市值蒸发1700亿美元,这家小巨头“过冬”

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· 9月18日

从无到有的创业课题李小冬已经出色的完成,下一个等待他的课题是如何从攻到守,度过这个冬天。

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市值蒸发1700亿美元,这家小巨头“过冬”

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图片来源@视觉中国

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文|直通IPO,作者|盛佳莹

9月15日,新加坡飘着小雨。李小冬向全体员工发出一封千字的备忘录,夏末的低气压围绕在Sea的总部大楼。

“我们现在可以看到,这不是一场迅速过去的风暴,这些不利局面可能会持续很长一段时间。” 伴随着这场风暴,Sea市值自去年10月的高点已缩水了约1700亿美元,几天前,Sea关闭了部分市场的业务,并在各部门裁员,李小冬更是宣布最高管理层将主动放弃薪酬。

Sea似乎和它的中文名字“冬海”一样,进入了冬天。

“串联生命中的点滴”

2005年,不甘平庸的李小冬辞去了HR工作,前往斯坦福念MBA。

这一年,阿里巴巴收购了雅虎中国,淘宝提速发展,而腾讯刚上市一年,马化腾拉来了刘炽平,奠定了腾讯此后的投资策略。更重要的是,这一年陈欧用一台笔记本电脑创办了在线游戏对战平台GG-Game。

李小冬不会知道,将来有一天他将和这三家公司有着千丝万缕的联系。

只是在女朋友的毕业典礼上,坐在观众席的李小冬听到了苹果公司创始人乔布斯那场“Stay hungry, stay foolish”的著名演讲。

不过在李小冬心中刻下更深烙印的是乔布斯的另一句:“connecting the dots”(串联生命中的点滴)。

从斯坦福毕业后,李小冬和女朋友回到新加坡,此时李小冬身上背着数十万的学生贷款。他和女朋友只能和别人合租在布莱德路上的一栋祖屋内。

但被乔布斯点燃的创业之火一直在李小冬心中跃升,很快他便通过校友认识了陈欧。

和陈欧一样,李小冬也酷爱游戏,大学时代也曾在网吧通宵打游戏。陈欧看到了他身上和自己一样的游戏热情,邀请李小冬加入创业团队。

不久后,陈欧赴美深造,将其所有股份卖给李小冬。

2009年,游戏市场迎来了一款风靡全球的游戏《英雄联盟》,而其背后的Riot Games在一年前就引入了腾讯作为投资人。腾讯也因此拿到了《英雄联盟》中国大陆代理权,这一年,腾讯游戏一举成为国内游戏市场收入TOP1。

这让李小冬看到了游戏的更大可能性,他将原来的公司进行了清算并重新创业Garena,对标腾讯,将网络游戏作为核心业务。

为拿到《英雄联盟》在新加坡的代理权,李小冬特地去深圳见马化腾。通过引入腾讯投资,李小冬如愿拿到了《英雄联盟》东南亚独家代理权。

《英雄联盟》之后,《王者荣耀》《穿越火线》《全民突击》等游戏,腾讯都将其东南亚市场交给了李小冬,“东南亚小腾讯”的名号也因此而来。

虽然李小冬也曾自称是腾讯的学徒,但他显然不想只做一个“腾讯”。女儿不经意间的一句“想念中国的淘宝”,激起了他更大的创业野心。

2015年,新加坡电商市场上已经有了王者——阿里旗下的Lazada。但入驻Lazada的主要是大型商家,中小型商家很难取得准入权。

加上李小冬对东南亚市场本土化的敏锐察觉,他发现东南亚消费者很少拥有电脑,李小冬就选择优先开发移动端平台,并将Garena上的游戏玩家引流到平台上以降低早期获客成本。

Shopee就这样横空出世,以移动端平台+低价+免运费模式冲击东南亚电商市场。李小冬还把曾在Lazada任职的冯陟旻请来做Shopee CEO。

刘强东曾经坦言自己犯得最大错误是没有做支付体系,李小冬没有让自己犯这个错误,一开始Shopee就推出了自己的支付体系AirPay,对标支付宝。

“游戏+电商+数字支付”也成为了Sea的三驾业务马车,“东南亚小腾讯”也升级为了“腾讯+阿里”的组合,李小冬几乎串联起了中国互联网巨头的商业模式,而这些也正是渗透在李小冬此前的生命中,正如乔布斯所言,“你无法预先把点点滴滴串连起来,只有在未来回顾时,你才会明白那些点点滴滴是如何串在一起的。”

而“connecting the dots”这句话也成为了Sea的Slogan。

寒气渗进帝国堡垒

三驾马车带着Sea一路狂奔。2017年10月,Sea登陆纽交所。

Shopee也逐渐显现出了王者之势,根据东南亚电商数据网站iPrice报告,2018年末,Lazada和Shopee的访问量非常接近。到了2019年一季度,Shopee的年度下载量、月活数、用户留存率开始登顶第一,反超Lazada。

在代理多款热门端游,积累庞大用户基础后,Sea自研推出了爆款手游《Free Fire》,到2019年Sea游戏业务营收同比增长高达 145.6%至11.36亿美元,登顶GSEA游戏市场。

随着Garena 和 Shopee 的发展快速增长,AirPay用户数也迎来激增。到2019年第四季度AirPay整体用户数已达到800万,2015年底这个数字还只是50万。

2020年起,疫情导致的宅家经济让Sea的电商和游戏业务大受欢迎,财报数据显示,Sea 2020年全年营收43.8亿美元,同比增长101.1%,毛利润13.5亿美元,同比增长123.0%。

逆势增长让李小冬加快了扩张的步伐。

一直以来,李小冬给外界一种内敛的印象,但进入2021年,李小冬在业务拓展上展现出了与性格截然相反的一面,Shopee大举开拓了墨西哥、阿根廷、哥伦比亚、智利、法国、西班牙、印度等多个海外市场,又在中国大规模招兵买马,Shopee在深圳的员工一度激增至4000多人。

高速扩张给Sea带来了巨大的资金压力,但李小冬没有要停下来的意思,2021年9月,Sea以售股方式融资了60亿美元来推动其全球扩张。

就像Shopee初创时李小冬所说的“这是个尚未成熟的事业,必须先注入资金,否则不会成功。”

李小冬不断加码,Sea的股价也一路飙升,从最初的每股16美元到2021年10月每股超350美元,股价在四年间翻了20多倍,市值近2000亿美元,成为新加坡市值第一的公司,李小冬也因此成为新加坡首富。

不仅如此,Sea还成为了亚洲第三大互联网公司。而排在Sea前面的是市值分别为4000亿美元的腾讯和市值2500亿美元的阿里巴巴。

在瞬息万变的互联网行业,2009年才起步的李小冬比腾讯和阿里晚了整整10年,但他却用十二年的时间建立起了2000亿美元的帝国堡垒。

但冬天的寒气依然渗进了他的堡垒。

随着大环境遇冷,外界更关注公司的盈利指标,但只靠游戏反哺电商烧钱跑马圈地的Sea让人看不到尽头。

从2021年三季报披露开始,Sea的股价开始一路下跌,今年1月腾讯减持了Sea价值30亿美元的股份,被外界认为腾讯不再相信Sea的增长。

事实上,从今年Sea披露的财报来看,Sea确实不再是那个高速增长的“小巨人”。

一直以来,Sea的游戏业务是其“现金牛”,也是支撑Shopee快速扩张的重要资金来源,但除了《Free Fire》,Sea几乎没有自研的第二个爆款,随着《Free Fire》进入产品周期末期,用户流失不可避免。

根据财报数据显示,2022年Q2 Sea数字娱乐业务收入与付费用户数据双双下滑。Q2 Sea GAAP收入9亿美元,去年同期 10.24 亿美元,同比下滑 12.1%;游戏娱乐业务季度活跃用户为6.19亿人,同比下滑 14.6%。

游戏业务疲态尽显,Shopee的表现也不尽如人意。

2022年Q2,Shopee实现GMV190亿,同比增速下滑至26%,订单增速也由上季的73%进一步放缓到59%。

更令外界在意的是,Sea的亏损面在扩大。Q2其净亏损已经达到9.312亿美元,比去年同期净亏损的4.337亿美元超出一倍还多。

这无疑是李小冬激进扩张带来的结果,连Shopee员工都觉得过去一年公司扩张步伐太大,在策略上过于激进并缺乏大局观,“外部大环境不好是前提,但公司站在高点时的盲目自信和不加节制的扩张,也是开始走下坡路的主要原因。”

截至9月16日,Sea的市值已经缩水到331.48亿美元,较最高点缩水超80%。

李小冬终于意识到,风暴已经降临。

从无到有的创业课题李小冬已经出色的完成,下一个等待他的课题是如何从攻到守,度过这个冬天。

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  • 过于激进,缺乏大局观走下坡路是必然

    2022-09-22 17:19 via h5
  • 只靠游戏反哺电商让人看不到尽头

    2022-09-22 02:15 via pc
  • 盲目扩张,亏了吧

    2022-09-19 18:21 via iphone

Oh! no

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