“扫地茅”终究不是造富神话

数科社

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· 11月11日

保持技术输出是个永恒命题。

图片来源@视觉中国

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文丨数科社,作者丨行者、伊然

多重偶然和必然因素的叠加,把从业者的思考点从科技升级的远虑拉到了近忧:当市场归于冷静,如何在变与不变中寻找出路,打造真正的商业化壁垒?

科技改变生活,生活的改变也在倒逼科技不断迭代升级。聚焦在离我们最近的家务领域,致力于生活服务的科技新品——扫地机器人的风头这两年不可谓不盛。其中科沃斯和石头科技是典型的企业代表。

在家电行业纷纷走弱时,这两大品牌一度上演过资本神话:自2020年4月始,短短一年时间,石头科技股价由300多元涨至1400多元,市值翻了两番。科沃斯也不遑多让,从2020年4月至2021年6月,其间15个月有14个月股价上涨(中间只有1个月微跌3%)。

当人们认为通过智能扫地机器解决家务的时代已经到来,扫地机器是生活服务领域的“茅台”时,不少身处这一产业的商业主体却发现,扫地机器本身科技含量并没有太复杂,企业进入并不难。传统家电企业如美的、海尔,对清洁电器早有布局。加上市场不断功能更全的创新产品出现,所有这些,都在加剧扫地机品牌估值的分化。

初步统计,自中报公布至今,扫地机器人巨头石头科技和科沃斯的股价跌幅曾纷纷超过10%-30%。甚至有业内人士认为,整个“扫地茅”行业,或将迎来资本市场的滑铁卢。

多重偶然和必然因素的叠加,把从业者的思考点从科技升级的远虑拉到了近忧:当市场归于冷静,如何在变与不变中寻找出路,打造真正的商业化壁垒?

01 扎进去成为翘楚

随着居民可支配收入的快速增长,扫地机器人逐渐成为新一代城市年轻人的生活必需品。越来越多的中国企业加入这一赛道。尤其2020年新冠疫情催生出的“宅经济”带动了扫地机器人势头新一轮回升,可以解放消费者双手的扫地机器人逐渐走进了千万个家庭,中国扫地机器人市场规模同比增长19%。。

国内市场需求的增加和行业增长空间吸引一大批技术人才加入扫地机器的“战场”,围绕扫地机器人开展的研发和技术创新进程逐步加快。而在这片广阔的蓝海,科沃斯、石头科技可以说是国内扫地机器人市场的领先者。

80年代,科沃斯创始人钱东奇放弃教书育人的铁饭碗,选择前往海南闯荡,从事外贸生意。钱东奇在和外企的合作中与清洁类电器结缘,在1998年创办了吸尘器工厂。随着技艺越发精湛,生意越来越大,工厂开始为松下、伊莱克斯等知名品牌进行代工、贴牌、订单式生产。

做多了别人的产品,自然也会想打造自己的产品。

2006年,钱东奇推出了自有品牌科沃斯,并逐步推出了扫地机器人“地宝”、空气净化机器人“沁宝”、擦窗机器人“窗宝”。2010年,科沃斯成立机器人项目管理部,用家用服务机器人明确产品的定位。此外,公司还推出了瞄准高端家电市场的品牌添可。

2018年,科沃斯戴着“A股扫地机器人第一股”的光环在上交所上市。今年10月29日,科沃斯发布了2021年三季度报告,三季度科沃斯实现营收28.86亿元,同比增长65.82%,归母净利润和扣非净利润分别为4.80亿元和4.00亿元,同比增长307.40%和456.38%。科沃斯强调将在传感器、AI算法、人机交互等前沿技术领域继续加大投入,在服务机器人领域的纵深化拓展。

受此利好消息影响,科沃斯的市值近一周呈现回升的态势。

相比从代工厂转型而来的科沃斯,石头科技有更浓厚的互联网基因。

石头科技创始人昌敬计算机专业出身,先后在微软、腾讯、百度工作。2014年,他看中了扫地机器人的前景,创办石头科技。

幸运的是,昌敬得到了雷军的赏识,彼时靠着石头科技为小米生态链打造的第一款产品“米家扫地机器人”一炮而红,公司迅速在行业内站稳了脚跟。

2018年,越发有底气的石头科技加快了自有品牌的建设,打造面向国内的“Roborock石头”和面向海外市场的“小瓦”双品牌矩阵。同时,减少小米定制产品的生产,拓展小米之外的销售渠道。2021年上半年,石头科技自有品牌收入占比98.23%,基本完成“去小米化”。

2018—2020年,石头科技营收复合增长率达59.4%。2020年2月,石头科技登陆上交所科创板,因为股价一度逼近1500元被冠以“科创板第一高价股”的称号而备受关注。

10月29日,石头科技也公布了2021年三季度报告,第三季度应收14.79亿元,同比增长22.8%;归属股东净利润为3.64亿元。

不过第三季度石头科技在上市后首次出现单季度净利润下滑,主要原因是为了提高品牌影响力加大了营销端的投入,还邀请“顶流”肖战担任形象代言人。此外,石头科技海外营收占比较高,而今年海运成本上涨也影响了公司的利润率。

在潜力尚佳的市场中想要实现更多商业化价值的长远考虑下,国内扫地人机器人企业的隐忧,开始显现了。

02 重营销轻研发的隐忧

2010-2020年,全球扫地机器人行业专利申请数量呈现逐年增长态势。2020年全球扫地机器人行业专利申请数量高达4906项。其中,中国扫地机器人专利申请量占全球扫地机器人专利总申请量的95.85%,排名第二位的日本专利申请量占比仅为1.12%,名副其实的压倒性领先。

一片向好的形势中,科沃斯和石头科技并非没有危机感。

首先,从现在的技术水准出发,扫地机器人的产品壁垒并不算高,甚至国内企业的一些关键技术仍是从国外企业合作引进。

有业内分析人士认为,虽然各家公司都说着要把“机器人”视作发展关键,但产品呈现出来的仍是一台附加了看似智能技术,实际使用起来却体现不出太多机器人特质的清洁类家电,和厂家所幻想的成为AIoT终端设备和智能化生活的控制载体仍有很大的差距。

这些情况也能从各家披露的财报数据中稍见端倪。2021年前3季度,石头科技和科沃斯的研发费用均为3.11亿,但石头科技的研发费用率为8.13%,科沃斯的研发费用率只有4.13%。2021年前3季度,石头科技营销费用5.13亿,营销费用率为13.40%;科沃斯的营销费用为18.93亿,销售费用率高达22.96%。

不过,与石头科技成立初期相比,公司在营销端的投入显著增长。2021年第3季度,石头科技的营销费用为2.22亿,同比增长68.34%,显著高于第3季度收入增长速度,这也是导致三季度利润下滑的原因之一。

作为一家科技企业,“低研发+高营销”却是在走传统制造业的套路,到底是科技股还是家电股?不免让外界担忧市场前景。

要知道,彼时科沃斯的千亿市值和石头科技的千元股价都是建立在人工智能为主导的科技公司定位基础之上的,如果只是一家传统的家电制造企业,资本根本不可能如此捧场。比如同为扫地机器人行业的翘楚,iRobot因为被视作家电企业,华尔街对它的估值不过25亿美元。

可以预见的是,一旦失去科技光环,扫地机器人公司的市场地位必将急剧下滑。

其次,对石头科技和科沃斯来说,行业竞争厮杀愈发激烈,如果失去市占率的优势,再吸引人的前景故事也难以真的留住投资人。

现实状况是,云鲸、由利等新品牌势力在迅速抢占行业市场。其中,云鲸扫地机器人上半年的市占率增长了8.9%。

雪上加霜的是,老牌家电巨头美的、海尔也在加大对清洁类智能电器的投入,且性价比还更高。除了产品性价比,多数扫地机器人企业走的是线上销售,传统家电企业在线下销售渠道上有着明显的优势。若是策略得当,借着渗透下沉市场收复“失地”也并非不可能完成的任务。

另一方面,今年暑期,科沃斯股东泰怡凯以“自身资金需求”为由清仓式减持,累计减持公司股份约514万股。而站在泰怡凯背后的正是科沃斯创始人钱东奇,这引来了 “割韭菜”的坊间非议。科沃斯市值3个月内一度“蒸发”近600亿

今年2月,石头科技迎来上市后首次限售股解禁,立刻发布减持公告称:包括公司高管在内的十位股东拟减持公司股份合计不超过739.75万股。三月至今,石头科技的高管及相关人员进行了多达25次减持

企业自己似乎都没有那么笃定长远,投资者保持的信心又从何谈起?

只能说,对科技企业而言,保持技术输出,提升产品差异化竞争力和不可替代性,商业壁垒才可能真的建立。

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