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5月26日晚间，网易云音乐正式向香港联交所递交招股书。

招股书显示，网易云音乐2020年平台营收49亿元；在线音乐服务MAU（月活）达到1.81亿；在线音乐付费用户为1600万。网易公司作为其控股股东，占股62.46%；淘宝、百度分别持股10.81%、4.26%。

成立于2013年4月的网易云音乐，入局音乐流媒体行业虽晚，但凭借音乐社区的打法，走出了一条差异化发展之路，如今与腾讯音乐娱乐一起，形成中国音乐流媒体行业一超（TME）一强（网易云音乐）的竞争格局。此次网易云音乐招股书，是其首次向外界公布核心运营数据。

一、2020年营收49亿元，在线音乐月活用户1.81亿

网易云音乐的营收构成由两大部分构成：在线音乐服务与社交娱乐服务。招股书显示，2018年、2019年、2020年，网易云音乐营收分别为11亿元、23亿元、49亿元，近两年同比增长率分别达101.9%、111.2%。

其中，在线音乐服务是网易云音乐营收的第一增长力，2020年该业务的营收占比为53.6%。2018-2020年，网易云音乐在线音乐服务的收入持续增长，分别为10亿元、18亿元、26亿元。

与营收同步增长的，是网易云音乐的在线音乐服务用户数据。

数据来源@网易云音乐招股书

招股书数据显示，网易云音乐2018年至2020年在线音乐服务MAU（月活）分别为1.05亿、1.47亿、1.81亿；在线音乐付费用户数分别为420万、863万、1600万。

据此计算，网易云音乐2020年在线音乐付费率8.8%，与腾讯音乐娱乐2020年度9%的在线音乐付费率，差距不大。

至于网易云音乐在线音乐服务每月每付费用户收入，则相对稳定，2018年为人民币8.9元，2019年为人民币9.3元及 2020年为人民币8.4元。

而得益于网易云音乐2018年下半年推出的直播服务的快速发展，网易云音乐社交娱乐服务业务的月付费用户数、每月每付费用户收入近三年来得到了迅速提高，成为网易云音乐营收的第二大推动力：

• 2018-2020年收入分别为人民币3.9百万元、5.26亿元及 22.52亿元；
• 2018-2020的每月付费用户数，分别为5.8千名、9.17万名、32.71万名。
• 每月每付费用户收入由2019年的人民币477.6元增至2020年的人民币 573.8元。

二、连年高企的版权成本下，三年累计净亏损70亿

虽然营收持续保持三位数增长，但网易云音乐仍录得亏损。招股书显示，网易云音乐2018年、2019年及2020年产生的净亏损，分别为20亿元、20亿元及30亿元，三年累计净亏损70亿。

网易云音乐连年亏损的主要原因，在于连年高企的内容服务成本，三年累计达到96亿元。

2018年-2020年，网易云音乐的内容服务成本分别为19.71亿元、28.53亿元、和47.87亿元；光此一项成本支出，2018、2019年就远远超过了网易云音乐当年的总营收，2020年该项成本支出也达到了该年总营收的97.8%。

数据来源@网易云音乐招股书

而这项成本，即是向音乐厂牌、独立音乐人及其他版权合作伙伴支付的内容授权费，以及向直播表演者及其直播公会支付的收入分成费；其中最主要的，就是向音乐版权公司支付的内容授权费用。

音乐流媒体行业，用户都是“哪里歌全去哪里”，音乐版权是核心竞争力。

而版权成本高企，也是网易云音乐一直以来的痛，这始于行业老大腾讯音乐2016年在音乐版权大战中的大获全胜：拿下环球音乐、索尼音乐、华纳音乐三大版权公司在中国大陆的独家版权。

2020年2月网易财报电话会上，网易CEO丁磊还曾抱怨，国际三大唱片公司在中国的独家销售模式，使得网易云音乐付出了超过合理价格两到三倍的成本。

为了丰富网易云音乐的内容库，也为了降低版权内容成本，网易云音乐开始大力扶持原创音乐人，陆续推出了音乐人扶持计划“石头计划”、“云梯计划”，以及原创音乐人年度盛典“硬地围炉夜”等。

招股书显示，目前网易云音乐已成为中国最大的独立音乐人在线孵化器，截至2020年12月31日，网易云音乐入驻原创音乐人已超23万，网易云音乐累积了共约6000万首音乐曲目，其中100万首原创音乐曲目由其平台注册的独立音乐人制作，原创音乐人作品在平台歌曲播放次数中的占比，则高达45%。

与此同时，今年5月18日，网易云音乐宣布获得索尼音乐数年期的海量曲库授权，而早在去年3月、8月，网易云音乐已宣布与华纳、环球达成了版权合作。这也意味着，腾讯音乐在全球三大唱片公司版权上的垄断优势已被打破，网易云音乐在版权问题上，终于“守得云开见月明”。

三、音乐社区基因下，寻找更多的变现可能

招股书披露，网易云音乐约9成活跃用户为90后。这要归功于网易云音乐自成立以来就一直打造的音乐社区特色。

数据显示，1990年或之后出生的用户，占2020年全部中国在线音乐娱乐市场用户的近50%，且增长速度预期高于其他年龄段。而这批年轻人除消费优质音乐及音乐衍生内容外，对与他人互动及表达自我有更高需求。

网易云「歌单」、个性化推荐、评论及年度听歌报告等产品营造下的社区氛围，获得大量年轻用户及创作者的青睐。招股书显示，2020年网易云音乐日活用户日均听歌时长76分钟，主动进行UGC创作的用户占比达25%。

音乐评论区作为社区精神的象征，成为网易云用户进行音乐互动的“家”，招股书显示，网易云音乐48%的听歌用户会看乐评；「歌单」则是网易云的另一大特色，截至2020年底，网易云音乐用户创作的歌单总数超20亿。

招股书透露，继续深化社区服务，仍然是网易云音乐未来发展重心，但网易云更大的问题在于盈利问题。

拓展平台多元化的商业模式，是下一步的战略重点。

网易云音乐也表示，此次募资除了用于进一步培育音乐社区，丰富多元音乐内容，也将进一步拓展平台多元化的商业模式。

目前看来，音乐衍生下的音频直播服务，是网易云的一个押宝重点。

调查数据显示，音乐衍生的中国社交娱乐服务市场从2016年的39亿元增至 2020年的285亿元，年均复合增长率为64.9%，而音频直播服务已成为一种快速增长的新兴娱乐形式，预期2025年将达到684亿元，年均复合增长率为52.4%。

2018年网易云音乐推出直播业务，并上线移动应用程序「LOOK直播」，内容创作者与观众可以直接直播互动；2020年，网易云还推出K歌移动应用程序「音街」，让音乐爱好者唱歌、聊天及互相互动，以及音乐衍生社交移动应用程序「心遇」。

网易云音乐社交娱乐业务在从无到有的这短短三年内，发展迅速，2018-2020年网易云音音乐直播业务收入分别为3.9百万元、5.26亿元及 22.52亿元，其中绝大部分都来自直播服务。

但事实上，行业老大哥腾讯音乐娱乐的营收大头，一直都是以直播、K歌为主的社交娱乐服务。但2021Q1业绩显示，但腾讯音乐这一发展多年的业务，在短视频等新兴娱乐形式的冲击下，用户活跃度已开始下滑。

这也给网易云音乐提了一个醒——千万不要忽视短视频娱乐APP的竞争冲击。（本文首发钛媒体APP，作者 | 赵虹宇）