A股波动加剧,8月哪些板块有望大涨?

A股波动加剧,8月哪些板块有望大涨?

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A股波动加剧,8月哪些板块有望大涨?

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图片来源@视觉中国

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文 | 星图金融研究院,作者 | 雒佑

本周周一A股三大指数集体低开,上证指数开跌0.20%,深证成指开跌0.19%,创业板指开跌0.29%,但盘中震荡上行,至收盘上证指数涨0.20%,深证成指涨1.20%,创业板指涨2.37%,成交量也有所回暖,接近万亿。盘面上光刻胶、汽车整车、动力电池回收等板块涨幅居前,培育钻石、房地产开发等板块飘绿。两市超2500只个股上涨。

7月28日召开中共中央政治局会议,分析研究当前经济形势,为下半年经济工作定调,上半年受疫情冲击经济发展不及预期,下半年会尽力追赶,稳增长持续作为今年的首要任务,随着压实一系列政策落地见效的前提下,国内经济仍会领涨全球。

全球通胀持续高温。据统计截至6月,土耳其、阿根廷、通胀率高于60%,俄罗斯、巴西和西班牙通胀率高于10%;欧美接近9%,墨西哥7.99%,印度7.01%,故而全球超过70个经济体采取加息措施以抑制通胀。美联储7月加息75bp,符合预期,但通胀依旧会持续高位运行,不过随着经济环境改善、利率接近中性,美联储也释放了有条件的鸽派信号,之后的加息节奏和力度预计逐步放缓。

此外全球面临政局、卫生安全的进一步恶化。英国出现权力真空、意大利总理辞职、法国党派斗争加剧、斯里兰卡“暴雷”等等;新冠疫情病例数连续两个月大幅增加,猴痘感染也出现恶化趋势,双重疫情冲击下给全球经济运行带来更大压力。

但国内宏观经济多项指标向好,如复工复产推动工业生产平稳恢复、财政发力推动基建投资稳中有升、消费开始修复等,经济正在走出二季度砸出的“深坑”!

本文逻辑:

一、投资展望

二、上周市场回顾

三、市场资金动向

四、市场温度

五、其他热点事件评述

投资展望

(一)8月投资机会

7月份已收官,上证指数下跌4.28%,深证成指下跌4.88%,创业板指下跌4.99%。与6月券商推荐的股票表现截然相反,7月券商荐股组合整体涨幅仅2.98%,虽跑赢大盘,但取得正收益的组合占比较小。截止7月末46家券商中仅有12家券商荐股组合当月取得正收益,其中月收益最高的也不过6%,而最低的收益则低于-11%!整体收益不高且分化严重。

2022年已过半,8月A股又会如何演绎?对于广大股民来说,最重要的还是找到能带给自己“吃肉”的行业板块和个股。部分券商也都推出了相应的优秀个股,我们可以从中选择自己认为后市发展良好的股票。

从数据上来看,自2000年以来,8月份能实现接近60%的概率上涨的行业仅有3个,分别是国防军工、轻工制造及社会服务行业,此外,传媒、环保、机械设备等行业同期实现上涨的概率接近55%。而上涨概率较低的板块有消费板块,比如家用电器、食品饮料,另外,由于8月份房产销售处于淡季,所以房地产、银行板块胜率也较低。但数据只是一方面,今年上半年国内政治环境、经济运行情况等都有一定的特殊性,所以对于下半年行业、个股的走势也会产生一定的影响。

而决定行业是否涨跌依靠的是基本面!对于后市券商都做出了相应的展望。国元证券认为从经济周期视角出发,当下基本面各项指标符合复苏阶段的特征,先行指标上行顺畅;展望基本面及政策,三季度毋庸置疑是全年经济增长最为关注的“窗口期”,8-9月的经济表现尤为重要。平安证券认为当前市场整体环境和2013-2014年环境更为相似,在流动性宽裕、资本市场改革和产业驱动的共同背景下,成长板块在中期仍值得期待。西部证券认为,市场进入经济预期的消化期。下半年市场的核心矛盾在于经济修复与通胀上行的拉锯战,对于投资者而言下半年把握风格上的确定性将更为重要。

截止7月31日已有超过10家券商先后公布了8月荐股组合,合计超过145只,包括国信证券、西部证券、开源证券、国元证券、德邦证券等。

其中隆基绿能、华阳集团、爱美客、中航重机、华阳集团、中国化学、中国中免、保利发展等获2家以上机构推荐。行业方面,医药生物、科技、材料、汽车行业获扎堆推荐,其余如大金融、电力设备、机械设备、电子同样获荐。贵州茅台、中国中免等3只个股则近期连续数月被券商提及。在这些推荐的股票中有超过20家年内逾100家机构调研过,中科创达、华阳集团甚至超过1000家。

在推荐逻辑上,各家券商既有趋同也有分化。

开源证券判断2022H2或有五大趋势不容忽视:(一)国内经济或呈现结构性趋势复苏;(二)中下游企业净利润或环比趋于回升;(三)国内剩余流动性趋于扩张;(四)海外货币收紧对于国内流动性的掣肘影响或趋势性显著下降;(五)估值仍有望趋于扩张。重点关注以“新半军”为代表的成长制造业,从宏观至微观,从基本面、资金面到情绪面均具备较强支撑。而基于行业轮动模型,认为8月行业多头为医药生物、家用电器、计算机、非银金融、建筑材料、交通运输、传媒、美容护理、轻工制造。

中信建投认为市场从单边修复期进入震荡期,结构上,新能源高景气预期维持但拥挤度在上升,部分消费品景气有望边际改善但整体估值吸引力不强,医药景气边际改善逻辑不强但前期机构持续降低配置。在这个阶段投资者需要保持耐心,相对收益者可考虑均衡配置成长,绝对收益者可考虑中性仓位,等待外部催化下显著调整后结构上再加码高β高景气成长。重点行业包括风电、光伏、储能、电池、军工、食品饮料、医疗服务/医美等。

招商证券认为进入2022年8月,预计市场可能维持震荡上行走势,一方面,在美联储7月75个BP加息靴子落地后,北上资金可能会回流,A股可能会重回上行周期,美债收益率和美元指数有可能在加息后进入下行周期,有利于A股未来的表现,尤其有利于景气度较高行业的估值提升。另一方面,随着7月底政治局会议召开,整体表述略超预期,后续主要看相关配套政策出台以及经济复苏的效果,若下半年的温和复苏,那么地产销量可能会保持弱势,目前较高的超额流动性和M2增速有望维持,则出现经典的“类资产荒”场景,有利于独立景气的产业趋势继续形成估值溢价,可重点关注风光储、智能车、锂矿、自动化设备等。但如果新增中长期社融加速改善,则有利于大盘价值和上证50的表现,可重点关注地产链消费、白酒、银行保险等。

民生证券认为当下大宗商品将进入反弹。后续如果能源危机可以相对缓解(关注俄乌冲突、OPEC会议等),那么工业金属(铜、铝)的反弹趋势将进一步强化,此时对于能源板块并非实质利空,类似于煤炭保供后新一轮股票行情的开始,毕竟能源供给仍然紧张,有利于需求释放。后续如果能源危机仍未缓解或者加速,那么能源价格将进一步上行,加速能源通胀交易,黄金的全面机会期将更快来临。根据自上而下的逻辑继续推荐传统能源资源相关的板块(油、黄金、油运、动力煤)、工业金属(铜、铝),房地产以及成长中的行业(军工、元宇宙等)。

国盛证券认为现阶段行情特征是“上有顶、下有底;大盘落、小票起”。主线相对模糊,进攻方向也缺乏持续性,指数整体震荡下挫,但个股表现相对活跃。所以从行业层面来看,应选择业绩预期边际改善、估值-业绩匹配关系好、拥挤度风险低的部分,细分行业建议重点关注中游制造里的航空装备、通信设备,下游中的调味品、小家电、美容护理、CXO;个股层面建议关注中报业绩超预期组合、“红利+MAF”组合。

财通证券认为目前外部扰动加大,欧债、日债担忧出现,海外衰退阴云加重,市场风险偏好较前期有所回落。但国内经济复苏可期,企业盈利二季度见底,逐步回升,内好外差,比较优势凸显,把握“以内为主”的行业配置思路是当前市场的主旋律。从前期政策出台稳增长稳消费的新能源车、光伏等逐步向大消费类核心资产过渡。具体方向除了白酒、社服、医美化妆品外,还可关注医药、家电家居。同时,以大金融为代表的稳增长、低估值蓝筹方向,短期虽受到银行地产等受到“停贷”影响短期股价会有所压制,但基本面健康的川渝、长三角地区的城农商行是增配良机。

(二)A股市场

上前A股处于震荡盘整之中,总体在3240点以上,整体有所回落,成交量方面也出现了明显的收缩。7月28日中央政治局会议召开、美联储加息75bp,两大重要靴子落地,前者为下半年经济走向定调,后者为今后两个月资产配置提供方向。

中共中央政治局7月28日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作,明确提出要“巩固经济回升向好趋势,着力稳就业稳物价,保持经济运行在合理区间,力争实现最好结果”,而进入8月,中报披露提上日程,成为下半年布局的重要窗口期。短期可关注低位待修复板块,长期关注偏向政策催化型行业以及中报预期超预期板块和个股,从板块和主题来看,以下四条线具备投资价值:

(1)行业拥挤度相对较低叠加修复进度正在逐步推进的消费板块,比如满足美好生活需要,特别是消费升级扩容以及医疗生物等领域。中央政治局会议将扩大内需摆在重要地位,财政货币政策方面仍有加码空间,消费行业或许会迎来阶段性修复行情,而医药行业受政策缓和,后期同样具有投资价值。

(2)能源资源保供能力建设相关的板块。中央政治局会议既提出了“提升能源资源供应保障能力”,又强调了“加大力度规划建设新能源供给消化体系”,所以一方面是传统能源的产能释放与储备,即石油、煤炭等基础能源供给能力的提升,另一方面新能源中风光电、分布式电源建设,以及与之相关的输电线路、储能建设。

(3)引领全球产业趋势以及助力解决“卡脖子”关键技术突破,受新能源汽车智能化催化下的电子、半导体板块等,例如人工智能、集成电路、工业软件等。此类板块受到国产化率、渗透率、智能化等趋势加速,业绩有望进一步提升,从全球视角来看国内在新能源细分领域内也是引领态势,随着内外需共振、共识度提高,行业景气度持续高涨。

(4)主题性机会可关注农林牧渔板块。中央政治局会议强调“要强化粮食安全保障”,预计将对农业发放补贴、完善农产品最低收购价方案等,以粮食为主体稳产稳价,提升三农积极性。

(三)基金市场

7月27日晚,中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)公布2022年二季度末基金销售机构保有规模百强名单。百强名单中,共有26家银行、52家券商、20家第三方代销机构、1家保险公司和1家保险代理机构。二季度,前100强股票+混合基金保有规模激增4300亿元,非货币市场公募基金保有规模更是增长7900亿元。从“股票+混合公募基金保有规模”来看,招商银行以7095亿元的保有规模位居排行榜第一;从“非货币市场公募基金保有规模”来看,蚂蚁基金的保有规模达13269亿元,位居排行榜第一。

而二季度公募保有规模百强名单中,券商渠道整体上保持最快的增长率,领先于银行以及第三方机构。具体来看,股混类公募基金保有量前100名中,二季度共有52家券商,相比一季度增加了1家,财通证券、国都证券新晋百强榜,而粤开证券掉出百强队伍。排名方面,华泰证券(1266亿元)、中信证券(1250亿元)、广发证券(814亿元)夺得股混类公募基金保有规模前三名。

7月29日,由证券时报社主办的“大变革时代的投资力量――2022中国基金业峰会”在深圳成功举办,共有40余家公募基金与会。

会后开展了“第十七届中国基金业明星基金评选”颁奖典礼。公司奖方面,易方达基金、华夏基金、富国基金等10家公司获评 “十大明星基金公司奖”,安信基金、申万菱信基金、信达澳亚等5家公司获评“明星基金公司成长奖”。交银施罗德基金等获评“十年持续回报主动权益明星基金公司”,农银汇理基金等获评“五年持续回报主动权益明星基金公司”,建信基金获评“三年股票投资明星基金公司”,招商基金等获评“三年固定收益投资明星基金公司”,汇添富基金等获评“三年海外投资明星基金公司”,华安基金等获评“三年被动投资明星基金公司”。

在单只基金奖评选中,易方达科翔混合等6只基金获评“十年持续回报明星基金”,交银先进制造混合等7只基金获评“七年持续回报明星基金”,信澳新能源产业等23只基金获评“五年持续回报明星基金”,建信改革红利股票等20只基金获评“三年持续回报明星基金”。

(四)中央政治局会议盘点

7月28日 中共中央召开政治局会议,总结分析了上半年的经济形势以及面临的各种挑战,并对下半年的经济工作作了相应的部署。会上对财政政策、货币政策、疫情防控政策、重点领域(房地产、平台经济、民生等)几个方面作了政策基调,对后期国内经济走势、行业发展等都产生了重大的影响。在此对会议内容及影响做一个简单地解读。

首先整体上来看,下半年的经济重点紧扣“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求,并提出要“巩固经济回升向好趋势,着力稳就业稳物价,保持经济运行在合理区间,力争实现最好结果”。由此可以预见上半年提出完成全年5.5%的增长目标困难程度较高,但是并不妨碍国家对经济实现较高增长的追求,还要求经济大省发挥作用,勇挑大梁。所以从宏观上来看,稳增长方向未变,重点是落实之前已推出的政策,中央和地方要积极作为,弥补市场需求不足。

从两个政策来看。在货币政策上,会议提出“要保持流动性合理充裕”,所以预计下半年货币政策的重心仍会聚焦于宽信用,通过利用数量型和结构性政策工具发力,用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金;财政政策要有效弥补社会需求不足,用好地方专项债,支持地方政府用足用好专项债务限额。所以下半年基建仍是全年经济发力中心,交运基建、物流等将会受益,有财力的省市也将会通过消费券等方式支持消费和投资,而且政府端将会是扩大内需的重要力量。

在疫情方面,“坚持外防输入、内防反弹,坚持动态清零”,随着疫情防控政策在执行层面的优化,对经济的影响也进一步缩小,可以关注会议上提出的“病毒变异跟踪和新疫苗新药物研发”方面的板块和投资机会。

房地产方面,继续强调“房住不炒”、“因城施策”、“支持刚性和改善性住房需求”,同时新增“保交楼、稳民生”,对局部地产行业的风险做出了较为明确的回应和关注。本次会议将“要稳定房地产市场”败在了更重要的位置,虽不作为刺激经济的手段,但也决不允许其成为拖累经济发展的后腿,预期后续多数城市会在首套房贷利率、限购标准、人才政策、租购同权等方面进行更具创新的探索,带动地产销售企稳回升;强调压实地方政府的责任,或有助于推动政府、房企、AMC金融机构通过债务重组、贷款、并购等在项目层面的“保交楼”举措持续加码,稳定购房者信心,助推该行业在Q3缓慢实现基本面的修复,同时提升建材、钢铁、建筑等行业板块的估值水平。

在平台经济方面,自上半年以来暖风频吹,本次会议提出要推出一批“绿灯”投资案例,以期实现更高质量的发展,稳定市场预期,提振企业投资意愿。

泛民生方面。“食”方面,强化粮食安全保障,或许在补贴、收购方面进行支持;“用”方面,提升能源资源供应保障能力,加大力度规划建设新能源供给消化体系,统筹做好能源资源保供与生产安全,可以适当关注传统能源板块、新能源细分领域的风光电以及与之相关的配套设施建设。

上周市场回顾

(一)A股市场

上周A股处于震荡行情,总体在3240点以上徘徊。从指数层面看,上周各大指数表现均比较差,风格相差不大,科创50领涨也是唯一收涨的指数,环比上涨0.36%,其余指数均有所回撤,其中创业板指跌幅扩大,为-2.44%,沪深300和上证50跌幅也较大,均超过了-1.5%,上证指数、中小100和中证500跌幅较小。

主题概念方面,电池、一体化压铸、培育钻石、汽车热管理领涨,涨幅均超过8.5%,而青蒿素、CRO、在线旅游等跌超2%。

板块来看,上周各板块表现分化严重。其中房地产、汽车、机械设备、煤炭领涨,涨幅都在2%以上,医药生物、食品饮料、社服、交通运输等飘绿且跌幅均在2%以上。

本周周一开盘20个板块实现上涨,其中电力设备、电子、汽车领涨,均涨超2%,房地产和银行跌超1%,其余板块跌幅均比较小。

(二)基金市场

上周基金市场由阳转阴,大部分指数回撤明显。中证QDII基金指数涨幅有所收窄,为0.15%,债基指数涨势同样下挫,货基指数涨幅不变。上证基金指数、深证国基指数、深证乐富指数跌超1%,其余主要指数跌幅在-1%以内。

本周周一所有重要指数集体低开约0.3%,盘中震荡爬升,午后实现高位震荡,涨幅在0.3%至0.9%之间。

上周股票型基金微跌,其余类型基金收益率中位数均在0以上。其中商品型基金收益中枢改善最大,环比提升2~3个百分点,其中QDII型、股票型基金收益率中位数有所下滑外,其余基金收益均有所改善。

上周基金收益率TOP20中混基重新成为上涨数量最多的基金类型,TOP10中混基、QDII数量接近对半,大部分均是与新能源相关的基金,概念包括新能车、锂电池等。从风格上来看,平衡型基金占据主流。上周广发基金公司旗下的基金收益率最高,并且突破了10%。

上周从涨跌幅来看,各种类型的基金全面开花,混基涨幅最高,QDII型基金数量最多,商品型基金表现也不错,但涨幅有所收窄,上周涨幅最高仅为7.9%,为九泰基金旗下的混基夺得周涨跌幅TOP20头筹。上周广发、华宝、华夏三家基金公司表现较好,入围基金均为2只。

市场资金动向

(一)A股市场

上周主力资金流出大大超过流入。从行业来看,上周在汽车整车(13.41亿元)、电力设备(12.79亿元)、养殖业(8.12亿元)、汽车零部件(7.06亿元)流入较多;净流出的行业有饮料制造(-43.92亿元)、半导体及元件(-31.94亿元)、国防军工(-22.72亿元)等,流出量较大。从概念来看,流入侧包括华为汽车(22.79亿元)、无人驾驶(17.93亿元)、燃料电池(14.27亿元)等,流出侧则有锂电池(-60.54亿元)、芯片(-56.80亿元)、白酒(-47.12亿元)等。

北向资金净买入稍有回升,为11.48亿元,主要流向锂电池(27.88亿元)、苹果概念(27.57亿元)、华为概念(24.68亿元)、5G(21.38亿元)等概念板块,在流出上储能(-16.28亿元)、燃料电池(-15.29亿元)、光伏(-15.07亿元)成为主要流失方。贵州茅台、立讯精密、天齐锂业、中国中免、中天科技等居净买额个股前列。

本周周一主力资金重新青睐汽车整车(41.29亿元)、电力设备(36.04亿元),半导体及元件、小金属、消费电子流入资金也在15亿元以上,而在上周同期电力设备、汽车整车则流出严重;北向资金净买额则呈现回流趋势,净买入23.98亿元。

(二)基金市场

上周股票型基金平均仓位80.78%,偏股混合型基金平均仓位78.71%,前者下降2pct,后者上升3.6pct。共有57只新基金陆续发行,涉及汇添富基金、华泰柏瑞基金、易方达基金等多家基金公司。从基金类型来看,共有22只主动权益类基金和7只被动指数型基金开启认购,此外,还有13只偏债混合型基金、6只纯债型基金、6只FOF基金以及3只货币型基金面市。上周易方达基金和工银瑞信基金申购破百亿,分别为105亿和100亿,华安基金的申购规模接近70亿,其余基金公司的申购规模较低,约一半的基金公司申购规模在10亿以下。

市场温度

指数层面,上周多项指数估值较环比都有所下降。从分位值来看,科创50由于本周表现最好,所以估值进一步回升,上证指数和沪深300的PE最低,且沪深300估值下降明显,深证成指估值变动幅度最大,指数估值回落至20%的分位置附近,环比投资性价比进一步凸显。

从板块分位值来看,截至8月1日收盘,汽车、公用事业、房地产、建筑装饰估值分位依旧较高,分列前四位,而银行、交通运输、传统能源资源、消费领域依旧受到国内外经济衰退预期、疫情反复影响等估值偏低。

从3年股债性价比来看,截止7月29日,万得全A市盈率倒数与十年期国债(2.75%)的比值为2.04,而历史均值为1.76,处于近3年的高位,历史分位值位置处于85.26%(即性价比高于85.26%的时间),上证50、沪深300、中证500和中证1000的股债性价比历史分位值分别处于84.04%、89%、86.39%和89.97%,环比来看,除中证1000略有下降外,其余指数的性价比都有所提升,股市投资价值略有回升。

其他热点事件评述

(一)外围环境

27日,美联储宣布加息75BP,将联邦基金利率上调至2.25%-2.50%区间,符合市场预期。但在本次会议上首次提出放缓加息步伐的表述,释放有条件的鸽派信号,美联储9月存在加息放缓至50bps的可能,但仍取决于通胀数据,预计年内或加息至3.5%附近。

7月欧元区制造业和服务业PMI指数均超预期回落,分别录得49.6和50.6,而且月欧元区信心和景气指数继续下行,经济扩张动能显著趋弱的情势可见一斑;相较于此,美国经济则呈现出较强韧性,其7月Markit制造业PMI指数小幅回落至52.3,略好于52.0的市场预期。

(二)国内经济

7月28日中央政治局会议强调要用好财政工具,加大对实体经济的支持,所以短期内“宽信用”趋势会继续延续;此外针对平台经济进一步明确了规范监看发展的政策基调,且此前23日国常会提出“尽快出台”相应文件支持发展;在地产方面,本次会议新增提出“要稳定房地产市场”,并摆在更重要位置,提出“因城施策用足用好政策工具箱”,针对停贷事件,会议提出“压实地方政府责任,保交楼、稳民生”,预计相关风险将在3季度内得到有效化解。在粮食方面,会议强调“要强化粮食安全保障”,预计将及时发放农资补贴,完善最低收购价执行预案,保护农民种粮积极性,以粮食稳产增产稳定物价。在能源方面,会议强调“提升能源资源供应保障能力”,预计将坚决杜绝拉闸限电,加快煤炭等基础能源的新增产能释放,加强能源资源储备能力,稳定大宗商品价格。此外,会议强调“加大力度规划建设新能源供给消化体系”,预计将更好地平衡新能源装机与消化体系建设,从供给侧和需求侧共同发力,合理规划不同的新能源装机类型并支持储能行业参与,探索需求端调节方式并厘清电力市场化交易制度。在金融方面,会议强调“要保持金融市场总体稳定”,预计将妥善化解一些地方村镇银行风险。在生产方面,会议强调“要压实安全生产责任”,预计将统筹做好能源资源保供与生产安全。

从数据上来看,我国7月官方制造业PMI为49%,比上月下降1.2pct,位于临界点以下,制造业景气水平有所回落,低于预期1.4pct。而7月份,非制造业商务活动指数为53.8%,比上月下降0.9个百分点,但仍位于扩张区间,实现了连续两个月的恢复性增长态势。7月份,综合PMI产出指数为52.5%,比上月下降1.6pct,且仍高于临界点,表明我国企业生产经营总体继续恢复性扩张。同时7月建筑业扩张加快,建筑业商务活动指数为59.2%,高于上月2.6个百分点,建筑业生产活动有所加快,表明基础设施项目建设加快推进,市场需求有所回升,企业用工继续增加,行业有望保持平稳增长。

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