AWS贡献全部正向利润,亚马逊电商光环逐渐褪色丨财报热评

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· 10月30日

财报接连不及预期,亚马逊这是怎么了?

作者丨荒野侦探(老虎证券ID)

10月28日美股盘后,亚马逊公布了Q3业绩,受供应链瓶颈与物流成本上升影响,亚马逊三季度业绩与四季度业绩指引都低于预期,投资者不禁担忧,在即将到来的传统购物季中,亚马逊有何表现。

财报发布的盘后交易时段,亚马逊股价转跌,跌幅一度超过4%。事实上在二季度时,亚马逊就发布了一份营收净利不及预期、下季度的指引也大大低于预期的财报,股市对这份业绩也迅速做出反应,盘后跌幅达7.44%。

财报接连不及预期,亚马逊这是怎么了?

截图来自老虎证券

营业利润下降,每股收益较上年同期腰斩

本季度亚马逊总收入为1108亿美元,比2020年三季度的961亿美元增长了15%。然而,成本大幅上升,本季度的营业利润从去年同期的62亿美元下降到49亿美元。运营现金流也从2020年第三季度的120亿美元下降到2021年第三季度的73亿美元。库存、运输和劳动力成本可能是罪魁祸首。摊薄后每股收益从一年前的12.37美元降至6.12美元,降幅达一半,低于分析师预期的8.96美元。

总体来说,这些数字并不可怕,但也谈不上亮眼。工资上涨、劳动力短缺、供应链瓶颈导致额外成本,这些都是三季度面临的问题。对于电商业务来说,这似乎是一个将持续到Q4假日季的难题。在这个竞争激烈的季度,很难将成本转嫁给消费者。

电商业务报告亏损,AWS贡献了本季亚马逊全部营业利润

单独来看,电商业务数据令人沮丧。与2020年第三季度相比,产品销售仅增长了4%。这其中有疫情的影响因素。然而,无论从哪方面看,表现并不好。总体而言,北美和国际的电商务部门本季度录得净亏损,营业亏损3100万美元。零售业务从未获得过巨额利润,尽管投资者一直希望电商规模扩大带来更好的盈利能力。

相反,AWS的表现可圈可点,也是本次亚马逊业绩之中唯一的亮点。当季AWS营收增长39%,营业利润率超过30%。如我们所知,亚马逊的电商务业务规模庞大,意味着和AWS产生利润的巨大差距。

尽管AWS收入仅占营收的13%,但在2021年前两个季度,AWS贡献了超过50%的营业利润。AWS是一个有着巨大利润空间的细分市场,这一趋势在第三季度加剧。由于电商业务报告亏损,AWS贡献了本季正向的营业利润。这同样说明了问题,2021年前三个季度,这一趋势已经从50%以上加速到现在——AWS提供的营业利润占比超过60%。随着其迅猛增长,AWS贡献的总收入也从13%上升到15%。

Q4预期指引持续孱弱,投入数十亿美元应对供应链危机

此外,亚马逊第四季度业绩预期较弱。

公司预计第四季度营收将达到1300至1400亿美元,但仍低于市场预期;第四季度营业利润预测达30亿美元;由于劳动力短缺,工资上涨,运费和运输成本增加,预计将产生数十亿的额外成本。公司对华尔街提出警告称,他们将不得不花费数十亿美元雇佣工人,并且向工人支付更多的工资,甚至还要将部分空卡车加速运往目的地,所有这一切都是为了确保供应链的中断不会破坏假日购物季的正常秩序。

亚马逊报告财报数据不佳,但并不是对公司的致命一击,也非看涨前景的终结。一个公司一个季度赚钱能力说明不了太多问题。然而,这与宏观问题似乎变得更糟有关。

关于第四季度的指引,营收预期增长预计仅为4-12%,成本飙升下,这表明公司无法对困扰整个零售业的供应和通胀挑战而免疫。预计第四季度将增加40亿美元的成本,而成本压力可能将持续到2022年,拖累利润率。线上部分营收仅增长3%,且可能持续疲软,而随着消费者重新开始线下购物,实体店销售增长,订阅和广告服务是关键的增长工具。

整体来说,亚马逊的在线收入增长将在第四季度放缓,但云服务、流媒体和广告的加速增长潜力仍然是催化剂。预计第四季度AWS的销售增长将保持在35%以上。展望远期,不断增长的企业IT支出,尤其是在云服务领域,让AWS在2022年可能会增长30%以上。

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