文 | 异观财经，作者 | 炫夜白雪

近年来，LGBTQ这个“隐形”群体的“社会可见度”和人权在不断得到提升，人们对这一人群的越来越包容，全球LGBTQ群体的规模可观，消费能力更强，LGBTQ这个市场已经被认可，未来市场空间充满潜力。

但是，上市之后的蓝城兄弟发展得并不顺利。一方面，中国的“粉红经济”尚处于早期的发展阶段，距离市场爆发路途遥遥，受监管和舆论的压力，公司在现有基础上做大，阻力重重；另一方面，中概股在美股遭遇的风波，蓝城兄弟未能幸免，

马保力“淡蓝的梦”终究败给了现实，22年的坚守，始终无法打破公司“亏损魔咒”，跌跌不休的股价，蓝城兄弟终究还是走上了私有化的末路，前景充满未知。

LGBTQ人群作为一个特殊的细分垂类群体，消费能力强，且规模不容小觑，服务该群体的蓝城兄弟，上市不足两年，却最终走上了被私有化的道路，何以至此？

粉红经济有前景

所谓的“粉红经济”是基于LGBTQ群体文化和需求所产生的经济模式，在一些西方国家，特别是在部分将同性恋合法化的国家，“粉红经济”已成为被重点关注的蓬勃市场。

首先，LGBTQQ群体规模不容小觑。

沙利文一份报告显示，2018年全球LGBTQ群体人数超4.5亿，亚澳洲地区LGBTG人数约为3亿。预计到2023年全球LGBTQ群体人数将增长至5.91亿，占总人口的7.4%。

全球LGBTQ群体在在线社交平台上的MAU从2014年的3.5亿人增长到2018年的6.2亿人，复合年均增长率为15.1%，预计2018-2023年的复合年均增长率为10.8%。大中华区LGBTQ在线社交平台的MAU从2014年的7890万人增加到2018年的2.0亿人，复合年增长率为25.7%。预计到2023年将达到4.1亿人，2018年至2023年的复合年增长率为15.6%

其次，LGBTQ群体的消费意愿与消费能力也很强。

沙利文报告分析指出，与泛人群相比，LGBTQ群体中高学历人群占比较高，18-24岁和25-34岁年龄组认为自己是LGBTQ群体的人数最多，分别为8.9%和8.0%。

从这一趋势也可以看出，更多年轻年龄段人群对于自身性取向有较高的认可度，愿意向社会公开自己的性取向。而这部分人恰巧也是社交需求强烈、收入和消费能力较强的群体。

沙利文报告还指出，2018年全球LGBTQ市场规模为3.9万亿美元，预计到2023年将达到5.4万亿美元，复合年增长率为7.0%。也就是说，该群体未来商业价值的挖掘空间非常大。

报告显示，2018年，中国泛人群的个人年度消费支出约为2920美元，而LGBTQ群体个人年度消费支出相对更高，约为3120美元。报告显示，预计到2023年，LGBTQ群体的平均收入达到12100美元，明显高于泛人群的9500美元。同时，全球LGBTQ市场的规模预计将达到5.4万亿美元。

最后，大健康产业市场前景广阔，男性健康服务市场潜力巨大

当前，世界各国都在关注大健康。伴随“十三五”规划建议落地，健康中国正式升级为“国家战略”，从政策层面利好大健康产业。

大健康主要是围绕衣食住行、生老病死。人们对健康的追求，既追求生理、身体健康，又追求心理、精神等健康。然而长期以来，男性健康需求并未得到有效满足，存在隐私保护不足、购药渠道受限、以及性教育意识不足等问题。

很多时候，因为性取向和性别认同方面的偏见，LGBTQ人群很少能够得到高质量的护理和治疗，因此在大健康领域做各项医疗、健康服务也能够帮助平台实现收入多元化和新的增长点。

蓝城兄弟没钱赚，黯然退市，何以至此？

4月30日，蓝城兄弟发布公告称，已正式签署与买方集团的私有化合并协议，公司将被买方集团以全现金交易收购公司发行的所有普通股，估值约6,000万美元，合并预计将在2022年下半年完成。

如果完成，蓝城兄弟将成为一家私人控股公司，其美国存托股将不再在纳斯达克全球市场上市。蓝城兄弟可以说是同性社交赛道的绝对头部，作为粉红经济第一股，为何走上了私有化的道路？

首先，月活用户在减少，付费用户在流失。

作为一个互联网平台，用户是衡量平台的一个核心指标。蓝城兄弟MAU和付费用户均呈现不同程度的流失。

财报披露数据显示，2021年第四季度，Blued的平均MAU达到720万，较上年同期流失40万，较上一季度减少30万，其平均MAU已经连续2个季度流失。

平均MAU减少的同时，付费用户也在流失。2021年第四季度，Blued的付费用户达73.53万，虽然较上年同期的58.2万有所增长，但较2021年第三季度的77.6万，净流失4.1万。

用户流失背后，与平台用户服务体验越来越差有一定的关系。有用户表示，公司为了追求盈利，地图搜人、闪图等免费功能均要收费，严重影响了使用体验，造成部分用户流失。

此外，为了在垂直群体的广度和深度上实现了补充覆盖，确保用户群体的持续增长，蓝城兄弟上市后加大了并购扩张，收购国内领先的女性社交平台LESDO和男性社交平台翻咔。不过LESDO在并购一年后被关停。

蓝城兄弟的并购扩张，一定程度上给公司的盈利造成负面影响，导致亏损持续扩大。

其次，净亏损扩大，营收增速严重放缓。

成立20多年的蓝城兄弟常年处于亏损状态，且逐年扩大。财报显示，2021年蓝城兄弟净亏损高达3.10亿元，较2020年2.2亿元的净亏损，扩大39.5%。2021年Q4蓝城兄弟的净亏损创历史新高，单季净亏损1.49亿元，而2020年同期净亏损为7310万元，同比扩大103.4%。

净亏损扩大的同时，蓝城兄弟的营收增速严重放缓。

数据显示，蓝城兄弟2021年实现10.77亿元的营收，较2020年的10.31亿元，仅增长4.4%;自2021年第三季度以来，蓝城兄弟季度营收已连续2个季度下滑，2021年四季度，营收同比下滑12.6%至2.436亿元。

营收增速放缓，与收入重点依赖直播业务有关。虽说蓝城兄弟也在推进业务多元化战略，但依旧有超七成的收入来源于直播业务。对于直播业务的依赖，让蓝城兄弟面临来自监管层面的风险，国内对直播的监管政策趋严，限制了蓝城兄弟直播业务的发展空间。

同时，蓝城兄弟的直播业务是与第三方人才机构合作管理，公司几乎所有的直播收入都由人才机构管理的公司贡献。这就意味着，平台未来内容成本的增加，可能会对其业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

最后，现金流紧张，“荷尔健康”尚未成为蓝城兄弟新的增长势能。

蓝城兄弟制定了荷尔健康的三部走计划，1.0阶段，提供HIV的防治的医疗咨询和用药指导等服务。2.0阶段，基于男性健康需求，提供性功能障碍、脱发等男性健康需求服务。3.0阶段，是将用户人群从GAY群体拓展到全人群男性群体。

如今，蓝城兄弟的健康战略能否持续推进，是否存在一定变数，都有待观察。

与西方国家相比，中国的“粉红经济”尚处于初期发展阶段。不过，随着社会的进步和中国经济的高速发展，国人的思维越发的包容和开放，LGBTQ这个“隐形”群体的“社会可见度”和人权在不断得到提升，中国的“粉红经济”或将迎来暴发的契机。

只是，蓝城兄弟似乎已等不来中国粉红经济的爆发期。数据显示，截至2021年底，蓝城兄弟现金及现金等价物为3.5亿元，同比减少20.41%。如若按照2021年净亏损来算，留给蓝城兄弟的时间不多了。