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钛媒体注：本文来源于微信公众号 新浪科技（ID:techsina），作者 | 张俊，编辑 | 韩大鹏，钛媒体经授权发布。

划重点：

1. 荣耀上市传闻再起，高层表态对推动股东和资本的多元化持开放态度，但对于上市的具体计划，三缄其口。
2. 荣耀能否支撑起传闻中的450亿美元估值？将其与小米的国内外市场份额以及当前市值相比，显然有些高。
3. 在国内市场重回主流之后，荣耀接下来的挑战在海外市场。从零起步，以及可能的美国进一步制裁，都是潜在的风险。

自2020年底从华为独立后，上市一直是伴随着荣耀发展的重要关键词。

4月26日，荣耀上市的传闻再度到来。与往常不同的是，这次荣耀“答非所问式”的回应，为上市增添了一份神秘色彩——起初，外媒报道“荣耀考虑上市，寻求以450亿美元估值进行融资”。而后被国内媒体误翻译为“筹资450亿美元”。荣耀官方直接以错误报道作出回应称，"荣耀筹资450亿美元计划2022年上市，该消息不属实"。但对于上述外媒报道，官方却未予置评……

如果传言为真，那对于独立未满两年的荣耀来说，上市意味着什么？又能否支撑起450亿美元的估值？

01 何时上市？

2020年11月，华为正式宣布对外出售荣耀，收购方由国资和经销商组成。

当时就有接近华为的人士向媒体表示，尽管国资在收购荣耀中扮演重要角色，但荣耀并非国有化，只是借助国资这一金融工具，荣耀未来还是谋求上市。

在荣耀后来回归市场的过程中，上市传闻一直是荣耀绕不过去的话题。

2021年8月，有媒体曝出了荣耀加速上市进程的消息。有经销商表示，荣耀通知核心经销商近期可能上市，可以购买原始股，认购金额为500万-5000万元不等。具体在哪里上市、什么时候上市、发行价格是多少，荣耀也还没有决定，但上市是一件确定的事。

4月26日，据外媒报道称，荣耀正在考虑2022年上市，寻求以450亿美元估值进行融资，上市地点可能是中国，但尚未达成最终决定，双重上市仍是一种选择。

不过国内媒体在这则报道出出现了失误，误翻译为“筹资450亿美元”。荣耀官方回应称，"荣耀筹资450亿美元计划2022年上市"，该消息不属实。但对估值450亿美元以及是否会在2022年上市未进行具体的回应。

从荣耀高层的表态来看，荣耀CEO赵明也多次在媒体采访中对此进行过回应。

在2021年8月的一次采访中，赵明对“计划近期上市”表示否认。他表示，荣耀未来肯定会更加开放和透明，融资渠道也会多元化，不排斥未来在合适的机会上市。但目前更重要的是构建面向未来的核心能力，荣耀的团队不会追求一夜暴富。

在近日的一场采访中，赵明也是首次谈到荣耀的收入和利润问题。他透露，今年第一季度，荣耀的收入和利润都持续健康成长，而且利润的兑现率、现金流的兑现率都超过百分之百。“现在各银行主动给我们提供各种各样的东西，经营性现金流非常好。股东和资本多元化是我们让整个企业有更多的股东和资源帮助企业的发展，这也是企业的应有之意。”

这段话的目的主要是对外表示荣耀目前并不缺钱，上市的目的是推动股东和资本的多元化，利用股东资源帮助企业发展。

不过对于何时上市的话题，赵明则并未正面回答：“你问我企业战略以及未来产品战略、市场战略可以放开，CEO还是搞好经营。”

02 450亿美元估值高吗？

此次传闻中的450亿美元估值，也是一大看点。

这个估值高不高？参照之一就是当初荣耀卖身的估值。不过从2020年底“卖身”至今，华为以及收购方均未公开对外透露过交易的金额。

当时，有业内人士猜测收购价格为1000亿元，也有媒体报道的说法高达400亿美元，华为和荣耀均未对金额一事作出表态。

今年3月，华为公布的2021年年报，对外披露了出售荣耀收益的冰山一角。

华为财报显示，2021年，荣耀业务相关资产和负债完成交割，根据相关协议条款，深圳智信将分期支付收购对价。同期，华为处置子公司及业务的净收益为574.31亿元。从财报披露的信息来看，574.31亿元的收益以出售荣耀为主，并且是分期支付，这意味着出售荣耀的金额状况仍旧有待华为后续财报的披露。

在此次外媒的报道中，外媒援引知情者透露的消息称，针对荣耀IPO前的融资谈判正在进行，海外投资者对荣耀超过450亿美元的要价估值犹豫不决，并对美国未来的限制保持警惕。

当前国内手机厂商已经上市的只有小米一家，同时外界也认为荣耀重归市场，对小米的影响最大。

从国内市场来看，根据CINNO Research近日发布的最新数据显示，2022年第一季度，荣耀以1260万台的销量位居第二名，同比增长176.0%；小米则以1080万台的销量位居第五，同比下滑22.8%。

从全球市场来看，根据Canalys公布的数据显示，2022年第一季度，小米以13%的市场份额排名第三，荣耀则不在前五之列。

从市值上来看，4月26日，小米收盘价为10.86港元，市值2712.96亿港元（约合人民币2266亿元）；外媒报道的荣耀450亿美元估值，约合人民币2950亿元。

当前，荣耀虽然在国内市场份额反超小米，但在全球市场份额还与小米差距巨大，450亿美元的估值有些过高。

03 海外市场的新挑战？

从当前的情况来看，荣耀要想以450亿美元的估值寻求上市，首先无疑要补足在海外市场的份额。

荣耀在国内市场的快速反弹，一是继承了部分华为的人才、技术和产品力；二是接收了部分华为线下渠道商，快速补足了线下渠道能力；三是继承了部分华为粉丝的支持。虽然华为与荣耀在股权关系上已经完全剥离，但部分消费者的认知依旧认为支持荣耀手机就是支持华为。

但如果从海外市场的角度来看，荣耀在国内的这些优势可能就会减弱，尤其是用户的认知方面，可能就没有了国内用户的情怀支持。

在海外市场，荣耀的第一大挑战就是从零开始。

在独立之前，荣耀的海外市场份额几乎跌到0。在各国的产品、渠道、营销等多个方面需要重新启动。赵明在近日的采访中透露，2021年荣耀核心的优先级是在国内市场，2022年在中国市场继续高速发展的同时海外市场是全面启动期，今年3月后会在全球市场陆续发布各个系列的产品，到今年6月完成第一轮的全面刷新和发布。

在赵明看来，海外市场从0起步，既是挑战，也是机遇。“这个市场对荣耀足够大，全球13亿智能手机，中国今年大概率不到3亿，海外市场有10个亿，我们几乎是从零起步，所以未来五年对荣耀而言都不存在什么瓶颈期，未来几年市场空间都是持续放大。”

荣耀在海外市场的第二大挑战便是可能面临的美国制裁。

荣耀从华为剥离，是变相逃过了美国的制裁。2021年时，据路透社报道，美国众议院14名共和党议员要求美国商务部将华为前子公司荣耀列入美政府的制裁名单。

针对此事，赵明当时回应称，荣耀已经成为新公司，华为不再持股，将会独立发展；会与全球的合作伙伴，秉持开放的态度，与全球产业链进行合作；同时荣耀也将遵守所在国家的法律法规，做好自己的事。

但随着今年荣耀在海外市场的逐步拓展，是否会引起美国政府的关注以及制裁，仍未可知。这也是荣耀在补足海外市场份额过程中，持续面临的潜在风险。