图片来源@视觉中国

文｜车圈能见度，作者 | 刘媛媛

最近几个月，造车新势力中的“黑马”哪吒汽车可谓风光无限，连续霸占新势力交付榜第一位置。1-10月累计交付12.9万辆，成功超越“蔚小理”，稳坐新势力头把交椅。

然而，这份优异的销量成绩单背后，“含金量”却略显不足。根据中汽数据终端零售数据，哪吒汽车的上险量与交付数据相差过大，10月交付量为18016辆，但上险数只有9832辆，差值竟然超过了8000辆。

并且，哪吒汽车还陷入了越卖越亏的漩涡。截至2021年底，哪吒汽车负债总额高达83.28亿元，2020年和2021年合计亏损达42.29亿元。按照去年69674辆的销量来算，相当于去年哪吒汽车每卖出一辆就亏损4.17万元。

如此看来，哪吒汽车的处境只是表面风光，要想提升自身造血能力，只有增强技术向上突破。哪吒汽车方面当然也意识到了这一问题，不久前正式发布浩智系列技术品牌，包含浩智超算、浩智电驱与浩智增程，涉及电子电器架构、电驱系统与增程器等新能源汽车领域技术。

哪吒汽车CTO戴大力说，这标志着哪吒汽车将全面迈入技术的体系化竞争时代，有利于抢占新能源汽车技术制高点。只是，连年亏损、负债累累的哪吒汽车能承受得住冲击高端所需的巨额研发投入吗？

车卖去哪儿了？

哪吒汽车是国内新势力阵营中起步最早的一批，其创始人方运舟在2014年，也就是造车新势力的元年，就创立了浙江合众新能源汽车有限公司。彼时，蔚来和小鹏也刚刚起步，理想还没有“出生”。

不同的是，相比于“蔚小理”，方运舟和合众新能源的背景都较为薄弱，一开始没能吸纳多少投资，甚至差点破产，直到浙江桐乡、江西宜春等地方政府出手“相救”才得以脱困。

脱困后，合众新能源请来原北汽新能源副总经理张勇出任总裁一职，并在2018年推出了旗下首个电动车品牌——哪吒。

过去几年，哪吒汽车几乎没有机会与“蔚小理”同框。一是主打市场不同，哪吒走的是中低端路线；二是交付数据和流量热度相差也很大。所以没人能想到，如今哪吒汽车的销量竟然踩在了“蔚小理”头上。

根据乘联会数据，今年1-10月，哪吒汽车以近13万辆的销量排在榜单第8位。而在其之前的，除了特斯拉之外，都是比亚迪、上汽通用五菱、吉利、广汽埃安、奇瑞、长安此类传统整车厂商。去年同期还遥遥领先的“蔚小理”，已被哪吒甩到身后。

就在不少人为哪吒汽车这匹“黑马”欢呼时，质疑声接踵而来。一份有关10月造车新势力交付量与上险量的对比图显示，哪吒10月交付量为18016辆，但上险数只有9832辆，其中哪吒V、哪吒U、哪吒S上险数分别为6241辆、3522辆和69辆。

计算可得，哪吒汽车交付量与上险量差值竟然高达8184辆。虽然其他品牌也有这种情况，像问界的差值在3000辆出头，蔚来的差值也超过250辆，但都不如哪吒的数字来得惊人。

这里不禁产生疑问，哪吒多出来的车卖到哪去了？《车圈能见度》认为，排除数据造假的可能，主要还有三种可能性：一是积压在渠道商手中；二是交付数据中包含了出口量；三是部分车主上保险时间要迟于买车时间。

具体来看前两种情况。渠道方面，有别于其他造车新势力，哪吒汽车的销售采用的是“直营+代理”的模式，其中代理模式更像传统车企，主要销售渠道是经销商。截至10月底，哪吒汽车全国的门店数量为355家，其中直营店110家。这意味着还有245家是经销商，哪吒汽车存在向经销商压库存的概率，有些算进交付量中的新车实际未真正到达消费者手中。

出口方面，按照哪吒汽车已经公布的数据，今年7月交付量为14037辆，其中海外销量为1382辆，占总销量的比重不是很多。而7月哪吒汽车的上险量是11470辆，一个月的出口量远达不到2500多辆的差值。

如今汽车厂商们为了销量数据好看，方法百出。哪吒汽车到底属于哪种情况，也只有厂商自己才知道了。

急于上市与融资

哪吒汽车为何急需一份优异的销量成绩单呢？上市与融资的迫切或是主要原因。

在造车新势力中，“蔚小理”早早成功上市，威马、零跑也已递交上市申请，而与零跑路线相似的哪吒却在上市路上走得磕磕绊绊。

早在2020年下半年，哪吒汽车就宣布计划于2021年在科创板上市，但科创板考量的是企业的“内功”，哪吒汽车靠的是低价走量，最终因为核心技术等问题与科创板擦肩而过。

去年，哪吒汽车又被传出过将赴港上市，考虑进行10亿美元的香港IPO，将就其潜在IPO计划与顾问公司合作。今年年初，赴港上市消息有了更新，知情人士透露最早在今年下半年进行IPO。

然而，直至目前都没有更多赴港上市的进展传出，只有在6月的时候，哪吒汽车透露过将迅速启动公司股份制改制工作。

如果能上市并且拥有好的表现，哪吒汽车就能缓解资金困境。由于其销量集中在中低端市场，即使销量爬升很快，财务状况也并不理想。

数据显示，2020年和2021年，哪吒汽车分别实现营收12.97亿元和57.35亿元，净利润分别亏损13.21亿元和29.08亿元，两年合计亏损达42.29亿元。按照去年69674辆的销量来算，相当于去年哪吒汽车每卖出一辆就亏损4.17万元。

截至2021年底，哪吒汽车资产总额为136.9亿元，负债总额为83.28亿元，资产净额为53.62亿元。

好在销量上去后，哪吒汽车的融资步伐也跟了上来。天眼查信息显示，自2017年至今，哪吒汽车已经完成了10轮融资，除去3轮未披露交易金额的融资，累计融资在175亿元左右。

最后一次融资发生在今年7月，哪吒汽车宣布D3轮融资交割中。本轮融资金额超30亿元，资金将用于后续产品研发、技术创新、工厂扩建、补充运营资金等方面。

不过这期间，哪吒汽车的投资方还发生了一次变故，不知道是不是因为哪吒汽车可赚空间不大，被誉为“红衣教主”的周鸿祎选择了中途下车。

今年6月26日，三六零公告称，拟将持有哪吒汽车近8000万元注册资本（未实际出资），对应哪吒汽车3.532%股权进行转让。虽然在公告披露后，周鸿祎给出回应，称放弃增资是“为了支持哪吒汽车股份制改造等工作”“让创业团队获得公司主导权”，但大众依然对这个解释不买账，怀疑哪吒汽车持续亏损、迟迟未能上市才是真正原因。

 “企业发展需要大量的钱，要说我们不缺钱那是假的，就是现在已经上市融到钱的，它们也还得再融。”CEO张勇曾表示，对于企业来说钱越多越好，希望哪吒也能够融到更多资金。

现阶段哪吒汽车的上市进程在新势力中已经算是掉队者，如果销量数据再不好看，上市就更难了。

欲借科技破局？

哪吒急需提升自身造血能力，向上冲击高端成了必经之路。

《车圈能见度》注意到，哪吒汽车在售的车型中，除了哪吒U•智为紧凑型SUV，官方指导价区间为11.78万元~17.98万元之外，哪吒V官方指导价区间为7.99万元~9.69万元，最早的哪吒No1补贴后售价只要6.68万元~7.99万元。

张勇曾说过，哪吒汽车未来也不会做20万元以上的产品。这种差异化定位，将成为其最大优势。

然而如今，他也不得不向现实低头。今年6月初，哪吒发布了旗下首款轿跑哪吒S，其中哪吒S耀世版预售价达到了33.88万元，限量999辆。

根据官方消息，截至9月底，哪吒S的订单量就突破了1.5万辆。但是从上面的上险数我们可以看到，10月，哪吒S的上险数只有69辆。

消费者似乎还没有做好接受哪吒高端化转型的准备，想打破他们的固有印象，就必须不断输出。于是，哪吒汽车开始强调自己的科技属性，试图通过发布新的技术平台，给品牌向上做后盾。

11月21日，哪吒汽车举行了“浩智战略2025”全球技术品牌发布会，一口气发布了浩智超算、浩智电驱、浩智增程三大技术品牌，还推出了智能汽车中央超算平台、800V SiC高性能电驱系统以及高效三合一增程器。

发布会上，CTO戴大力表示，浩智技术品牌的发布，标志着哪吒汽车全面迈入技术的体系化竞争时代，将有利于哪吒汽车抢占新能源汽车技术制高点。

只是在公司持续亏损的情况下，大举推出技术品牌，哪吒汽车有实力支撑自己高昂的研发投入吗？毕竟在2020年的时候，张勇透露的哪吒汽车每年研发费用为“十几亿、二十亿”。如今走高端路线，所需的资金就更多了，哪吒汽车手上的钱够用多久？

另外，在20万～30万元的价格区间，哪吒汽车的竞争者众多，不乏一些拥有传统车企基因的品牌，特斯拉的屡次降价也在给这部分价格区间的品牌造成冲击。并且哪吒汽车的品牌地位远不及销量地位，拿什么来与它们在高端化舞台同台竞技？

“哪吒最多3年挺进‘50万辆’俱乐部。”张勇倒是对哪吒汽车的发展很是乐观，他表示，“当哪吒的销量达到30万～50万辆，将初步形成规模化的能力，同时做到盈亏平衡，现金流也比较安全，造血能力就比较强。”

我们期待哪吒汽车如何将“我命由我不由天”的故事更好地讲下去。