极客邝子平——启明创投的B面

VCPE参考

VCPE参考

· 5月28日

月25日,德国工业巨头博世战略投资了自动驾驶公司——文远知行,并宣布与其在智能驾驶算法领域开展合作。

图片来源@视觉中国

图片来源@视觉中国

文 | VCPE参考,作者 | 李子璇,编辑 | 李悠然

启明创投在智能驾驶领域投出了一家明星企业。

5月25日,德国工业巨头博世战略投资了自动驾驶公司——文远知行,并宣布与其在智能驾驶算法领域开展合作。这是全球首个跨国汽车Tire1(车厂一级供应商)巨头与L4自动驾驶企业的战略合作。

这并非博世首次向文远知行抛出橄榄枝。事实上,早在今年3月,博世就联合广汽集团、凯雷亚洲基金等,对文远知行进行了4亿美元(约合人民币27亿元)的D轮注资,使其投后估值达到44亿美元,而在差不多一年前,2021年5月文远知行进行C轮融资时,其投后估值还在33亿美元。

这样的估值增长,无疑是早期投资方乐意看到的,比如早在Pre-A轮就入局,并在A、B、C轮多次追加的启明创投。

2017年9月,启明创投领投了文远知行5200万美元的Pre-A轮融资,当时后者的投后估值仅为2.6亿美元,今天却已暴涨近17倍,为启明创投带来了不错的账面回报。

而主导这次投资的便是启明创投的主管合伙人——邝子平,他也是启明创投布局TMT板块的关键人物。

长期以来,启明创投以擅长投资医疗项目而著称,但事实上,TMT领域是启明创投最早的投资重点之一,其在中国的第一个风投项目就是手机多媒体芯片供应商方泰电子。

TMT概念包罗万象,大体包括电子、通信、计算机、传媒四大领域。有的TMT投资人擅长人脉、资源或者对时机的把控,敢于烧钱作战,博得巨大回报;有的则属于技术派,只投看得懂的技术,尽管有时过于保守,但细水长流。

邝子平就属于后者。邝子平是技术派出身,拥有美国加州大学旧金山分校计算机科学学士学位,美国斯坦福大学计算机科学硕士学位,及美国加利福尼亚大学伯克利分校MBA。毕业后先后就职于思科、英特尔投资,兼备IT行业的创业、管理及投资经验。

2006年,邝子平不满足于在英特尔内部从事战略投资,便辞职参与创办了启明创投,负责启明创投互联网、消费以及信息技术等领域的投资,并开拓了清洁能源、人工智能等新兴投资主题,主导投资了小米集团(01810.HK)、科大讯飞(002230.SZ)、旷视科技、石头科技(688169.SH)、蓝汛科技(NASDAQ: CCIH)、触宝(NYSE:CTK)、优必选、云知声、七牛云、禾赛科技等强技术属性的企业。

01 拿到进入创投行业的「通行证」

在进入投资行业前,邝子平在IT行业有着十年多的从业经验。

1988年起,他先后在美国设备提供商3COM和创业企业网络交换设备公司Kalpna担任过软件工程师和管理职务。

Kalpna后来被设备提供商思科收购,邝子平也进入思科。

更关键的是,他从此回到国内发展,并负责管理华南以及北京等地。期间,令其最难忘的是帮助中国联通建成了世界上最大的VoIP(IP电话)网络。从通信业务的市场开拓,到巨大工程的测试、开通,邝子平见证并参与了思科在华业务的成长和发展。

这段经历令其积累了创业和管理经验,再加上其技术出身的背景,基本等于拿到了一张进入投资行业的「通行证」。

1999年,通过一个偶然的机会,邝子平认识了英特尔亚太区的老总,受邀加入了英特尔投资。彼时,国内风投正热,众多海外机构正在中国积极组建投资团队,英特尔看中的或许也有邝子平对中国市场的了解。

邝子平进入英特尔投资后担任中国区总监,凭借其对中国的了解总体负责所有在华投资。6年间,他与团队投资了40多家中国企业,其中超过10家实现了上市、合并或收购,包括亚信(1675.HK)、斯达康(UTSI.US)、新浪(SINA.US)、搜狐(SOHU.US)等等。

02 结缘TMT,创立启明

TMT行业是英特尔投资主要关注的方向,且主要投资技术型公司,以补充完善英特尔的生态系统,这使邝子平接触到TMT行业内更广泛的细分领域。

英特尔投资始终以市场需求和战略协同为主,先确定赛道,再寻找优质标的。只要确定了一个行业的发展趋势和价值所在,就不会畏惧行业的波动。即使在2000年之后,全球电信业和网络泡沫破灭,财务性投资人纷纷减少了投资,英特尔仍然按照自己的节奏,每年投资6~8个项目。

以对WIFI技术的布局为例。2003年左右,受到网络泡沫破灭的影响,WIFI技术也出现「泡沫论」。

但邝子平认为,首先从需求角度, WIFI技术带来的好处是实实在在的,从全球的WIFI用户使用情况和无线网卡的销售情况来看WIFI 被接受的程度非常迅速。其次从估值来看,国内还没有足够多的VC、企业去追捧这一行业,价格还不会超出实际价值。因此在2003年,他主导投资了无线技术公司上海昂科。

此外,2002年~2003年一年间,英特尔在全球投了20多家无线技术公司。

除了拥有稳定的投资节奏,在英特尔,邝子平也见到了一个专业风投是如何管理项目的。邝子平回忆,英特尔一般会对被投公司设立两年考察期,如果发展状况良好,则追加投资,否则会选择适当的时机将股份变卖。

而且,英特尔每年在扩大投资范围、寻找新的投资标的上投入时间较少,反而是在与被投企业沟通,了解他们的运营情况上,会花费超过一半的时间。

这些经验也被邝子平带进之后的投资生涯中。

但是,英特尔投资部并非英特尔集团的核心业务,邝子平希望能在纯粹的风投企业工作,并且希望能在一家拥有完善合伙人制度的机构,与合伙人伙伴共同开创新的事业。

于是在2006年,他联合软银美国创业投资基金前执行董事、软银美国创业投资基金前执行董事Gary Rieschel、思科前业务发展部高级经理周颖华成立了启明创投。

03 痛失成长中的TMD

一定程度上,离开英特尔投资的邝子平身上,还存在战略投资的习惯:在投资决策上,强调技术;在管理上,则较为系统地布局投资领域。这令其早早就捉住了人工智能、自动驾驶等领域的优质项目,比如文远知行,但也使其错过了成长中的TMD(字节跳动、美团、滴滴出行)。

邝子平挑选项目,更多是从需求、技术、创新上讨论项目的潜力,会大胆投资自己了解的技术。但这同时也是邝子平的局限性所在,就是对模式创新背后的巨大机会不敏感,出手较为保守。

最知名的案例就是启明创投错过了滴滴,而这个项目其实上过内部的投审会,投反对票的正是邝子平。邝子平坦言,自己没有看到它未来作为软件、工具之外的大的生态机会。

在邝子平看来,当时的滴滴只是个叫出租车的工具,搞不了多大,没有想到后来会发展到人手一个APP打车的高频模式,以及专车等其他低频模式。「我更没看到的就是通过这个APP的落地,到千家万户,会形成两个中国互联网巨头为了抢一个支付入口,而砸了大钱的这么一个巨大的社会现象。」

另一方面,邝子平在退出管理上也保持了一贯的保守风格,这令其规避了一些风险。

比如对「凡客诚品」的投资。除了启明创投,凡客诚品背后还站着天使投资人雷军,IDG、策源资本、淡马锡、赛富基金、老虎基金等一众知名机构。

据《福布斯中国》报道,启明创投是其中唯一获得收益并退出的投资机构。启明创投在凡客诚品以7000万美元的估值融资时,投资并获得了10%的股份。后来在其估值飙升至15亿美元时,果断转卖了部分老股,获得3000万美元(约合人民币2.02亿元)的收入。

尽管后来有市场消息称凡客诚品的估值可以达到30亿美元,但到2014年,猎云网的报道中称,凡客诚品的估值回落到仅10亿美元左右。

但这种保守的退出风格,有时候也会带来一些遗憾。

2018年7月,小米集团(01810.HK)登陆港交所,雷军在公开信中称一家以500万美元早期投资小米的VC,投资回报已经翻了866倍,投资的净收益超过了43亿美元(约合人民币289亿元)。这家VC后来被证实是启明创投。

但很多人不知道,如果在小米估值100亿美元时,邝子平没有决定卖掉一部分小米的老股,这笔收益可以更高。

总体来看,邝子平的投资、退出风格都比较保守,这点他也亲口承认,「作为一个基金管理者,我更关注如何获得长线收益。LP对我们的要求是持续的、旱涝保收的回报,不能在好的年份给他惊喜,坏的年份让他得心脏病。只要基金整体回报水平不错,寻找好项目的机制没有根本问题,偶尔错过一两个好机会,我不会太担心。」邝子平说。

您对启明创投的印象是怎样的?欢迎在评论区分享见解。

主要参考资料:

  • 《邝子平的「庖丁解牛」术》
  • 《英特尔中国转型》
  • 《英特尔掘金 Wi—Fi》
  • 《重新定义中国创客》
  • 《启明创投邝子平:走在趋势之前的20年》
  • 《“尤达大师”邝子平》
本文系作者VCPE参考授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
本文观点仅代表作者本人,钛媒体平台仅对用户提供信息及决策参考,本文不构成投资建议。
想和千万钛媒体用户分享你的新奇观点和发现,点击这里投稿 。创业或融资寻求报道,点击这里

敬原创,有钛度,得赞赏

”支持原创,赞赏一下“
钛粉97884 钛粉97003 钛粉97388 钛粉11323 钛粉97508 钛粉36186
533人已赞赏 >
533换成打赏总人数533人赞赏钛媒体文章
关闭弹窗

挺钛度,加点码!

  • ¥ 5
  • ¥ 10
  • ¥ 20
  • ¥ 50
  • ¥ 100

支付方式

确认支付
关闭弹窗

支付

支付金额:¥6

关闭弹窗
sussess

赞赏金额:¥ 6

赞赏时间:2020.02.11 17:32

关闭弹窗 关闭弹窗

注册邮箱未验证

我们已向下方邮箱发送了验证邮件,请查收并按提示验证您的邮箱。

如果您没有收到邮件,请留意垃圾邮件箱。

更换邮箱

您当前使用的邮箱可能无法接收验证邮件,建议您更换邮箱

账号合并

经检测,你是“钛媒体”和“商业价值”的注册用户。现在,我们对两个产品因进行整合,需要您选择一个账号用来登录。无论您选择哪个账号,两个账号的原有信息都会合并在一起。对于给您造成的不便,我们深感歉意。