进入中国市场三年后，Tims中国赴美股上市的计划尘埃落定。

9月29日晚间，北美咖啡连锁品牌Tims中国正式登陆纳斯达克。据了解，Tims中国与特殊目的收购公司Silver Crest Acquisition Corp. 于美国东部时间9月28日合并完成， 并于9月29日以股票代码“THCH”在纳斯达克交易。

Tims中国此次借壳的Silver Crest Acquisition Corp是一家空白支票公司，成立于2020年，成立目的是与一个或多个业务或实体进行合并、股票交换、资产收购、股票购买、重组或类似业务合并。

招股书显示，Tims中国的蓝筹股东包括笛卡尔资本、品牌方RBI、腾讯投资、红杉中国、钟鼎资本等。其中，腾讯两度投资。今年3月，Tims中国又获得来自现有股东以及其他知名机构投资者的总计1.945亿美元的和SPAC上市相关的投资承诺。

作为中国咖啡SPAC第一股，Tims中国表示，将利用此次融资金额，深耕国内咖啡市场，并希望通过上市加快实现5年目标，包括开出2750家门店。

2019年2月，Tims开始进入中国市场，随后三年营收增长强劲。招股书显示， Tims中国2019年—2021年分别实现营收5725.7万元、2.12亿元、6.43亿元，同比增长率分别为271.9%、203.4%。

不过，在门店数量急速扩张的目标之下，Tims咖啡的经营也在面临挑战。近三年Tims中国净亏损分别为8783万元、1.43亿元、3.83亿元（约6028万美元），亏损在随之增加。

Tims中国在招股书中解释，亏损是受到疫情影响，原材料上涨导致的。

在Tims中国的经营成本中，原材料成本最高。2021年，主要经营成本来自于原材料、人力、租金成本，费用分别为2.07亿元、1.99亿元、1.48亿元，占比分别为32.3%、31%、23%。

不过在运营效率方面，Tims中国近年来的经营成本有降低趋势。根据招股书显示，公司自营门店层面，食材成本及租金占比均有大幅优化。食材成本占比从2019年的44.9%降至2021年的33.7%；租金占比则从39.0%降至24.0%。

门店层面来看，Tims中国目前聚焦一、二线城市和头部的三线城市，以自营+加盟的模式拓店，主要有三种核心店型：旗舰店（金枫店）、标准店（红枫店）和 Tims Go（捷枫店）。

其中，旗舰店面积一般超过150平米，标准店面积通常在80-150平米，Tims Go小店面积在20-80平米。

截至2021年12月31日，Tims中国在中国大陆的21个城市拥有390家门店，标准店型数量占比最高，达到275家，是Tims中国的主力门店。

Tims中国曾表示，未来快捷门店或许成为Tims中国在一线城市尝试的重要店型。与合作方开店方面，Tims与麦德龙开设Tims Go店中店，在中石化易捷开设Tims Express小店。

从2019年12月31日至2021年12月31日，Tims中国的自营店数量已从31家增加到373家，三年间店铺数量增长超10倍；自营店同店销售增长率从2020年7.4%上升至2021年15.7%，2020年自营门店调整后EBITDA为1351.9万，2021年2746.7万，同比增长103.2%。

而加盟门店目前的数量增长与营收占比则较小。Tims中国表示，最近才开始拓展加盟业务，门店以直营店为主，后续调整加盟店比例。

延续北美市场“咖啡+暖食”的组合的同时，本土化和加速开店是Tims中国的定位策略和发力重点。

产品方面，不同于平民的北美市场定位，Tims中国的产品定价较高，区间在19元~35元，介于星巴克与平价咖啡之间。

今年独立研发更贴近国内消费市场的水果品类为主的生椰冷萃、爆打柠檬冷萃、荔枝冷萃产品，2022年预计有70多款新品面市。食物的SKU有40多个，在咖啡品牌中数量居前，并涉足即饮咖啡和零售产品，其中，即饮咖啡也被将其看作未来新的业务增长点。

现任Tims中国CEO为卢永臣，核心管理团队曾将汉堡王从几十家店拓展到上千家店，并扭亏为盈。据了解，Tim Hortons与汉堡王同属一个母公司。2018年，卢永臣离开汉堡王，开始任职Tim Hortons中国区CEO，经历过一次“创业”的管理团队或将汉堡王的发展经验用在Tims中国发展上。

国内咖啡市场日益白热化，尤其是海外品牌看中中国咖啡市场更广阔的增长空间，加码开店成为趋势。据了解，2022年初，Tims门店数量达410家，较2021年上半年，期内净增近100多家店。而在本月，星巴克也官宣了中国2025愿景，未来3年，平均每年要新开1000家门店，每9小时新开一家门店。

此次上市融资，Tims再次表露5年内开出2750家门店的野心。不过，到2026年增至2750家门店的目标并不容易，这意味着未来五年，Tims每年平均要开出500-600家左右的新店。

另一方面，当下营收增长迅猛的Tims中国，也需要在激烈的国内咖啡赛道竞争中早点走到盈利拐点。

（本文首发钛媒体APP，作者｜柳大方）