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文 | 深眸财经，作者 | 李不知

“反正OPPO和vivo是一个老板，质量都差不多的”。

这是随意走进一家挂着vivo&中国电信招牌的店铺，店长为了劝笔者购买vivo手机时的销售话术。

或许在这些一线代理商们看来，段永平就是步步高、OPPO、vivo三个品牌的老板，都是一个公司的，所以几个品牌的产品大差不差。

张店长之所以推荐vivo手机而不是笔者要求的OPPO，是因为仓库里没有OPPO现货。

“除非旗舰店，否则基本不会摆真机出来。因为囤货要自己消耗，就你看到的这几台机子也都是模型。”张店长耐心跟笔者解释缘由。

像张店长这样的OPPO\vivo代理商，湖南长沙有很多家。

最新公开的官方数据显示，OPPO在全国有25万家线下门店。

但从目前的代理商现状来看，这25万家线下门店，输血OPPO的能力，大部分实在有限。

01 好生意，真的不缺钱吗？

“好生意，不缺钱”，这是步步高系高管喜欢挂在嘴边的一句话。

这句话有两个意思，一个是公司业务能赚钱，现金流充沛；另一个，就是公司不用为了筹钱上市。

确实，拥有一个手机年销量将近破亿的OPPO，至少可以保证公司的现金流正常运转——坊间传闻，OPPO的现金储备，可以和港股上市的小米集团并肩——财报显示，小米集团2021、2020年净利润193.39亿、203.56亿。

不过今时不同往日，智能手机全球出货量下滑是既定事实。虽然寒冬论每年都有，但这两年似乎更加真实凛冽。

从数据上看，Strategy Analytics报告显示，中国2022年双十一智能手机总销量较2021年同期减少35%，共卖出900万部，销售额则较2021年同期减少29%，达人民币368亿元。

这只是冰山一角。

过去，凭借独特的线下模式，OPPO崛起于低线城市换机潮。因为15、16年那会，线上销售渠道还不是很发达的时候，在三四五线城市，存在信息差。这些地区的消费者不知道智能手机产品实际价值，也没有对比，更没有别的选择。

那时候，OPPO搭建25万家线下门店，花了大成本。

比如为了让利线下经销商，OPPO线下市场渠道价比线上更低；其次，OPPO线下营销策略也是十分耐人寻味。

有店主透露，这两年手机不好卖，OPPO就会承担门店装潢的费用。这对于经销商而言，就节省几千的成本。于是很多经销商就愿意挂OPPO的招牌，这些招牌也就成了OPPO的线下广告渠道。

至于同属一家的vivo，本质上也差不多。【深眸财经】采访到的一家门店负责人就表示，每个月门店会有一定销售目标，达到销售目标，门面费公司出，没达到自己出。

这种模式，确实能够在前期抢占大量下沉市场，但是即便OPPO再不缺钱，这渠道维护成本也是略微高了一点。

而且这25万家线下门店，大多处于低线城市，但是中高端群体又不太可能跑到三四线城市去买个手机，所以这些线下门店对中高端人群的消费拉动做不出什么贡献。

另外，想要布局高端市场，OPPO还需要在一二线城市运营旗舰店，但是目前的旗舰店数量明显不够。

在百度地图上搜索“OPPO”，湖南长沙（包括宁乡）总共才31家门店，其中1家关闭。

图源：百度地图

作为对比，小米之家湖南长沙（包括宁乡）门店共75家。

也就是说，在一二线城市，OPPO的线下竞争力，甚至比不过线上为主的小米。

根据小米官方数据，截至2021年低，全国布局了1.02万家线下门店，未来还将持续发力线下。

虽然这个数字和OPPO的25万家相比，相去甚远，但是比起业务后劲和高端市场的增长，OPPO显然心有戚戚兮。

若等小米之家开到低线城市，OPPO的下沉市场份额也将被蚕食。

图源：百度地图

话说回来，就算步步高系的生意再好，再不缺钱，但谁会嫌钱多？

为了多赚点，在2018年，OPPO就开始涉足互联网金融业务。先是在其会员群体中灰度测试“借钱”产品，后又正式上线“借钱”功能。

到了今天，OPPO的新款手机上都预装了OPPO钱包，“借钱”功能也随之内嵌进了所有OPPO用户的手机中。

要说为何如此，那实在是因为做互联网金融的收益太诱人了。

虽然OPPO从未公开过财报，但是看看360数科的数据，就可见一斑了。在美国独立上市的360数科，2021年，净利润是56.65亿，其母公司360净利润只有8.4亿。

所以，虽然嘴上说着“好生意，不差钱”，但是OPPO却不断拓展新业务、打造新品牌来维持业绩增长，并且一直想着通过上市，用资本市场的钱来发展自身业务。

02 靠手机，OPPO上市困难

去年十月，也就是2022年10月，OPPO调整薪酬结构，引入绩效股，当时关于OPPO要上市的风吹的很大。当然，后面OPPO副总裁、中国区总裁刘波也出来解释，确实有上市意向，只不过没有具体时间。

或许是为了在上市前多点估值筹码，OPPO在业务拓展方面不遗余力。

首先是基本盘，手机业务。

为了多赚点，OPPO的两个子品牌，一个一加主打线上，一个Reno主打高端。

但是张店长告诉【深眸财经】，其实不会刻意去推哪个品牌，基本上哪个有活动有利润，就会推哪款。而且和不同的运营商合作，每个活动都有自己的主推机型。

图：电信主推机型

如此一来，从经销商、运营商再到品牌，从下至少三个层级，战略方向并未统一一致，于是也就导致了一加和Reno并没有满足给OPPO开新春的期待。

这里顺提一句，25万家经销商是福也是祸，和地方公司、经销商之间的股权结盟该如何处理，也是OPPO上市的阻碍之一。

其次是物联网AIoT。

OPPO对AIoT可谓是又爱又恨。

“恨”是指OPPO的AIoT业务一直处于亏损状态，2020年亏损甚至高达数亿，而小米的Alot业务，季度营收已经超过两百亿。所以2021年OPPO把“IoT事业群”分拆，让其自负盈亏、独立发展。

“爱”是指，AIoT与OPPO现有业务相近、市场前景广阔且还有机会，是非常适合的业务发展方向。

纠结之下，OPPO还是不忍心放弃这块香饽饽。于是穿戴（手表、手环）、智能显示（电视）和音频（耳机），OPPO一个都不想放过。

与此同时，OPPO还选择引入第三方家电来建立Alot生态，从两个方向来抢占市场——这一点和华为很像，只不过和别家合作，总归绕不开利益分配。

现在，到2023年了，OPPO的Alot业务还没有出现一个爆款单品，在生态抢位战里，也没有明显优势。整个Alot行业，小米依靠投资产业链依旧遥遥领先。

除了手机业务和Alot业务之外，OPPO另外一个有进展的业务，是造芯。

2019年OPPO开始组建手机研发团队，到了2021年底，发布首款NPU芯片，采用了台积电6nm先进制程。

所谓的NPU芯片，其实就是手机SoC芯片中负责AI功能的部分。一般来说，一颗SoC芯片会包括基带通信、Wi-Fi、蓝牙、GPS、内存、图像等多种功能，而NPU芯片不过是组成SoC芯片的一环，主要负责的是仅仅只是诸如人脸识别、人像分割等辅助性质的AI功能。

换句话说，OPPO发布的这款芯片，功能不是很核心，并且没有很大亮点，跟vivo研发出的那款主要负责图像处理的差不多。

不过，虽然功能没有很大亮点，但至少三年时间做出一款芯片，OPPO也是投了不少钱。毕竟华为海思的麒麟910，做了十多年才被认可。

OPPO曾解释，造芯是为了造车做准备。事实上，OPPO对造车有想法，确实比华为、小米还要早。2019年底，OPPO创始人陈明永出席OPPO未来科技大会，就显露了造车野心。

只不过，在造车这件事上，OPPO显得有些三心二意，一边造芯一边搞Alot，还牵手网易试图打造游戏生态。

于是，OPPO一边什么都想要，一边只靠卖手机赚钱又做不到什么都可以要。两厢为难之下，华为后宣布造车的，都开始冲10万销量了，OPPO这边车轮胎都还没见个影。

在【深眸财经】看来，或许OPPO造车雷声大雨点小是为了给上市造势。毕竟新能源这个故事，在资本市场，依旧会很吃香——小米、百度等公司股价随造车新闻波动，就是一个很好的例证。

03 结语

2023年了，回想起OPPO中国区总裁刘波所说：

“中国有超过10亿手机用户，按照三年一换的周期，理论上每年换机人数有3亿多。考虑二手市场的存在，大盘预计会维持在2.5亿台的规模，规模相对稳定。当然，我们也会找另外的增长点，高端和海外是其中的两个关键，OPPO全球市场增长主要在东南亚、印度、拉美等地，我们对中国市场明年的期望是略有增长。”

乍一听，似乎手机业务前途明亮，但仔细想想，即便这每年3亿换机人都购买了OPPO的手机，产生的利润似乎也支撑不起造芯、造车的消耗。况且，OPPO宁愿综合利润率为0，也要花一百亿投入子品牌一加的硬件产品。

这样一来，OPPO对于上市似乎更急迫了。只是，一切真能如OPPO所愿吗？

最后，在3年的电信套餐合约到期后，笔者通过办新卡参加送手机活动，在电信营业厅免费领取了一台OPPO A58，打算作为新春礼物赠与家中老人。

不知这台OPPO A58是否也算作出货量之一呢？