并购监管阴云之下,DoorDash的生鲜配送野望回到起点

有牛财经

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· 8月13日

凭借旗下的庞大配送系统,DoorDash随时可以转向生鲜配送领域,唯一令人头疼的问题或许只剩下商超渠道——这也是为什么它要收购Instacart。

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并购监管阴云之下,DoorDash的生鲜配送野望回到起点

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文 | 有牛财经,作者 | 黑桃与长剑

当国内反垄断之风刮得正盛时,离我们万里之遥的美国科技、互联网巨头们也经受着比以往严厉数倍的反垄断审查,往日那些轻松就能通过的收购大案,现如今也没那么容易落地了。

这其中,有一些选手因为较早进入审查流程而逃过一劫——例如Salesforce斥资277亿美元收购Slack一案就在近日顺利完成。不过,并非所有人都和它一样幸运,一个典型例子是,优步最近也因为频繁的“合作”和并购引来了美国联邦贸易委员会(FTC)的调查。

面对日趋严苛的审查环境,一些对自身底子没那么自信的企业已经打起了退堂鼓,去年刚上市的外卖巨头DoorDash就是其中一员。

图片来自Yandex

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“被迫”分手

根据多家媒体报道,DoorDash曾在过去两个月就收购食品杂货快递公司Instacart进行了收购谈判,拟定的收购价格高达400-500亿美元。但在最近几周,这场谈判却出现了很大分歧。一位知情人士向媒体透露,双方都很担心交易能否得到监管机构批准。

这并不是DoorDash欲收购的第一家公司,早在2019年,它就曾以4.1亿美元的现金和股票收购了同为食品配送公司的Caviar。不过迄今为止,DoorDash还没有进行过超过100亿美元的并购,这场针对Instacart的超大规模并购,或许是DoorDash不那么自信的原因之一。

Instacart成立于2012年,由阿波瓦·梅塔(Apoorva Mehta)、布兰登·雷奥纳多(Brandon Leonardo)和马克斯·穆伦(Max Mullen)三人联合创办。最初,它立足生鲜配送领域,但并不设置仓库,而是通过采购员(Shoppers)去商超采购,接着为消费者送货上门。这种模式意味着它不只是从C端获取利润,同时也能为超市提供配送服务,进而从B端获利。

截至2020年6月,Instacart已经与超过400个国家和地区的本地零售商建立了合作关系,光是在北美市场,它就为近4万家商店提供送货服务。此外,这家配送企业还将自身的配送品类扩大到了酒类、处方药等领域,成为了名副其实的杂货配送平台。

得益于2020年疫情催生的大量配送需求,Instacart在北美杂货配送市场上的占有率急速增长。截至2020年10月,其份额已经提升至55%,成功超过沃尔玛成为行业第一名。另据一项调查结果显示,美国50个州超过85%的家庭以及加拿大70%的家庭都使用过Instacart。

因为商业模式简单易懂,市场需求又颇为可观,Instacart在短短数年内受到了资本的热捧。2020年6月,Instacart完成了新一轮数额达2.25亿美元的融资,估值也从F轮融资后的137亿美元增加到了177亿美元。但目前为止,它还尚未实现盈利。

不管怎样,DoorDash和Instacart的联合必然会造就一家规模庞大的本地生活平台,并且极有可能造成行业垄断,这是它们无论如何没法回避的一点,也是FTC等监管机构关注的重点。

亏损依旧,DoorDash需要新故事

美国人可能不知道美团,但他们绝对认识骑着自行车走街串巷的Dasher(DoorDash送餐员)。

从斯坦福大学的一间小小宿舍开始,2013年成立的DoorDash仅仅用了七年时间就超越美国最大的外卖公司Grubhub,最终以387亿美元的市值站上了纽交所舞台。今天,DoorDash与其收购的Caviar共同占据着美国外卖市场50%的份额,是名副其实的“外卖霸主”。

从DoorDash去年披露的招股书来看,这家外卖平台的增长速度就如同投资人期待的那样美妙。2018、2019两年,DoorDash的营收分别为2.91亿美元、8.85亿美元。2020年前九个月,DoorDash的收入为19.16亿美元,较2019年同期增长223.7%。

不过,如此靓丽的增速背后也有着不小的问题——DoorDash的亏损漏洞并未得到有效解决。2019年,DoorDash营收为8.85亿美元,运营净亏损为6.16亿美元;甚至在受疫情影响收入增长了223.7%之多后,DoorDash的亏损额仍为1.49亿美元。

随着疫苗逐渐普及,居家“红利”迟早有一天会褪去,而DoorDash除了外卖之外并无其他业务。另外,美国外卖市场的竞争对手仍然众多,例如Uber Eats、Just Eat Takeaway等选手。这意味着,DoorDash有着营收体系较单一,且发展动力不足的缺点。等到疫情所带来的大量需求消失后,增速缺乏保障的它还能否撑起投资人的愿景就很难说。

目前来看,DoorDash对Instacart的收购虽然失败,却也将这匹外卖黑马的战略方向呈现在了投资者面前——也就是生鲜配送业务。这代表着它在业务多元化上的全新尝试。

对于美国连锁商超们而言,生鲜电商是个让人喜忧参半的新玩意儿。这一在疫情中凤凰涅槃的新业态的确带来了不错的销量,却也加重了它们的物流负担——大部分自营商超根本没有能力在短期内建立分拣到配送的一系列流程,可对于生鲜而言,配送又是最为重要的一环。

正因如此,像Instacart这样专注生鲜配送的第三方平台才得以快速成长,而DoorDash同样能从快速增长的市场中获利。毕竟,凭借旗下的庞大配送系统,DoorDash随时可以转向生鲜配送领域,唯一令人头疼的问题或许只剩下商超渠道——这也是为什么它要收购Instacart。但在谈判被监管高山所阻的当下,DoorDash也只能一步一个坑地积累B端客户了。

被盯上的“零工经济”

DoorDash收购Instacart受阻实际上反映出了一种现象——在加强对硅谷巨头垄断行为监管的同时,美国监管机构对于整个“零工经济”领域的关注度似乎也开始加强。

很不幸的,优步成为了这场风波中的第一只出头鸟。根据媒体8月10日的报道显示,FTC正在调查它与食品饮料配送服务商Gopuff于今年5月建立的合作关系,此外,优步还面临着FTC的另一场调查——针对它今年2月收购酒类配送服务商Drizly的调查。

Gopuff成立于2013年,起家之初负责为各大学校园配送零食、饮料和其他零售商品。但从2016年开始,这家公司开始将服务对象向高年龄层次转移,配送品类也扩张到了酒水、宠物食品等领域;Drizly的成立时间比Gopuff早上一年,且最初就是以酒水配送起家。

从这二者的共同点不难看出,优步似乎有意加强在酒水配送上的能力,当然,这也与疫情催生的消费习惯有关。根据国际葡萄酒及烈酒研究所(IWSR)的一份报告显示,疫情让2020年线上酒类零售市场的体量增长了42%,达到240亿美元。IWSR还预计,这一趋势将持续改变消费者购置酒水的方式,到2024年,线上酒类零售渠道将占据酒类销售总量的7%。

优步对Drizly的计划是将其酒品配送业务纳入Uber Eats,同时Drizly App仍单独运行;与Gopuff的“合作”也能让Uber Eats用户直接购买其商品。

很显然,这两笔交易能够使优步在酒水配送市场快速占据大片地盘,超越Postmates、Caviar等同样在发力酒水配送业务的平台。对于一个刚刚进入快速发展期的行业而言,在如此短的时间内就诞生拥有大量客户、渠道资源的寡头——FTC当然不会希望看到这些。

“反垄断执法人员应该更频繁地阻止威胁竞争的并购,而不是依靠传统的补救措施来解决交易问题,最后无奈地批准它们。”FTC新任主席莉娜·汗(Lina Khan)在给马萨诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)的一封信中写道。“对于在供应链的一个或多个层面上拥有巨大市场支配力的大公司的垂直并购来说,尤其如此。”

对于优步和DoorDash这类“零工经济”企业来说,并购是它们快速扩大基本盘的有效手段,同时还能创造更加漂亮的财务数据,让投资者们不必太在意其年复一年的巨额亏损,进而维持自身在资本市场上的地位。但在监管日益严厉的当下,靠并购一招吃遍天下是不太可能了。接下来,它们除了在服务效率和质量上拼个你死我活外别无他法,而失败者必将出局。谁能成为美国零工经济下半场的最终胜者?答案仍有待时间验证。

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