B站Q3业绩再创新高,资本市场却忧心忡忡|看财报

李程程

李程程

· 11月18日

B站本季度的各项数据达到了历史新高,但亏损扩大打击了投资者的信心。

图片来源:视觉中国

图片来源:视觉中国

美东时间11月17日,哔哩哔哩(NASDAQ: BILI,HKEX:9626;以下简称“B站”)公布了截至2021年9月30日的第三季度未经审计的财务报告。

财报显示,B站三季度营收达52.006亿元,同比增长61%;净亏损为人民币26.863亿元(约合4.169亿美元),上年同期净亏损为11.009亿元;不按照美国通用会计准则,调整后的净亏损为16.220亿元(约合2.517亿美元),上年同期调整后的净亏损为9.671亿元。

本季度,B站各项社区运营数据再创新高,月均活跃用户达2.67亿,同比增长35%;日均活跃用户达7200万,同比增长35%;月均付费用户同比增长59%,达2400万,付费率提升至8.9%。

不过,财报发布后,资本市场并未对B站这份业绩买单。截至美股周三收盘,B站股价大跌8.98%,报81.03美元,目前总市值311.45亿美元。不只是B站,在美股的中国视频网站另一巨头爱奇艺,也于当日披露业绩,截至收盘,股价暴跌17.23%,报7.11美元。

营销费用增长,投资亏损扩大

市场分析人士认为,B站股价大跌,是因为B站第三季度净亏损,同比扩大近1.5倍,差于市场预期。

在营收增长的同时,B站本季亏损扩大,究竟是哪些原因导致?

财报显示,B站本季度总运营成本开支为28.965亿元(4.495亿美元),较2020年同期增长57%。其中,最主要的支出来自于,销售和营销费用进一步增长。

本季度,销售和营销费用为16.333亿元(2.535 亿美元),同比增长37%。这主要是由于推广B站应用和品牌的渠道和营销费用增加,以及公司手机游戏的推广费用,以及销售和营销人员人数的增加。

此外,B站本季度研发费用同比增长为97%,至7.883亿元(1.223亿美元),主要原因是研发人员人数增加和股权激励费用增加。

于B站而言,营业成本的增加,或许还有来自这三个方面的影响:第一,本季度高毛利率的游戏业务,营收占比减少至27%;第二,B站与UP相关的广告分成计划上线,增加了营业成本;第三,因为游戏业务占比下降,直播业务营收占比提升,这部分毛利率相对较低。

投资亏损也是重要诱因。该部分主要包括银行等金融机构发行的金融产品收益、货币市场基金投资收益、上市公司投资公允价值变动等。

三季度,B站录得投资亏损7.2亿元,去年同期为净收益1420万元。财报表示,本季度投资收益的变动,主要是由于对上市公司投资的公允价值变动所致。

游戏公司心动公司市值缩水,是造成本季投资亏损的主要因素。今年4月,B站以9.6亿港元战略投资心动公司,持有4.72%股权。截至三季度末,心动公司股价缩水近1/3。

此外,由于宏观环境疲弱,以及行业整顿和监管加强,B站的核心营收广告和游戏业务的毛利率,也受到波及。这一方面,B站也遭遇了和腾讯在三季度同样的问题。(具体分析可见文章《监管让腾讯广告和游戏承压,微信视频号和小程序该登场了|看财报》

尤其是游戏业务,作为B站曾经最主要的、现在第二大营收来源,三季度,B站游戏业务较去年同期仅增长9%,大幅低于市场预期。

广告实现110%增长,连续十季度超预期

尽管业绩似乎不符合外界预计,但是,在财报中,B站董事长兼CEO陈睿,对B站本季度的业绩表示了高度赞赏。他认为,本季度B站实现了高质量的增长。

这主要体现在,在夏季旺季,B站用户增长激增,参与度达到历史最高水平,因此继续扩大了B站的收入。第三季度,MAUs和 DAUs均同比增长35%,推动B站迈向了3年增长目标。

陈睿称,“重要的是,我们的社区比以往任何时候都更具粘性和参与度。用户平均每天在B站上花费88分钟,这是我们运营历史上最长的时间。”

B站首席财务官樊欣则认为,三季度,B站的收入结构更加平衡。在扩大品牌影响力的推动下,广告业务收入持续增长,第三季度同比增长110%至11.7亿元,第三季度,MPU(月均付费用户)也增长至2400万,增长率为59%。

他相信,凭借强劲的基本面,健康的资产负债表,和244亿元人民币的充足现金储备,B站正走在实现近期和长期目标的正确道路上。

樊欣眼中的收入结构趋衡,指的是本季度B站分别在,增值服务业务、游戏业务、广告业务、电商及其他业务四大板块,分别录得收入19.0亿元、13.9亿元、11.7亿元、7.3亿元,分别占总营收比例为37%、27%、23%、13%。
B站2021年第三季度营收及其构成,截图来自B站该季度财报

B站2021年第三季度营收及其构成,截图来自B站该季度财报

其中,增值服务同比增长95%,主要是由于公司加大货币化力度,为公司增值服务的付费用户数量,增加服务包括高级会员计划、直播服务和其他增值服务;而广告同比增长110%,是因为B站的品牌,在中国网络广告市场的知名度进一步提高,以及B站对商业化中台进行改造,提升了广告效率。

值得关注的是,本季度,尽管互联网广告行业遭遇了多重外部挑战,但B站的广告收入增速高达110%,连续十个季度超过预期,已经成为其重要的增长引擎。

本季度,B站前五大广告主行业为,游戏、美妆护肤、电商、数码3C、及食品饮料,同时,汽车、服饰、鞋包,则获得了超出预期的增长。

在业绩会上,B站COO李旎还透露了一组数据,今年“双11”期间,B站日消耗突破2500万,电商预算份额全网第5,ROI全媒体第1。这证明了平台有着较高质量用户转化效率,以及消费潜力,明年,电商消费和常规品牌消费上,李旎有信心进一步突破

针对行业热议的《个人信息保护法》等相关政策,李旎认为,其对B站广告业务增长,没有特别明显的影响,也有信心广告业务在Q4以及明年,继续保持高速健康增长。

二次元的未来:电视 or……元宇宙?

本季度,B站取得了一个符合他们logo的胜利:B站在电视端的MAU,已经超越了PC端,并且成为MAU排名第二的设备,仅次于手机端。

“我一直认为,视频的主场不仅仅是手机,虽然手机是大家使用频度最高的设备。但是,随着未来带宽的扩大,视频质量不断提高,更多的屏幕也会成为视频的主场,比如电视屏。”陈睿在财报发布后,回答分析师提问时称。

除了内容品类的扩张,场景的扩张成为今年的侧重点。B站希望将其打造成为一个全场景、全品类的视频社区。

三季度,B站用户日均使用时长是88分钟,创历史最高,这其中离不开电视终端的贡献,在播放时长上,电视终端已经领先于其他终端。

“OTT端获得了超出我们预期的数据。”李旎回答分析师提问时表示,OTT端的用户数据,与APP端的数据,重合度低于20%,且大多数用户分布在三四五线城市。

“这种完全差异化的用户活跃,让我们更加有信心,B站现有的内容储备,以及往后产品的变化,包括多场景化,在用户渗透增长端,还有极大的空间。”李旎说。

在商业化上,广告也随着多场景的落地而打通。李旎介绍,实现从手机APP、iPad、TV大屏、PC全场景的覆盖,开拓Inline、story、动态等视频新场景,可以实现“我们的用户看到哪里,我们的广告内容也可以随之跟到哪里”。

对于今年游戏圈尤为狂热的话题“元宇宙”,陈睿在分析师会上发表了看法。他认为,这是一个概念,并不属于某个产品。

在陈睿看来,“元宇宙”概念包含了一些产品要素,诸如虚拟现实,紧密的社交体系,以及游戏内的自循环的生态系统。这些要素本身都不新,已经有一些公司实现了,像Facebook、腾讯,“其实,B站也实现了这些要素当中的一部分”。

他认为,如果现在听到元宇宙的概念,然后再宣布布局或者进军,应该是来不及了。因为这些元素,无论是社交体系,还是内部生态系统,都不是几个月,甚至是一两年就能够做好的。

元宇宙需要有一个自循环的内容生态,不是某一家公司就可以完成。在这个产品体系里,必须有一大群人深入创造内容,并且,自身能够通过体系里创造的内容获利。

“这其实就是B站的生态一直以来秉承的理念。”陈睿举了一个B站虚拟主播的例子,认为这是一个体系内生态的典型:UP主通过动作捕捉技术,变成另外一个世界的另外一个角色,并且这些角色,能够去唱歌、跳舞、演戏、说段子,这些虚拟角色表演的内容,会受到很多用户的支持和喜爱。

按照陈睿的阐述, B站似乎已经一只脚踏进元宇宙的神秘大门了。但他同时认为,当前所有关于元宇宙的讨论,全部都是在资本和媒体层面,“我几乎没有听到真正做产品的人讨论这个,因为确实挺远的。”

有意思的是,今年互联网大佬们,但凡提及和表态元宇宙的,多数都拉动了其公司股价明显上涨,但这份幸运,似乎并没有降临到B站身上。

这说明,市场也开始对“概念”炒作日趋理性,包括对于互联网公司持续亏损的耐心和容忍度,也在日益下降。显然,当前资本市场的投资逻辑,正在进行新的一轮重塑

(本文首发钛媒体APP,作者|李程程)

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  • 李程程 李程程   回复  只因你钛镁
    回复

    哈哈哈哈 yygq十级选手

    2021-11-19 12:54 via iphone
    • 只因你钛镁 叔叔我呀,最喜欢钱了
      2021-11-19 12:16 via android
      回复
  • 叔叔我呀,最喜欢钱了

    2021-11-19 12:16 via android

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