随着冷链物流的发展，乳制品市场产品格局正发生变迁，低温奶被认为是行业新的增长引擎。在这一没被巨头垄断且具备高成长性的赛道上，以新乳业（002946.SZ）为代表的乳企争夺激烈，其发展路径也被市场聚焦。

5月26日，新乳业2021年度股东大会暨品牌发布会在成都召开，吸引诸多投资者、分析师、媒体参加。公司董事长席刚领衔新乳业一众高管，就公司在行业新趋势中的发展之道进行分享，并对疫情带来的影响、投资逻辑等问题进行回应。

席刚在会上表示，“新乳业要以内外并进的方式做优发展，一是要持续增强低温优先、鲜酸双强的‘优低温’，二是要创新专业系列产品，打造以朝日唯品为代表的循环农作标杆，推广包括千岛湖牧场、塞上牧场、云南心花怒FUN在内的特色产品，发展新技术、新模式、新生态，形成专精特新的‘优增长’；三是推动涵盖优奶源、优区域、优生态的‘优投资’。”

（新乳业股东大会现场）

后疫情时代业绩增长仍可期

财报显示，2021年新乳业实现营收89.67亿元，同比增长32.87%；归母净利润达到3.12亿元，同比增长15.23%。2022Q1，实现营收23.17亿元、归母净利润4345.45万元，分别同比增长15.02%、48.70%。

疫情之下，新乳业业绩增长能否延续？席刚在股东会后的交流中表示，对于区域性的乳企而言，疫情下会不断强化自己在区域内的供应链，如果没有因为疫情导致供应链中断、工厂关停，那么对乳企来说疫情影响很小。二季度有一些挑战，但预计我们会保持一个比较好的成长。

（新乳业董事长席刚）

新乳业总裁朱川也坦言，“疫情带来的挑战主要是静态管理的原因，但也是机会。疫情下市场对酸奶、鲜奶的场景和需求有变化。对乳企来说，新的经济形势带来交互的变革，但只要需求在，我们都可以去改变、去创造以满足需求，我们认为这个行业大有可为，目前公司整个经营都是积极的。”

据中金公司执行总经理、食品饮料行业首席分析师王文丹介绍，疫情后乳制品需求有所提升，" 尤其是 2020 年以来，低温赛道表现比较突出，已经成为这些年乳品行业增长的最主要的动力之一 "。

如是所言，在曾进行全域静态管理的上海，新乳业旗下高端鲜奶 " 朝日唯品 " 近期仍有高速增长。在上海疫情期间，该品牌与 200 多名团长合作快速启动了社区购项目，并采用了上海销售团队" 全员客服 + 数字化营销 " 模式来高效对接需求。加上新希望的冷链优势，产品也得以顺利送至消费者手上。

据新乳业副总裁张帅透露，今年 3月、4月，唯品在上海分别实现了50%以上、100%以上的增长。疫情期间，唯品企业微信用户数量也增长了17倍。

王文丹表示，后疫情时代，低温鲜奶逐渐高端化、消费从常温奶转向低温奶都成为了趋势，蒙牛、伊利、新乳业都在加速布局低温鲜奶赛道。在这一格局下，牧场资源充足、冷链系统发达、旗下品牌力强的企业更有优势。

截至去年底，新乳业旗下共有59家控股子公司、15个主要乳品品牌、16家乳制品加工厂、13个自有牧场。2021年，新乳业低温鲜奶份额连续12个月保持增长，市场占有率位列全国第三，也是份额增幅最大的区域型乳企。

值得一提的是，作为乳品行业中较早启动全面数字化变革的企业，新乳业以数字化之变更好的应对了疫情的挑战。数据显示，目前，新乳业已实现全域数字化用户超1000万。2021年新乳业电商业务实现高速增长，全域电商收入同比增长超80%，送奶入户业务同比增长近40%，其中线上订单占比超过50%；“双十一”期间，24小时鲜牛乳最高位列天猫品类热卖榜第一，今日鲜奶铺最高位列天猫低温鲜奶热销榜第二。

打造鲜酸双强格局

“新乳业一直以来清晰明确要把低温品类做大做强，所以不仅仅是鲜奶强，要用3-5年的时间做到鲜奶+ 酸奶双强格局。”朱川谈到，随着“鲜立方”战略的提出与落地，新乳业以迭代的鲜战略对接消费升级的策略已见成效，未来公司还将继续打造“新鲜主义”，包括营销支撑、渠道聚焦、保障措施等，在把握行业风口的同时，进一步筑高新乳业在鲜领域的竞争壁垒。

（新乳业总裁朱川）

数据显示，2021年新乳业主营鲜奶业务收入同比增长35%，市场占有率位列全国前三，公司零糖系列产品增长150%。其中，2021年唯品有机牛乳和娟珊牛乳、今日鲜奶铺、A2-β酪蛋白鲜牛奶等高端低温鲜奶增长近50%。而唯品在上海抢滩高端市场，3年营收复合增长率超过40%。

对于唯品未来的布局和发展，朱川告诉钛媒体APP，“首先公司会立足自己的产业链进行深耕，根据自己的农业、牧业建设情况，坚持走低碳循环农作的路子，在这个基础上传递好品牌价值；第二，按渗透率来讲，唯品在华东市场的份额还很低，空间很大，我们先把中国经济高地扎实做透，然后才是全国已经有布局情况下陆续推进全国市场更好的覆盖。”

在低温鲜奶领域占据一定份额后，新乳业加速推进占领酸奶阵地。2021年报显示，在低温酸奶领域，该公司推出了冰激凌酸奶、布丁酸奶、活润代餐（大杯）酸奶、奶啤等多个产品，旨在通过不断的产品差异化创新，在功能型、控糖细分等赛道取得突破。

在股东大会上，新乳业发布多款创新产品，包括第一款酸奶和奶酪融合跨界的享受型品牌“味蕾游记”、第一款肠胃双护的双晶球酸奶“活润益食无幽”，延续着“新品大年”的势头。

其中，味蕾游记立足用户对酸奶美味享受的需求，采用独特充气技术，打造毫米级的“绵密慕斯”口感，每一口都享受，同时用心甄选多国美味，营造“带着味蕾去旅行”的独特体验；而活润益食无幽双晶球酸奶则在健康功能性上持续发力，作为第一款肠胃双护的功能型酸奶，每瓶添加10亿+CN2018专利益生菌，做到“双球双护，益食无幽”。

（新乳业股东会会场外的产品展示）

在王文丹看来，从需求端来看，消费升级趋势持续，品类内逐渐高端化，品类间由常温奶转向低温奶，营养更佳的低温奶渗透率有望提升，尤其在下线城市渗透率提升空间大。具体到品类，低温鲜奶未来的发展趋势为更高的蛋白质、更好的奶源、更佳的新鲜度，而低温酸奶领域则倾向于零食化、健康化、功能化。

详解当下并购逻辑

作为具备强大的并购基因通过并购获得快速成长乳企，新乳业未来投资并购方向和策略依然是市场关注的焦点。

席刚在会上明确表示，新乳业以内外并进的方式做优发展，外拓依然是增长的驱动之一，将推动涵盖优奶源、优区域、优生态的“优投资”。

在上游奶源方面，席刚说，新乳业上市后更多的把资金投入上游奶源上，第一笔投资了现代牧业，它是南方进行专业规模布局的唯一大型养殖企业；最近参与了澳亚牧场的投资，澳亚在全中国养殖水平最好的企业；公司还积极投资自建牧场，在甘肃、青海投资了两个牧场。“对乳业而言，没有好的原料就不可能有好的产品，在优质奶源上的投资为乳业这两到三年持续发展起了非常重要的作用。”

在区域投资上，席刚重点讲了对夏进乳业的并购。夏进乳业以零磨合进入新乳业体系，2021年取得营收增长18%、净利润增长超过20%的佳绩，成为投后整合管理的标杆企业。“夏进的并入，从原来新乳业在四川、重庆、云南有一定的优势的同时，我们也能够在西北建立自己的市场优势地位。”

在牛奶之外，新乳业也开始布局其他细分品类，通过收购“一只酸奶牛”、入股新消费品牌“一番植”等举措，跨界现制茶饮和植物基健康饮品赛道，进一步丰富新乳业的营养食品生态圈。

对于新乳业未来投资并购逻辑，席刚在会后接受媒体群访时表示，新希望乳业上市后的并购卓有成效，未来并购将遵循几大原则，一是符合公司未来战略；二是与新希望乳业形成互补，无论是区域互补、产业链互补，还是用户互补；三是作为上市公司，新乳业要坚持价值并购，考虑这个并购能不能增强企业竞争力，能不能加厚盈利能力。

（本文首发钛媒体APP，作者｜苏启桃，编辑｜崔文官）