跟公司对立。所以在这四者关系中，它们都是社会主义建设的主体。在高素质发展中实现我们的平衡、规范和发展稳定与创新。

所以我想今天要谈的第二大话题，就是要推出积极的资本政策，振兴资本市场。要让资本市场率先成为共同富裕的平台。

我们现在的资本市场极不平衡，这些年以来一个最缺公平、少正义、分配不公的市场就是资本市场。大小股东之间的收入极为悬差，中小投资人做出巨大贡献，被割韭菜，大股东跑步上市，低价入股，一股独大，高价减持，上市就进了天堂。所以在这个里边，我们能不能资本市场率先在 1 亿股民当中实现共同富裕而振兴资本市场，一举多得。

我总是说中国资本市场现在 80 多万亿的市值，存在有良好的机会。我们对比一下美国就能看到，美国去年的 GDP 是 23 万亿美金，中国是 17. 7 万亿美金，美国的股市市值是 68 万亿美元，我们的 A 股市值是 12 万亿美元，美国的房地产是 34 万亿美元，中国的房地产市值是 64 万亿美元。

所以大家里边可以看到几个比值，美国的股市跟房市比，股市是房市的 2 倍，一个 68 万亿，一个 34 万亿。中国的股市和房市比是 0. 2，股市是 12 万亿美金，房市是 64 万亿美金，二者之间的比值是 0. 2。而美国的股市和美国的 GDP 相比，股市是 GDP 的 2. 9 倍，这个比值叫做一个国家的证券化率。而中国的股市是 12 万亿，中国的 GDP 是 17. 7 万亿。中国的股市和 GDP 相比是 0. 7 倍，一个证券化率 2. 9 倍，一个只有 0. 7 倍。

所以中国的股市有相当大的潜力，股市上涨 1000 点，我们的财富就会增加 20 多万亿财富。由于股市挺在那儿它就是真的，它又不会同时抛售，银行也不能同时取款。所以我们说美国的这些首富，哪一个不是在股市上叱咤风雨，典型的现在世界首富马斯克， 2400 亿美金，他不就是仗着他的股价吗？你说他是真的假的？他减持就真的套现。

当然我们也一样，所以这就是市场的大道至简的规律所在。因此在这种背景下，我们如果股市上涨 1000 点，就能够增加 20 多万亿的财富和周转的资金，这就是真的。因此我们今天的房市也一样，我们的房市价格在这摆着。我们每个人每个家庭是富翁。财富，他单一的卖房，他就能套现出资金来。你如果把市场打下去，那它就是假的。所以一个国家的分工中，我们必须要在价值链上不再成为别人的洼地。所以我们的股市上涨起来，就解决了今天缺钱、少资本的困难。

资本要得到尊重，资源要得到优化配置，火山就能变金山，当然也是国家战略的需要。中国仅有高科技占领产业链的高端是不够的，因为你要搞的是商品，不是产品，你要在国际竞争中成为大国崛起奠定基础。所以你不在价值链的高端上把握资本市场和定价权，你买什么人家就提什么，你卖什么就砸什么，你能够打赢大国博弈之间的国际竞争吗？所以价值链的高端，就在资本市场，中国崛起，大国博弈的需要。

同样经过我们的养老基金、企业年金、教师共同基金进入股市，这里边又关系着我们千家万户的利益，把资本能够为人民服务。因此今天的股市还是相对较低的，仍然是我们最可行的选择之地。 怎么做？就是要推出积极的资本政策，要把它和宽松的财政政策、稳健的货币政策三策并举。

今天不要再回避资本政策，积极的资本政策决定的直接融资的比重。我们今天的资本市场和发达国家比，提供的直接融资是我们的方向，但我们今天只有 25%- 30%，发达国家则占到 70 甚至更高的比例。所以推出积极的增准政策势在必行。当然，从财富分配入手，共同富裕都要靠好的制度。

我们要在增量财富的创造中建立公平正义的股市，要从公司的治理结构入手，提高上市公司质量。最终，我们不再是圈钱者，教育我们的投资者，而是要开展圈钱者、融资者、发行者教育，让以券商、以上市公司为核心，以券商为龙头的律师、会计师、评估师和交易所这层层在资本市场受益、被养活的机构都要接受再教育。今天各个交易所要开展的是比拼哪个交易所更能为投资人带来财富的市场，而不是谁圈钱最多的市场。

最后我想人往何处去，钱往何处走。目前要正式面对民营资本和企业家躺平的问题，他们的移民问题，中小资本都在看着民营的大资本它们向何处去，它们不要成为惊弓之鸟。当然，作为我们的民营企业家和资本，也要看到，解决中国的问题并不难，就像解决疫情的危机一样，我们只要尊重规律，实事求是，一切似乎又变得那么简单。中国顶住下行压力靠中国人的聪明、才智和勤奋，一样，只要思想认识上看清了，制度上合理了，顶住中国下行压力一定能够给我们带来希望。