“小米股票又破发了，对得起小股东们吗？”

“雷老板是不是该把那些删掉的炒股软件装回来了”

“还钱！！”

……

春节在即，雷军开开心心地发着“虎年红包封面”，却意外遭遇“翻车”——网友纷纷在其微博评论区吐槽小米破发，并很快登上微博热搜榜。

1月27日，小米低开低走，截至收盘大跌5.5%，报16.48港元/股，跌破17港元/股的发行价，总市值也减至4120亿港元。

值得注意的是，这并非小米首次破发。早在2018年7月9日，小米赴香港IPO首日便尴尬地遭遇破发。当晚答谢会上，雷军说：“今天破发，我对不住大家。我们会努力工作，一定要让IPO投资者至少赚一倍！”

之后，小米股价一路下跌，于2019年9月2日来到8.29港元/股的历史低点，首次“腰斩”。随后反弹开始，直到2020年7月10日，上市两周年的第二天，小米股价才终于涨回到发行价17港币/股。“从此我可以重新做人了”，雷军当时说。

2021年1月4日，小米收于34港元/股，雷军兑现了让“IPO投资者至少赚一倍”的承诺。当时他还表示，再也不用关心股票，并删除了所有股票软件。

2021年1月5日，小米创下上市以来的高点35.90港元/股，也自此走上了下坡路。截至27日最新收盘，小米集团股价已较高点跌去54.09%，市值蒸发超4600亿港元。28日港股开盘，跌势延续，截至发稿跌2.06%报16.14港元/股，最新市值4035.34亿港元。

来源：钛媒体科股宝

雷军和小米经历了什么？为何股民用脚投票？

据其2021年第三季度财报显示，该季度，小米实现营收780.6亿元，仅同比增长8.2%；经调整净利润51.8亿元，同比增长25.4%。不过，身为小米最重要营收支柱的智能手机业务，当季实现收入478亿元，仅同比增长4.4个百分点，不及总营收增幅。

而在这背后，是其手机出货量颓势的体现。就在1月26日，Counterpoint最新发布了2021年第四季度中国手机市场销量报告，小米的市场份额仅为13%，排名第五位，销量同比下滑8％。从2021全年的数据来看，小米排名也仅在第四。

1月28日，调研机构 Canalys 公布智能手机市场最新报告。小米手机在2021年全年，中国市场出货量达5050万部，中国市场出货量实现了两位数的增长，同比增长27%，市场份额15%，市场占有率排名第三。

根据光大证券分析，2020年7月以来，小米着重布局线下门店，设定了三年三万家门店的目标，2021年10月30日，小米已经突破10000家门店。考虑到线下门店会有12个月成熟周期，预期2022年开始线下门店将逐渐开始放量显效。

尽管给出买入评级，但光大证券还是提出了三大风险警示：

手机份额扩张不及预期：倘若公司手机出货份额提升尤其是在高端市场份额提升不及预期，将导致公司业绩增速打折扣。

海外市场拓展不及预期：倘若公司在海外市场尤其是IoT品类拓展不及预期，将影响公司业绩增速持续性表现。

互联网变现不及预期：互联网业务是公司主要利润来源，倘若互联网业务增速不及预期将影响公司业绩增速持续性表现。

当前，雷军已“押上人生全部的声誉为小米汽车而战”，未来十年将投入100亿美元。值得注意的是，小米2020年全年净利润才130亿元，每年拿出10亿美元（约合人民币64亿元）造车，相当于花掉小米一半净利润。

而新能源汽车是一个高投入、回报期长的行业，贾跃亭“债台高筑”就是前车之鉴，蔚来汽车创始人李斌也曾算过一笔账“没有200亿别想造车”，至少要拿出400亿元运作经费。来自第三方媒体统计，蔚来、小鹏、理想累计投融资总额分别为96亿美元、77亿美元、31.6亿美元，至今均未实现盈利。

作为汽车行业“门外汉”，小米汽车短期可能难以盈利。而一旦造车失败，风险更可想而知。

（钛媒体App编辑刘萌萌整理，部分内容综合自中国基金报等）