文丨互联网的那些事儿
素有“香港电竞第一股”、“电竞爱马仕”的雷蛇近日发布消息称，决定以2.82港元的价格从港交所退市，将最多支付107.88亿港元实现私有化。
上市前三年一直处于亏损的雷蛇，终于在2020年迎来盈利，但股价长期低迷的状态，并未让投资人满意。
据数据显示，截至2022年01月12日收盘，雷蛇报2.22港元/股，市值为194.47亿港元。
除了一路下行的股价，还有近九成来自鼠标硬件的单一营收，在电竞市场如火如荼之时，雷蛇为何步步艰难？退市就能解决问题吗？私有化的雷蛇将如何走向未来？
且看本文分解。
聚焦高端玩家，股价却一路下行
与打出“高端玩家都来网鱼”的网鱼网咖一样，雷蛇也定位为“高端电子竞技硬件制造商”，不论是网咖，还是鼠标，都理应随着电竞市场的逐渐火热而“一荣俱荣”。
但有意思的是，今年11月，英雄联盟世界赛中国战队EDG获得冠军，成为中国队历史上参与度最广、含金量最高的一个奖杯，据哔哩哔哩数据显示，决赛最高实时在线观看人数最高超7000万。
但与电竞相生的网咖、鼠标，却并未有太多波澜，让人不免怀疑，电竞行业的故事，讲不动了？
据数据显示，2005年，陈民亮和Robert Krakoff共同创办了雷蛇，并在美国和新加坡设置双总部。
从诞生之初，雷蛇就打出“高端电子竞技硬件制造商”，旗下的笔记本、键鼠等产品均比同行平均高30%左右，性价比产品并不在雷蛇的产品矩阵中。
2017年11月，雷蛇登陆港交所，从3.88港元/股的价格一路上涨至5.49港元/股，涨幅高达40%，市值最高达405亿港元，不过本以为是开始的雷蛇，却在之后由巅峰股价一路走低，最低跌至1港元/股以下。
在上市之后，为了拯救低迷的股价，雷蛇也组织了多次回购，但多维持在2-3港元/股之间，而如今市值也几近腰斩。
让人不禁怀疑，雷蛇到底怎么了？
雷蛇困局：失落的“高端”
雷蛇的“高端”概念其实并不与业绩挂钩。
据天眼查数据显示，雷蛇在2015年-2019年间，连续实现负净利润，累计亏损28.7亿元。在上市时的2017年，雷蛇亏了10.72亿元。
上市之后，雷蛇亏损收窄，但依旧成效不佳，2019年，雷蛇依旧亏损5.87亿元。
更为要命的是，多年挣扎的雷蛇已然迎来了自己的营收瓶颈。
据雷蛇财报显示，雷蛇营收在2020年上半年收入31.68亿元，同比增长29%，首次低于30%。在这期间，雷蛇毛利年增长率约为10.9%，将要掉出两位数。
让雷蛇得以喘一口气的是2021年，据数据显示，雷蛇上半年营收48.58亿元，同比增幅达到53.32%，并且实现了上市以来的首次正向归母净利润。
只是雷蛇并未挽回资本市场中失去的信心，在10月，雷蛇的股价甚至跌至1港元/股的低价。
其实也基本体现了资本市场对雷蛇的质疑。
对雷蛇的质疑不无道理，首先是来自老对手罗技的数据对比。
据数据显示，截至2021年9月30日，罗技营收与毛利增长均在25%以上，总市值为131.68亿元，在全球游戏外设领域总市占率为16%，雷蛇为11%。
罗技与雷蛇的定位相对不同，罗技更擅长在产品上下功夫，产品线涉及高中低多个价位，涉及办公、无线、游戏等多个使用场景。
而雷蛇则更聚焦于游戏领域，定位为游戏生活品牌，主要为玩家提供硬件、软件和服务的一体化生态系统。
例如在前不久英雄联盟总决赛中，雷蛇就为EDG提供机械键盘服务支持。
据不公开数据显示，罗技在全球市场已经占据了电脑外设的50%市场份额，从现实来看，产品线更为全面，雷蛇则更为聚焦游戏领域。
其次是，相比起罗技不断在研发上进行投入，不断出新产品，雷蛇则在营销上略胜一筹。
据数据显示，截至2021年6月30日，雷蛇研发费用为1.98亿元，但同期销售与分销费用高达5.54亿元。
在过去三年中，雷蛇的营销支出分别为3.88亿元、3.72亿元和3.64亿元，作为一家科技公司，“重营销轻研发”运营模式已基本成型。
生态转型：概念更响，声音更小
雷蛇也在尝试转型用以改变当下的忧虑。
据数据显示雷蛇目前收入主要分为硬件业务和软件服务两大业务。
以2021年上半年营收构成来看，雷蛇硬件业务收入6.78亿美元，占总营收比重超90%。
开设多元化布局雷蛇早已有之，早年大力发展的软件业务当前仅占9.6%，而因未获得新加坡数字银行拍照，雷蛇的电子钱包Razer Pay也遭遇关停。
不过在当下内卷严重的软件市场，一方面是各式软件服务接近饱和，巨头林立的局面。
另一方面则是来自硬件厂商的渠道抽成压制，多元化概念虽响，难度却却很大，雷蛇想走这条路恐难一蹴而就。
据艾瑞咨询《2021中国电竞行业研究报告》的数据显示，2020年中国电竞市场保持着高速增长趋势，用户规模已经突破5亿，整体市场规模已经接近1500亿。
即使在“云玩家”肆虐的当下，电竞依旧是当下蓬勃发展的行业。随着电竞市场的逐渐规范与完善，相关产业上下游势必会迎来一轮突破。
实事求是，在多元化成效甚微之后，首先当下的雷蛇在私有化之后，凭借在游戏领域的专业化，“投靠”游戏领域巨头，组成“生态闭环”，犹如当年苹果拿下beats一样，雷蛇或许有二次增长的机会。
其次，则是在产品侧寻求更多可能。
据媒体报道，2021年12月2日，雷蛇宣布联合高通发布首个基于骁龙G3x芯片的游戏掌机开发套件，意图进军掌机市场，选择搭上高通，与Switch一同竞争，不失为一个新的增长方向。
私有化之后，雷蛇的下一步棋落在哪里，还得继续观望。
快报
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你以为电子竞技是谁抬进奥运奖杯体系的？雷蛇抬进去的，走的亚运体系，大概2019年时候的事，这会行业大哥罗技、行业二哥都在干嘛？在搞女主播。
电竞想要发展，少点只会掏钱买广告和赞助的罗技G和搞政治正确没膝盖的AROUS，多点做体育级别和赛事体系的雷蛇才行
前雷蛇竞对市场人员摩拳擦掌来怼脸啦。 雷蛇和罗技都认识内部人/前内部人，咱一点一点慢慢来啊。 1、雷蛇从未定位“电竞爱马仕”而是“玩家之选”，至于韭菜们乃至韭菜基金们，在电竞这一领域他们都是只能看财报的渣渣，电竞不是成熟市场，也不是充分竞争市场，所以规则远比盈利重要。更何况，雷蛇确实花了很多圈外人看不到的钱，但那钱都是拿来买行业地位的。 2、陈民亮和Robert Krakoff创立了雷蛇，那你知道ming和他老弟已经把后者“buy out”了吗？并且从我开始观察雷蛇起到现在，雷蛇在近3-4年期间，一直通过内部募资、外部融资、股东增资等方式进行股权回购，并且通过置换股权股权等方式进行战略联合和资金链套现，我个人觉得私有化的意义一是减少在中国市场的布局（毕竟996、社畜、躺平，高端市场保持存在感和盈利就好，高增基本没指望了）；二是收拢股权，清理内部员工持股和进行现金分配，然后纳斯达克他不香吗？；三是规避中国与西方之间的政治风险。 3、雷蛇是游戏外设、罗技是电子用品、罗技旗下的罗技G是游戏外设，对标找错了。 你让一个挑战者直接对标行业托拉斯俱乐部成员是不是有点过分？ 4、Razer Pay的用法有两种，一是拿来在雷蛇的游戏商城中以折扣价购买游戏，二是作为第三方支付手段进行网络支付，实际上导致牌照暴毙的原因是第二者，第一者已经走通并且在百度贴吧内还实兴了一阵子套利风潮。其实按ming在新加坡的江湖地位拿牌照本身没问题，但是后续盈利无望才是砍掉产品的问题，RP这个产品粘连的技术太多、产品后台、区块链、三方支付、游戏版权分发分成、软硬件集成、跨区域支付，成本高而盈利慢，再加上产品模型没法蹭中国市场的廉价增长，所以才砍掉的。 实际上私有化是好事，毕竟ming有钱，不是吗。