快狗流血上市,背后或是姚劲波的又一盘棋

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· 8月30日

姚劲波把58同城变成了一个套娃,一个个上市公司从里面被套出。

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快狗流血上市,背后或是姚劲波的又一盘棋

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图片来源@视觉中国

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文丨BT财经,作者丨梦萧

8月27日晚,根据港交所信息披露,快狗打车向港交所提交上市申请书,股票代码为(GoGoX),联席保荐人为中金、UBS、交银国际、农银国际等知名机构。

姚劲波拆解有高招

快狗打车是前身为58速运,和58有关系代表着和姚劲波有关,查询天眼查相关数据进一步印证了这一推测,最终受益人为姚劲波。

陈小华作为法人更是和姚劲波有着千丝万缕的联系,无论是五八到家还是天鹅到家,两人几乎是“孟不离焦”。快狗打车提交上市申请书,是姚劲波将58拆解上市的又一“妙招”。

58速运在2018年7月12日完成第一轮融资,融资金额为2.5亿美元,这轮融资由华新投资领投,随后菜鸟、中俄基金、弘润资本、前海母基金及58速运的母公司到家集团跟投。

在拿到第一轮融资之后,不到一月的时间,58速运正式更名为快狗打车,姚劲波给其定位为拉货的打车平台。在中国内地、香港、新加坡、韩国及印度的 340 多个城市开展业务,和众多品牌不同,快狗打车在内地为快狗打车,而在其他地区则使用 "GOGOX"品牌。

作为58同城的创始人也是快狗打车的创始人,姚劲波依靠58同城的成功小有名气,但随着58同城的没落,以及安居客的日渐式微,姚劲波开始玩起了将58拆解上市的“小伎俩”,先有天鹅到家,现又有快狗打车,而他的主业也逐渐被人淡忘,甚至很多人不知道姚劲波到底是做什么的,去年阿里被因反垄断被罚182亿元时,姚劲波公开跳出来举报贝壳,呼吁要处罚贝壳40亿元,奇怪的是,姚劲波言之凿凿却没有走进法院大门,而只是在微博上发起了口水战。

据大量媒体分析,姚劲波的目的一目了然,借机狠踩一脚竞争对手贝壳,趁机进行自我炒作一番,只是他的这番操作,不仅未能如愿,还引起众多网友的嘲讽,让他多做点实事,把安居客的业务做上去再操那份闲心。此时的安居客已经完全被贝壳甩在身后,营收只有贝壳的十分之一左右。

姚劲波的“不务正业”让安居客日薄西山,但不可否认姚劲波在资本市场依然是了不起的资本玩家,把58同城拆解出数家公司,经过一系列的运作,这些公司都已上市或正准备上市,从一个已经毫无出路的上市公司,摇身一变将成为数家上市公司。

58同城的神奇在于,其像一个套娃,可以不断从里面套出新的公司,但58里面又集中了太多公司,比如说安居客、赶集、瓜子二手车、转转、以及即将上市的快狗打车,这些过于分散的公司反而让58毫无优势,成为一家什么都想做,却什么都做不好的公司,快狗打车如今的上市申请,依然不过是被外界认为是姚劲波的又一波资本操作而已。

风险披露——短期无法盈利

快狗招股书披露的数据为2020 年2710 万订单,交易总额27 亿元,覆盖用户达320 万人。经过3年的发展。快狗打车是中国内地交易额第二大的线上同城物流平台,目前已拥有注册用户和注册司机分别为2480 万450 万名(截止2021年4月30日)。

数量众多的注册用户和注册司机依然未能给快狗打车带来盈利,相反带来的是巨大的亏损。财务数据显示,2018 年、2019 年、2020 年、2021 年前四个月快狗打车的收入分别为4.53 亿元、5.48 亿元、5.30 亿元和 1.93 亿元,除去2020年因疫情影响年收入略有下滑外,其他几年的增幅并不大。不盈利就注定亏损,在亏损方面对应的分别是10.71 亿元、1.84 亿元、6.58 亿元及 2.53 亿元,尤其是2020 年快狗打车的净亏损同比暴增258%,除去疫情的影响之外,自身或多或少也有问题。

和研发高企的互联网企业相比,快狗打车的研发占比严重偏低,除了成立之初还稍许重视研发之外,在报告期内的其他几年,研发费用和研发占比都是呈直线下降趋势。具体研发费用分别为 7633.7 万元、6460.4 万元、3460.8 万元以及 1253.6 万元,研发占比分别为16.8%、11.8%、6.5% 和 6.5%,去年和今年前4月的研发占比仅为6.5%。

毛利率是衡量一个企业能否盈利的关键指标, 2018 年至 2020 年快狗打车毛利分别为 1.04 亿元、1.73 亿元及 1.83 亿元,同期毛利率分别为 23%、31.6% 和 34.6%,毛利率不断提升也让姚劲波有了“忽悠”的资本。在经过2020 年疫情影响,毛利率下滑至25.3%之后,迅速提升到 2021 年前四个月的35.5%,在毛利率方面,快狗打车表现良好,一直维持在三成左右。

分析快狗打车的商业模式可以发现,包括平台服务、企业服务以及增值服务三大块,这三大板块分别收入为(亿元):

具体来说平台服务是匹配司机与用户的需求,促进同城物流,订单服务费成为该块主要收入,营收占比约为四成。而企业服务就是为企业客户提供同城物流服务,简而言之就是帮企业搬家,赚取企业的服务费,这是快狗打车的重要营收,营收占比超过五成,占比较少的增值服务形态较为多样化,通过 APP 向司机提供定位加油站和车辆维修保养等相关信息,从中抽成;与车企及经销商合作为平台司机提供购车或租车折扣价,向车企和经销商抽取佣金等,这种增值服务尚在起步期,营收占比少得可怜,仅占10%左右。

不得不提的是,作为一家进入同城物流不久的快狗打车的营销费用是偏高的,这也是造成持续亏损的主要原因。报告期内,快狗打车销售及营销费用达 5.24 亿元、2.96 亿元、1.95 亿元和 7439.9 万元,而目前来看这样的情况还将继续持续下去。

所以,快狗打车也在招股书中进行风险披露,承认自身已经产生重大亏损,短期内可能无法盈利。

竞争激烈,快狗无亮点

在同城货运的企业中,满帮集团已于2021年 6 月成功登陆美股。尽管目前来看表现并不如人意,但作为一家上市公司,快狗打车和满帮相比,无论是城际货运还是同城货运,都没有任何优势。

而作为老牌同城货运,货拉拉的市场占有率也是快狗打车难以企及的,早在 2017 年,货拉拉便传出赴美上市传闻。最新估值已经高达百亿美元。在同城货运毫无门槛的情况下,谁先抢占市场谁就占据先机。

与此同时,顺丰同城、福佑卡车等多家涉及同城物流业务的企业都曝出上市传闻。快狗打车即便上市,也无法在众多竞争对手中脱颖而出,未来将更加艰难。

业务没有护城河,服务也没有高人一等,在黑猫投诉中,关于快狗打车的投诉数量高达3024件,低于市场占有率更高的货拉拉的6202件,但远高于满帮的19件。

或许,快狗打车上市,只是姚劲波的又一波资本操作,在盈利短期内无望,亏损持续,业务毫无“护城河”,有评论尖锐地指出,快狗即便上市,资本可能也不会太看好。

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