2020年，疫情的黑天鹅给整个本处于寒冬中的影视行业蒙上了一层霜。根据国家电影局数据显示，2020 年中国电影市场实现 204.17 亿票房，较 2019 年的票房下降三分之二。

也正因为如此，在已经公布了年报的影视公司中，亏损者占据了大多数，包括头部影视公司万达电影、华谊兄弟和北京文化等。少数盈利的公司如华策影视、芒果超媒，主要靠电视剧业务撬动市场，疫情对其影响相对较小。

部分上市公司2020年基本财务数据情况

而据4月19日光线传媒发布的2020年年度财报，去年，光线传媒营业收入11.6亿，同比下降59.4%；归属上市公司的扣非净利尽管下降了72.93%，但依然达2.3亿元，成为了以电影为核心业务的影视公司中，少有的盈利者。

钛媒体查询光线传媒具体的营收结构后发现，近两年，光线传媒的电影及衍生品业务在全部营收中的占比均达八成以上。2020年的收入为9.4亿，与2019年相比下降了62%。然而，2020年电影及衍生品业务的毛利率为59.87%，相较2019年的45.53%增长了14个百分点，可谓是同比大幅度增长。

不同业务营收占比

单从电影业务来看，对比财报中四个季度分别的财务状况，在疫情的复苏之下，第四季度光线传媒的营收环比大增了200%左右。

不过，从各季度的营收与扣非净利的相关性来看，电影业务对今年的盈利表现影响有限。

四个季度分别的营收、利润

一方面，2020年，尽管光线传媒主控或参投的影片中，《八佰》和《姜子牙》都在去年同期取得了相对不错的成绩，但是上座率的控制使得这两部影片的最终票房定格在31亿和16亿，与前年光线主控的影片《哪吒之魔童降世》和《疯狂的外星人》突破50亿和22亿的票房显然还有差距。

另一方面，《八佰》较高的投资成本和光线传媒作为参投方的参与度，都使之从中获益有限。

由此推断，去年光线传媒盈利表现的强劲，显然由衍生品业务推动。财报中也提到，本报告期内，公司电影衍生收入及利润较上年同期大幅增长，同时电影业务毛利率同步上升，电影衍生业务也成为公司收入及利润的有力补充。

从衍生品业务的具体内容来看，报告中提到，在光线传媒致力于打造的“神话宇宙”中，公司主投、主控的电影《姜子牙》除了取得了16亿元的票房成绩外，其与生产鞋服、手办、玩具、出版物等多种品类的优质公司开展了版权授权合作，为消费者提供了大量选择。

网络动画电影《星游记-风暴法米拉2》于2020 年3月在爱奇艺播出，光线传媒推出了一本漫画APP，孵化原创漫画IP32个，涵盖神话、科幻、悬疑、喜剧等多种类型；光线还开发并推出了电影《哪吒之魔童降世》的衍生世界观漫画《敖丙传》，以及电影《妙先生》的前传漫画《妙先生之彼岸花》； 与64位漫画艺术家展开视觉与故事方面的合作。

对于一家典型的电影公司来说，光线传媒受制于疫情的影响，电影的开发有所延缓；但包括漫画、动画剧集、手办等衍生IP的开发，受疫情的影响相对较小，在生产端为消费者提供了充足的供给。

而在消费端，风险保守型电影消费群体在2020年下半年或许尚未能走入影院，但线上的IP消费——无论是观看漫画还是购买IP产品，都不会受疫情左右，甚至会因为疫情的宅红利而变得更好。

光线传媒之所以在IP领域能够领先其它影视公司一筹，一方面在于其相较于其他头部影视公司在动漫领域的深耕。纵观国内外，影视行业中衍生品领域能够做出规模的IP，基本都集中在动漫和潮玩中。动画电影因为与漫画、玩偶、抱枕等衍生品之间的紧密关联度，使之在开发IP产品时比普通影视作品具有天然优势。

另一方面，更重要的来自于光线传媒多年来在影视IP产业链的投资。光线传媒旗下的子公司光线彩条屋，多年来在漫画内容和衍生品业务方面投资多家公司，包括早在2012年投资的上海青空绘彩、2015年投资的北京漫言星空在内的多家漫画公司，还有全擎娱乐、末匠文化在内的多家衍生品公司。

在《西游记之大圣归来》《姜子牙》和《哪吒之魔童降世》逐渐将光线传媒的动画电影品牌带出圈的同时，光线传媒长期在电影产业链领域的布局也在电影辐射效应之下显现出了成果。

2021年，田晓鹏导演的动画电影《深海》，若口碑不错，又或许会把光线的动漫IP影响力推向新的高度。光线传媒在财报中也提到，未来还将IP的开发进一步前置化，这将是2021年光线传媒在IP领域新的目标。

衍生品业务的成熟开发，不但可以为影视公司丰富其收入来源，还可以延展电影的热度，并且有助于预判系列IP下一部是否有足够的市场，还可以维系两部作品间容易冷却的影片热度空档期等。

从全球范围来看，一家成熟的影视公司，其衍生品在收入中的占比常常超过三成。以迪士尼2019年的财报为例，其主题公园、体验与衍生品娱乐版块的业务营收占全部营收的37%（2020年受疫情因素影响，不具有典型性）。从玩偶到动漫、主题乐园，衍生品的开发长路漫漫，有着广阔的拓展空间和发展前景，当然也少不了常年在产业链的深耕。

因此，对于国内大量收入结构单一、风险较大的影视公司来说，不急功近利地去多做些产业链上下游的布局，对于电影IP的开发和收入的多元化来说，必然大有裨益。（本文首发钛媒体App）